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En période d’incertitude et de volatilité des marchés, certains investisseurs se tournent vers la couverture en utilisant des options de vente et d’achat sur actions pour réduire le risque. La couverture est même promue comme stratégie par les hedge funds, les fonds communs de placement, les sociétés de courtage et certains conseillers en investissement.
Alors, dans le but de minimiser les risques, comment un professionnel peut-il couvrir efficacement un portefeuille d’actions ?
Leçon principale
- La couverture consiste à prendre une position sur un marché qui limitera ou protégera la baisse d’un investisseur dans une autre position ou un autre portefeuille.
- Les contrats d’options tels que les appels et les ventes offrent aux investisseurs une grande flexibilité dans la création d’une couverture.
- Les options de vente protectrices établissent un plancher à la baisse, tandis que la vente d’options d’achat sur une position existante peut générer des revenus tout en limitant le potentiel de hausse.
- La couverture avec des options entraîne des coûts pour les investisseurs, alors assurez-vous de comprendre les risques et les avantages de chaque position potentielle.
Comprendre les risques et les avantages des options
La première étape consiste à comprendre les risques liés à la détention de votre portefeuille d’actions. Les options sont certainement plus risquées que la possession d’actions. Vous êtes plus susceptible de perdre rapidement votre investissement dans les options que dans les actions, et le risque augmente à mesure que les options se rapprochent de l’expiration ou sont plus hors de la monnaie (OTM).
Ensuite, déterminez le niveau de risque que vous souhaitez réduire en fonction de votre compréhension des risques associés au maintien des positions auxquelles vous êtes confronté. Vous constaterez peut-être que vous êtes trop concentré sur une seule action et que vous souhaitez réduire ce risque et éviter de payer l’impôt sur les plus-values.
Assurez-vous de bien comprendre toutes les règles fiscales qui s’appliquent à la couverture afin de ne pas être surpris après l’événement. Ces réglementations fiscales sont un peu complexes mais donnent parfois des résultats intéressants si elles sont bien gérées.
Comment négocier des options de vente et d’achat
Assurez-vous de comprendre les mécanismes permettant d’effectuer les transactions initiales nécessaires. Comment se lancer dans le trading ? Faut-il saisir un ordre au marché ou un ordre limité, ou saisir un ordre limité lié au cours de l’action ? À mon avis, vous ne devriez jamais saisir un ordre au marché lorsque vous négociez des options de vente ou de vente. Les ordres limités liés au cours de l’action sont le meilleur type.
Ensuite, vous devez comprendre les coûts de négociation impliqués, et cela ne signifie pas seulement les commissions. Il est nécessaire de considérer la différence entre le prix acheteur et le prix vendeur, le volume passé et l’intérêt ouvert avant d’entrer dans une transaction. Vous ne souhaitez pas conclure de couverture lorsqu’il y a peu ou pas de liquidités lorsque vous souhaitez en sortir.
Vous devez également comprendre les exigences de marge associées aux différentes transactions et comment ces exigences peuvent varier. Bien entendu, lorsque vous vendez une option d’achat à raison d’une pour une pour cent actions que vous possédez, il est simple de déterminer la marge requise pour réaliser la vente (c’est-à-dire aucune marge si l’action reste dans votre compte) même si vous retirez le produit de la vente de l’option d’achat. Vendre plus d’un inventaire pour un est un peu plus compliqué mais peut être géré assez facilement.
Surveillez vos positions pour détecter les opportunités de couverture
Ensuite, vous devez comprendre le temps nécessaire pour surveiller vos positions à mesure que les actions évoluent, que les spreads diminuent, que la volatilité augmente et que les taux d’intérêt changent. Parfois, vous souhaiterez peut-être effectuer un ajustement en remplaçant un groupe de titres que vous utilisez pour couvrir votre portefeuille par un autre groupe de titres.
Il y a ensuite la décision de savoir si vous devez acheter des options de vente, des options de vente ou une combinaison des deux.
Enfin, décidez quelle option d’achat est la meilleure à vendre ou quelle option de vente est la meilleure à acheter. Les options qui coûtent plus cher auront des primes moins élevées mais offriront également moins de protection. Lorsque les marchés sont volatils, vous devrez peut-être ajuster votre couverture et modifier votre prix d’exercice en conséquence.
Quand vendre des options d’achat et acheter des options de vente
L’une des décisions les plus importantes à prendre dans le trading d’options est de savoir quand vendre des options d’achat et acheter des options de vente. Le meilleur moment pour vendre est-il juste avant la publication des résultats lorsque les primes sont élevées, ou la semaine suivant la publication des résultats est-elle le meilleur moment pour acheter des options de vente ?
De plus, devriez-vous examiner la volatilité implicite des options dans l’espoir de vendre des options surévaluées et d’acheter des options sous-évaluées ? En règle générale, un récent pic de volatilité implique que quelque chose se passe peut-être et que certaines personnes négocient sur la base d’informations privilégiées. Il est peut-être plus prudent de ne pas couvrir toutes les positions en même temps.
Vendriez-vous des options d’achat le jour où les dirigeants ont reçu la majeure partie des options ou les vendriez-vous deux ou trois semaines plus tard ? Savez-vous comment déterminer ce que font les initiés avec des titres potentiellement couverts ? Il est prouvé que lorsque des options d’achat d’actions et des actions restreintes sont accordées à des dirigeants, les actions sont plus susceptibles d’augmenter que de diminuer le mois suivant.
Par exemple, les stratégies d’achat couvertes peuvent être utiles pour générer des bénéfices sur des marchés stables et, dans certains cas, elles peuvent générer des rendements plus élevés avec un risque inférieur à celui de leur investissement sous-jacent.
Conclusion
La couverture a certes sa valeur, mais elle doit être soigneusement calculée. Il est probablement préférable de demander conseil à une personne expérimentée dans cette méthode avant de l’essayer vous-même.
