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- Le pic du COVID-19 est important mais difficile à déterminer
- Les investisseurs recherchent un plancher lorsque les actions fluctuent
- Comment déterminer le fond et le point de départ de la récupération
Les marchés américains s’échangent en forte baisse vendredi matin, mettant fin à trois jours consécutifs de gains pour les principaux indices. Les États-Unis comptent désormais le plus grand nombre de cas de coronavirus sur la planète, et la menace qui pèse sur leurs grandes villes et leurs systèmes hospitaliers devient bien réelle. Parallèlement, le décalage entre les marchés financiers et la réalité de la crise sanitaire mondiale et de la récession économique se creuse.
Même si le marché américain est en hausse de 23 % par rapport à son plus bas niveau en trois séances, il s’agit techniquement d’un marché aux vachesCes mouvements ne sont pas typiques de ce que nous avons observé lors des précédents marchés baissiers. En 1929, le S&P 500 plonge de 34 % en un mois. Au cours des deux jours suivants, le titre a augmenté de 18 %, puis a encore chuté de 26 % au cours des 13 jours suivants. Nous ne disons pas que cela se produira, mais ne vous laissez pas tromper par la récente séquence de bénéfices de trois jours. C’est un piège à ours classique.
Nous sommes juste en train de plonger là-dedans.
Nous avons tous entendu parler des efforts visant à « aplatir la courbe ». Les autorités et les experts médicaux ont appelé à la distanciation sociale et au confinement afin que les cas de Covid-19 ne submergent pas le système de santé. Aujourd’hui, nous examinerons deux autres termes tendance dans l’actualité et ce qu’ils signifient pour les marchés boursiers du monde entier.
Un autre mot que vous devriez connaître dans le contexte actuel est “culminer.” C’est à ce moment-là que l’épidémie atteindra son apogée et que nous verrons le nombre de nouveaux cas signalés chaque jour commencer à diminuer. Les scientifiques ont suivi la maladie et fait des prédictions basées sur différents modèles. Le gouverneur de New York, Andrew Cuomo, a appelé à l’application de la loi fédérale sur la production de défense, affirmant que le pic de la pandémie n’est que dans deux à trois semaines pour la ville.
Il est difficile de prédire le pic car il change en fonction de la réaction générale de la société. Par exemple, Wuhan, en Chine, a atteint un sommet quelques semaines après avoir imposé de fortes mesures de distanciation sociale fin janvier. Cependant, un nouvelle recherche financé par la Fondation Bill & Melinda Gates a également suggéré qu’il pourrait y avoir un pic épidémique secondaire à Wuhan si les restrictions sur les activités étaient levées avant avril.
Et, ci-dessous. Un creux est le prix le plus bas d’une action ou d’un indice sur une période donnée et représente un tournant. Le graphique ci-dessous montre les recherches Google sur le « plus bas du marché boursier » aux États-Unis au cours de l’année écoulée. Comme vous pouvez le constater, les investisseurs recherchent des signes indiquant que nous avons touché le fond et que nous sommes prêts à émerger.
“Je ne vois pas de creux significatif dans les stocks jusqu’à ce que nous ayons une victoire sur le virus. L’Italie doit voir un pic de nouveaux cas”, a écrit Joshua Brown, PDG de Ritholtz Wealth Management, le 25 mars. « Lorsque cela se produira, ce sera un énorme catalyseur haussier pour le marché. New York sera encore plus grand. Mais aucune de ces choses ne semble imminente. Les choses semblent empirer et s’accélérer.
Le gestionnaire de hedge funds Paul Tudor Jones a déclaré hier à CNBC : « Je pense que le marché boursier trouvera un plancher lorsque nous atteindrons un pic dans la courbe épidémique, (je n’ai) aucun doute sur le fait que le marché boursier se rétablira. Je suppose que nous serons plus élevés dans trois ou quatre mois, dans cinq mois, plutôt que plus bas qu’aujourd’hui.
Le Credit Suisse considère les taux d’infection maximaux comme l’une des conditions nécessaires pour atteindre un plancher dans les actions mondiales. Les deux autres facteurs sont l’apparent assouplissement budgétaire aux États-Unis et le niveau le plus bas des indices des directeurs d’achats mondiaux.
À court terme, Goldman Sachs s’attend à ce que l’indice S&P 500 tombe à son plus bas niveau de 2000 (actuellement 2 630,07), et les analystes affirment que la différence entre une reprise en forme de « V » et de « U » du marché boursier dépendra de trois développements :
- La question de savoir si le virus peut être contenu rapidement est une réponse difficile, même pour les épidémiologistes ;
- La question de savoir si les entreprises, grandes et petites, disposent de suffisamment de capital et de liquidités pour survivre aux 90 à 180 jours qui, selon la plupart des investisseurs, les aideront à traverser le pire de la crise ;
- Il reste à voir si les mesures de relance budgétaire agiront suffisamment rapidement pour stabiliser les perspectives économiques et les bénéfices.
Les questions 2 et 3 sont examinées par les banques centrales et les décideurs politiques. La question 1 représente le défi ultime, et c’est quelque chose que nous pouvons tous contribuer à résoudre en faisant ce qu’il faut.
“Une possibilité est que l’activité commerciale ne parvienne pas à se normaliser d’ici la fin de 2020 en raison d’une propagation du virus plus grave que prévu ou soit perturbée et réapparaisse à l’automne. Alternativement, si des fermetures à court terme conduisent à des défauts de paiement, des fermetures et des licenciements permanents, les dommages à la croissance des bénéfices des entreprises pourraient persister une fois le virus contenu”, indique la note de Goldman publiée le 20 mars.
Les inscriptions au chômage ont atteint un record de 3,3 millions aux États-Unis la semaine dernière. Mais il y a encore de l’espoir, selon Recherche LPL. Les analystes estiment que parce que l’économie américaine n’était pas en récession avant la crise, les travailleurs n’auraient pas été licenciés en raison d’un défaut structurel de l’économie ou de la crise financière. Nous ne verrons peut-être pas les longs délais d’embauche qui suivent généralement les récessions une fois la récession terminée.
