Pfizer (PFE) est positionné pour une croissance future

Les investisseurs ont décoté les actions de Pfizer Inc. (PFE) après que la société a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre. Après avoir atteint un sommet sur 52 semaines fin décembre 2021, l’action Pfizer a chuté à partir de 2022. Les analystes s’attendaient à ce que le géant pharmaceutique affiche un bénéfice par action (BPA) de 0,85 $ et un chiffre d’affaires de 23,8 milliards de dollars. Pfizer a répondu aux attentes en matière de revenus et a battu le BPA, enregistrant un BPA de 1,08 $ pour le trimestre. Le vaccin Covid-19 de la société a contribué à hauteur de 12,5 milliards de dollars au chiffre d’affaires mondial, soit plus de la moitié du chiffre d’affaires total de la société au cours du trimestre.

La pandémie de COVID-19 a été une aubaine pour Pfizer, les actions de la société ayant augmenté de 47 % au cours de l’année écoulée. Le trimestre dernier, la FDA a prolongé l’autorisation d’utilisation d’urgence (EUA) pour une dose de rappel du vaccin COVID-19 de Pfizer, en plus de l’autorisation d’urgence du vaccin pour les enfants âgés de 5 à 11 ans. En décembre 2021, la FDA a également accordé l’EUA au traitement oral COVID de Pfizer, Paxlovid, un traitement à domicile destiné à aider à lutter contre les infections légères à modérées au COVID-19.

Les traders d’options ont pesé ces évolutions et semblent se préparer à une hausse des actions de Pfizer à court terme. En effet, le récent volume des transactions et l’intérêt ouvert pour les actions Pfizer sont orientés à la hausse, ce qui suggère que les traders achètent des options d’achat tout en vendant des options de vente.

Performance récente du secteur de la santé

Pfizer fait partie des 10 principaux détenteurs de l’ETF (XLV) du secteur de la santé de State Street. Le secteur a récemment enregistré de meilleurs résultats que le marché dans son ensemble. XLV est en baisse de 5,2 %, tandis que l’ETF S&P 500 (SPY) de State Street est en baisse de 6 % depuis le début de l’année. Le graphique ci-dessous illustre la performance récente de XLV par rapport à Pfizer et aux 9 principaux secteurs du S&P 500.

Ce qui est remarquable dans ce graphique, c’est que la rotation sectorielle semble suggérer que les investisseurs se préparent à des hausses de taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Les secteurs les plus performants – l’énergie (XLE), les biens de consommation de base (XLP), les services financiers (XLF), les services publics (XLU) et la santé (XLV) – sont considérés comme des paris relativement « plus sûrs » en période de hausse de l’inflation et des taux d’intérêt.

Presque tous ces domaines reflètent la « nécessité » et sont considérés comme des domaines dans lesquels les consommateurs concentreront leur pouvoir d’achat dans un environnement inflationniste. Il convient de noter que, sur cette période, Pfizer lui-même a surperformé chaque secteur fin décembre, pour ensuite tomber dans le haut du peloton dans cette comparaison.

Au sein du secteur de la santé

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Le secteur de la santé comprend les entreprises qui fournissent des services médicaux, fabriquent des dispositifs médicaux ou des médicaments, fournissent une assurance maladie ou facilitent de toute autre manière la prestation de services de santé aux patients.

Le secteur de la santé peut être considéré comme un bon investissement dans un environnement de taux d’intérêt en hausse, car les gens ont toujours besoin de soins médicaux. La demande dans ce secteur est relativement insensible aux pressions inflationnistes. Les accords contractuels avec les régimes de santé et les prestataires limitent également la capacité de s’ajuster à l’inflation. Le graphique ci-dessous compare les performances récentes de Pfizer avec les principales actions de l’ETF du secteur de la santé (XLV) de State Street.

Ce graphique permet de mettre en évidence la performance des actions de ce secteur. Notamment, bien qu’il figure dans le top 3 des valeurs XLV, Pfizer est encore loin derrière dans ce domaine.

En tant que l’un des principaux fournisseurs de vaccins contre le COVID-19, on pourrait s’attendre à ce que l’action Pfizer surperforme l’industrie. Les performances récentes de Pfizer contrastent fortement avec celles du principal concurrent de l’entreprise dans le domaine du COVID-19, Johnson & Johnson (JNJ). Le graphique ci-dessous compare Pfizer à Johnson & Johnson, XLV et US Pharmaceuticals ETF (IHE) d’iShares.

Ce graphique met en évidence le large écart entre les performances récentes de Johnson & Johnson et de Pfizer. Bien que chacun constitue la plus grande participation de XLV, Johnson & Johnson et Pfizer représentent chacun plus de 20 % d’IHE. Bien qu’il soit l’un des principaux constituants d’IHE, Pfizer a récemment obtenu des résultats nettement inférieurs à ceux d’IHE. Ces comparaisons graphiques peuvent mettre en évidence le sentiment récent sur l’action Pfizer par rapport à ses pairs et à l’industrie dans son ensemble à la suite du rapport sur les résultats de la société.

Action sur les prix et activité sur les options

L’analyse de l’activité récente des options combinée à l’analyse technique de l’évolution du prix de l’action peut aider les chartistes à obtenir des informations précieuses sur le sentiment général à l’égard de l’action Pfizer. Le graphique ci-dessous représente l’évolution récente des prix de l’action Pfizer au jeudi 10 février.

Le graphique illustre comment l’action Pfizer s’est négociée à l’extrême extrémité de la fourchette depuis le précédent rapport sur les résultats jusqu’à son plus haut de 52 semaines, représenté par la bulle verte des prix, fin décembre. À partir de ce moment, l’action Pfizer a suivi une tendance à la baisse, clôturant légèrement en dessous de la moyenne mobile sur 20 jours. Cette tendance est mise en évidence en bleu.

La bande violette sur ce graphique est la plage de volatilité extrême historique formée par 4 écarts types des indicateurs du canal Keltner sur 20 jours, illustrant des niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) de l’action Pfizer. L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Ces bandes peuvent être considérées comme représentant des fourchettes extrêmement élevées de prix d’options.

Il convient de noter que ces fourchettes se sont élargies fin décembre lorsque les actions Pfizer ont atteint un sommet en 52 semaines et se sont depuis rétrécies. Cela pourrait signifier que les prix des options se resserrent suite à l’annonce des résultats de Pfizer. Le resserrement de ces bandes signifie que la volatilité diminue, ce qui se produit généralement lorsque les teneurs de marché des options évaluent avec moins de crainte que les prix des options baissent.

Le volume récent des transactions d’options de Pfizer est légèrement plus orienté vers les appels que vers les ventes. Il est difficile d’envisager ce phénomène isolément, surtout si l’on considère les conditions générales du marché. De plus, l’intérêt ouvert compte 1,3 million d’appels, contre 983 000 put. Ces deux mesures reflètent des perspectives optimistes pour l’action Pfizer ; cependant, une analyse plus approfondie est nécessaire.

Le 18 février, date d’expiration mensuelle suivante de l’option, la seule option présentant l’intérêt ouvert le plus élevé était l’achat de 55 $, à 64 000. Cette option représente une hausse de 9% par rapport au cours actuel de l’action. Le deuxième intérêt ouvert le plus élevé reste l’achat de 60 $, à 48 000. Il s’agit d’une augmentation de 19 % par rapport au cours actuel de l’action Pfizer. L’intérêt ouvert de ces deux grèves représente à lui seul 33 % du total de l’intérêt ouvert pour le 18 février.

La volatilité implicite tend à augmenter lors de ces strikes avec des intérêts ouverts importants après bénéfices, ce qui implique que les traders détiennent des positions longues sur ces options. Cependant, il convient de noter que la volatilité implicite et l’intérêt ouvert augmentent également pour le rendement post-bénéfice de 55 $ le 18 février, qui avait un intérêt ouvert de 29 000.

Une analyse du volume des transactions d’options précédentes indique qu’il pourrait y avoir un écart important au prix d’exercice de 55 $. Cette position implique d’acheter simultanément des options d’achat et de vente et de profiter lorsque l’action évolue plus loin dans un sens ou dans l’autre que le montant payé par le trader pour la position. Sur la base des prix actuels des options, un achat chevauchant de 55 $ aurait un coût total de 4,38 $ pour les deux phases du contrat et serait rentable puisque les actions de Pfizer augmentent de plus de 8 % sur les bénéfices.

Fin

Le cours de l’action Pfizer est passé de l’extrême haut de sa fourchette de volatilité depuis fin décembre à un niveau inférieur à la moyenne, juste en dessous de la moyenne mobile sur 20 jours suivant la publication des résultats. Les traders d’options semblent acheter un grand nombre d’options d’achat après les bénéfices, ce qui implique un sentiment haussier. Si ces paris étaient annulés, cela pourrait exercer une pression baissière inattendue sur le cours de l’action Pfizer. Cependant, il reste encore beaucoup de marge pour que les prix augmentent.