Pas de données sur l’emploi, pas de réunion de la Fed ? La décision de la Banque centrale sur les taux d’intérêt en décembre devient de plus en plus difficile

La Réserve fédérale se trouve face à un choix difficile lors de sa prochaine réunion politique : réduire les coûts d’emprunt pour stimuler le marché du travail ou les maintenir stables pour lutter contre l’inflation – mais il existe une troisième option, qui consiste à ne pas tenir de réunion du tout.
Le comité politique de la Fed doit se réunir en décembre pour décider s’il convient de réduire le taux des fonds fédéraux pour la troisième fois en autant de réunions. Cependant, les données économiques clés sur la situation du marché du travail du Bureau of Labor Statistics ont été retardées par la fermeture du gouvernement le mois dernier et devraient maintenant être publiées après une réunion du Comité fédéral de l’open market.

Le président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres membres du FOMC ont déclaré que la perte de données due à la fermeture du gouvernement compliquait leur travail déjà difficile d’ajustement de la politique monétaire pour stabiliser l’inflation et l’emploi. Cela amène les experts à spéculer sur la question de savoir si la Fed choisira de retarder d’une semaine sa réunion pour examiner le rapport clé sur l’emploi du 16 décembre.
“Le président et d’autres ont affirmé qu’ils fonctionnaient dans le brouillard, sans données officielles du gouvernement”, ont écrit des chercheurs de l’UBS dans une note de recherche. “Si le FOMC s’en tient à son calendrier de réunions fixé pour août 2024 et sait que les données clés arriveront une semaine plus tard, ce ‘brouillard’ devient une option.”

Un porte-parole de la Fed a refusé de dire si la banque centrale reporterait la réunion pour évaluer les données retardées.

Le marteau et l’enclume de la Fed

Une question fondamentale pour les décideurs politiques est de savoir si l’économie risque des licenciements massifs ou une hausse de l’inflation. Les données économiques récentes ont suscité des inquiétudes quant à la hausse des prix et au ralentissement du marché du travail, tous deux causés en grande partie par les tarifs douaniers.

Si l’inflation constitue une menace plus importante, la Fed pourrait maintenir ses taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. La Fed a décidé de réduire ses taux d’intérêt lors de ses deux dernières réunions après que les employeurs ont fortement réduit les embauches au cours de l’été, faisant craindre une hausse du chômage.

Le comité politique de la Fed est actuellement divisé sur la question de savoir s’il faut donner la priorité à la lutte contre l’inflation en maintenant les taux d’intérêt plus élevés ou en les réduisant pour soutenir le marché du travail. Lundi, les marchés financiers tablaient sur une probabilité de 83 % d’une baisse des taux en décembre, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.
Les données sur le marché du travail pourraient modifier radicalement ce calcul dans un sens ou dans l’autre. Et, comme le notent les chercheurs de l’UBS, la Fed a déjà retardé ou complété ses réunions ; par exemple, ils ont récemment reporté une réunion en 1974 pour accueillir une réunion internationale et en 1971 pour éviter des perturbations dues à des manifestations contre la guerre.
Et bien que les responsables de la Fed affirment régulièrement que les données guident leurs décisions, une grande partie de ces données ne seront pas disponibles le jour où leur réunion est actuellement prévue.

“Sans données concrètes pour octobre ou novembre, la réunion de décembre semble être davantage une question d’ambiance que de preuves”, a écrit Bob Schwartz, économiste principal chez Oxford Economics, dans un commentaire.

Mise à jour du 25 novembre 2025 : Cet article a été mis à jour avec une réponse d’un porte-parole de la Réserve fédérale. Il a été initialement publié le 24 novembre 2025.