Options de règlement : une stratégie d’escompte neutre au marché

La faisabilité des combinaisons dans le trading d’options offre des opportunités rentables dans différentes situations. Que le cours de l’action sous-jacente augmente, diminue ou reste stable, des combinaisons d’options correctement choisies offriront un potentiel de profit approprié.

Cet article couvre les « options de bande », l’une des stratégies de trading neutres par rapport au marché, avec un potentiel de profit des deux côtés du mouvement de prix sous-jacent. « Strip » est essentiellement une version légèrement modifiée de la stratégie de spread long. Le bracelet offre un potentiel de profit égal des deux côtés du mouvement de prix sous-jacent (ce qui en fait une stratégie « parfaite » neutre par rapport au marché), tandis que le bracelet est plutôt une stratégie « baissière » neutre par rapport au marché, qui offre deux fois le potentiel de profit à la baisse par rapport à un mouvement haussier équivalent (en revanche, le « bracelet » est une stratégie haussière neutre par rapport au marché).

Des bénéfices importants peuvent être réalisés avec une stratégie de strip-tease lorsque le cours de l’action sous-jacente augmente ou diminue fortement à l’expiration, avec des bénéfices plus importants lorsque le cours de l’action baisse. Le risque ou la perte total associé à cette position est limité à la prime totale de l’option payée (plus les frais et commissions de courtage).

Construction en bandes

Les coûts impliqués dans la création d’une position strip peuvent être élevés car cela nécessite trois achats d’options à la monnaie (ATM) :

1. Achetez 1 appel ATM
2. Achetez 2 guichets automatiques

Ces options doivent être achetées sur les mêmes bases, avec le même prix d’exercice et la même date d’expiration.

Par exemple

Disons que vous créez une position d’option détachée sur une action qui se négocie actuellement autour de 100 $. Étant donné que les options ATM sont achetées, le prix d’exercice de chaque option doit être le plus proche du prix sous-jacent ; Prenons 100 $ comme exemple.

Vous trouverez ci-dessous les fonctions de retour de base pour chacune des trois positions facultatives. Le graphique bleu représente une option d’achat longue avec un prix d’exercice de 100 $ (en supposant un coût de 6 $). Les graphiques jaune et rose qui se chevauchent représentent deux options d’achat (au prix de 7 $ chacune). Nous reverrons le prix (prime de l’option) dans la dernière étape.

Ajoutez maintenant toutes ces positions d’options pour obtenir la fonction de gain net suivante (turquoise) :

Enfin, considérons le prix. Le coût total sera de (6 $ + 7 $ + 7 $ = 20 $). Puisqu’il s’agit tous d’appels (c’est-à-dire d’achats), il y a un débit net de 20 $ lors de la création de cette position. La fonction de gain net (graphique turquoise) diminuerait donc de 20 $, nous donnant la fonction de gain net marron pour les prix considérés :

Scénario de profit et de risque

Il existe deux zones de profit pour les options strip, c’est-à-dire où la fonction de gain marron reste au-dessus de l’axe horizontal. Dans cet exemple d’option de range, la position serait rentable lorsque le prix sous-jacent dépasse 120 $ ou tombe en dessous de 90 $. Ces points sont appelés seuils de rentabilité car ce sont les points qui « marquent la limite profit-perte » ou le point « pas de profit, pas de perte ».

En général:

• Seuil de rentabilité supérieur = prix d’exercice de l’option call/put + prime nette payée

= 100 $ + 20 $ = 120 $, pour cet exemple

• Seuil de rentabilité inférieur = prix d’exercice de l’option call/put – (prime nette payée / 2)

= 100 $ – (20 $/2) = 90 $, pour cet exemple

Profil de profit et de risque

Au-delà du point mort ci-dessus (c’est-à-dire lorsque le prix sous-jacent augmente), le trader dispose d’un potentiel de profit illimité, car le prix peut théoriquement atteindre n’importe quel niveau vers le haut, générant des bénéfices illimités. Pour chaque mouvement de prix de l’actif sous-jacent, le trader reçoit un point de profit (c’est-à-dire qu’une augmentation d’un dollar du cours de l’action sous-jacente augmente le gain d’un dollar).

En dessous du point mort inférieur, c’est-à-dire lorsque le prix de l’actif sous-jacent baisse, le trader a un potentiel de profit limité car le prix sous-jacent ne peut pas descendre en dessous de 0 $ (dans le pire des cas, faillite). Cependant, pour chaque mouvement à la baisse du prix de l’actif sous-jacent, le trader recevra deux points de profit.

C’est là que les perspectives baissières sur une option strip offrent de meilleurs rendements à la baisse qu’à la hausse, et c’est là qu’elle diffère de l’option strip ordinaire qui offre un potentiel de profit égal des deux côtés.

Les bénéfices des options détachées sont à la hausse

Si la base augmente, on peut calculer comme suit :

Prix ​​sous-jacent – prix d’exercice de l’option d’achat – prime nette payée – courtage et commissions

En supposant que le prix final soit de 140 USD, le bénéfice sera :

= 140 $ – 100 $ – 20 $ – courtier = 20 $ (- courtier)

Les bénéfices des options détachées sont orientés à la baisse

Et à la place, si le prix baisse, nous le calculons comme ceci :

2 x (prix d’exercice du put – prix du sous-jacent) – prime nette payée – courtage et commission

​En supposant que le prix final soit de 60 USD, le bénéfice sera :

= 2 (100$ – 60$) – 20$ – Bbokerage = 60$ ( – courtier)

La zone de risque (perte) est la zone où la fonction de gain marron se situe en dessous de l’axe horizontal. Dans cet exemple, il se situe entre les deux points morts, ce qui signifie que la position perdra de l’argent tant que le prix sous-jacent reste entre 90 $ et 120 $.

Le montant de la perte variera de manière linéaire en fonction de l’endroit où se situe le prix sous-jacent, où :

Perte maximale dans le trading d’options strip = prime d’option nette payée + frais et commissions de courtage

Dans cet exemple, perte maximale = 20 $ + frais de courtage

Autres considérations

La stratégie de négociation d’options strip est parfaite pour un trader qui s’attend à ce que le cours de l’action sous-jacente change de manière significative, qui est incertain quant à la direction, mais qui s’attend également à une probabilité plus élevée de baisse des prix. On peut s’attendre à un mouvement important des prix dans les deux sens, mais il est plus probable qu’il soit à la baisse.

Les situations idéales de la vie réelle pour le trading d’options strip incluent :

• Lancement d’un nouveau produit par une entreprise
• Attendez-vous à des bénéfices trop bons ou trop mauvais pour être publiés par l’entreprise
• Résultats des appels d’offres pour les projets pour lesquels l’entreprise a soumissionné

Dans ces cas-là, les lancements de produits peuvent réussir ou échouer, les bénéfices peuvent être trop bons ou trop mauvais, l’entreprise peut gagner ou perdre des offres – tout cela peut conduire à d’importantes fluctuations de prix dont on est incertain quant à la direction à prendre.

Conclusion

La stratégie d’options de range convient aux traders à court terme qui bénéficieront d’une forte volatilité du mouvement des prix sous-jacent dans les deux sens. Les traders d’options à long terme devraient éviter cela, car l’achat de trois options sur le long terme entraînera une prime significative par rapport à la valeur décroissante au fil du temps, qui s’érodera avec le temps. Comme toute autre stratégie de trading à court terme, vous devez conserver un objectif de profit clair et quitter la position une fois l’objectif atteint.

Bien qu’un stop loss implicite ait été intégré à cette position de bande (en raison de la perte maximale limitée), les traders d’options sur bande actifs conservent d’autres stop en fonction du mouvement des prix sous-jacent et de la volatilité indiquée. Le trader doit effectuer des appels en fonction de la probabilité haussière ou baissière et choisir en conséquence la position du bracelet ou de la bande.