Optimiser l’allocation du capital : stratégies clés pour les investisseurs

Les entreprises leaders sur le marché réussissent non seulement grâce à leurs résultats commerciaux, mais également en allouant correctement leur capital de la manière la plus avantageuse pour les actionnaires. Souvent négligée en tant que sujet central, l’allocation du capital implique une prise de décision complexe concernant l’émission de dividendes, l’investissement dans des projets et le rachat d’actions.

L’allocation du capital est importante pour déterminer l’avenir d’une entreprise, et ces décisions comptent parmi les responsabilités les plus importantes de la direction de l’entreprise. Le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) sont des indicateurs clés pour évaluer l’allocation du capital d’une entreprise. Le ROE mesure la croissance de l’argent des actionnaires, tandis que le ROA se concentre sur le rendement des actifs d’une entreprise.

Cet article explorera certains paramètres qui nous aident à évaluer la capacité de la direction à allouer efficacement le capital dans toutes les conditions de marché. Lisez la suite pour savoir comment utiliser ces mesures pour faciliter la recherche boursière et trouver des entreprises prêtes à réussir sur le long terme.

Stratégies essentielles pour une allocation efficace du capital

L’entreprise doit-elle émettre ou augmenter ses dividendes ? Devrait-il construire cette nouvelle usine ou embaucher davantage de travailleurs ? Tels sont les dilemmes auxquels sont confrontés aujourd’hui les dirigeants des sociétés cotées en bourse.

Chaque entreprise suit un cycle de vie ; Dans les premiers stades de la vie, les décisions d’allocation du capital sont assez simples : la majeure partie des flux de trésorerie sera réinjectée dans l’entreprise en croissance et il ne restera probablement pas grand-chose. Après des années de croissance régulière et forte des bénéfices, les entreprises se rendent compte qu’il n’y a qu’un marché limité. En d’autres termes, ajouter le produit suivant sur une étagère, ou ajouter l’étagère suivante, ne rapporte que la moitié du profit par unité que les premiers articles placés sur cette étagère il y a des années. À terme, l’entreprise atteindra un point où les flux de trésorerie seront solides et où il y aura des liquidités supplémentaires « qui traînent ». Les premières discussions pourront alors commencer sur des questions telles que :

• Se lancer dans une nouvelle entreprise nécessite une mise de fonds initiale plus élevée, mais peut s’avérer être la voie la plus rentable à long terme.
• L’augmentation de la capacité de l’activité principale peut se faire en toute confiance jusqu’à ce que le taux de croissance commence à décliner.
• L’émission ou l’augmentation des dividendes est une méthode éprouvée.
• L’endettement augmente l’efficacité financière car le financement par actions est presque toujours moins cher.
• Investir ou acquérir d’autres sociétés ou coentreprises doit toujours être fait avec prudence, en restant proche des compétences de base.
• Rachat d’actions de l’entreprise.

La direction prend ce type de décisions en utilisant les mêmes mesures dont disposent les investisseurs.

Décoder le retour sur capitaux propres (ROE) pour investir plus intelligemment

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Le rendement des capitaux propres (ROE) d’une action indique le taux de croissance d’une entreprise en « dollars des actionnaires ».

Lorsque l’on examine le ROE d’une entreprise, il y a quelques éléments à prendre en compte, tels que l’âge de l’entreprise et le type d’entreprise qu’elle exploite. Les entreprises plus jeunes auront tendance à avoir des ROE plus élevés, car les décisions d’utilisation des liquidités sont plus faciles à prendre. Les entreprises plus anciennes et celles opérant dans des secteurs à forte intensité de capital (comme les télécommunications ou le pétrole intégré) auront un ROE plus faible en raison des coûts initiaux plus élevés pour générer le premier dollar de revenus.

Le ROE est très spécifique au secteur dans lequel l’entreprise opère car chaque secteur a ses propres exigences en matière de capital ; par conséquent, les comparaisons ne doivent être effectuées qu’avec des entreprises similaires lorsque l’on prend en compte cet indicateur précieux. Un ROE supérieur à la moyenne du secteur est un bon signe que la direction tire le meilleur profit possible de chaque dollar investi.

Évaluer le rendement des actifs (ROA) pour réaliser des bénéfices à long terme

Le rendement des actifs (ROA) est théoriquement similaire au ROE, mais le dénominateur de l’équation est passé des capitaux propres à l’actif total. Le numéro ROA nous indique quel type de gestion des bénéfices sera effectué sur les actifs qu’il utilise. Comme le ROE, les chiffres du ROA varient considérablement selon les secteurs et doivent être comparés à celui-ci.

La performance du ROA, sur le long terme, donnera une image plus claire de la rentabilité que le ROE. Pourquoi? Parce que dans le calcul du ROE, le résultat net actuel et le résultat net de l’année dernière sont les variables clés ; ils sont également beaucoup plus volatils que les taux de croissance à long terme. Lors du calcul du ROA, la majeure partie du dénominateur est constituée d’actifs et de capitaux à long terme, ce qui contribue à réduire une partie du bruit à court terme que le ROE peut créer. Essentiellement, le ROE peut changer beaucoup pour une entreprise d’année en année, tandis que la mesure du ROA met plus de temps à changer de manière significative.

Gérer les exigences en capital et maximiser les flux de trésorerie disponibles

Disons que l’entreprise X a eu un ROE moyen de 18 % au cours de ses 10 premières années d’existence. Il s’agit d’un record de croissance solide, mais réalisé à une époque où il existe de nombreux nouveaux marchés à pénétrer.

Avec une part de marché leader, la société. Les besoins en capital pour soutenir l’activité ont été identifiés et mis de côté, et le flux de trésorerie disponible restant peut être évalué pour sa durabilité et sa cohérence.

Une fois cela vérifié, la direction peut s’asseoir et décider de la meilleure façon d’utiliser l’argent. Une ou plusieurs des options mentionnées ci-dessus peuvent être utilisées, et une fois ce processus lancé, les investisseurs peuvent réellement commencer à évaluer les performances de l’entreprise au-delà de la simple exploitation de son activité principale.

Les actions qui versent des dividendes attirent de nombreux investisseurs. Les dividendes sont un moyen efficace de restituer des flux de trésorerie disponibles aux actionnaires et d’encourager les investissements à long terme dans l’entreprise. En examinant le ratio de distribution de dividendes d’une action, les investisseurs peuvent facilement voir quel pourcentage du revenu net est utilisé pour verser des dividendes. Plus le taux de distribution est faible, plus la direction des chambres devra augmenter ce montant à l’avenir.

Les sociétés les plus matures versant des dividendes versent 80 % ou plus du bénéfice net total aux actionnaires, générant des rendements sains mais laissant très peu de liquidités pour générer une croissance future des bénéfices. Ces actions finissent par ressembler à des fonds de placement immobilier (un type de titre dont au moins 90 % du revenu net doit être distribué annuellement aux actionnaires). Par conséquent, investir dans des sociétés ayant des ratios de distribution de dividendes très élevés connaîtra peu d’appréciation des prix.

Les rachats d’actions sont un autre moyen populaire d’allouer le capital excédentaire au sein d’une organisation. Quand est-ce dans le meilleur intérêt des actionnaires ? Si l’entreprise estime réellement que ses actions sont sous-évaluées, le rachat d’actions pourrait très bien être la meilleure utilisation du capital. Cela augmentera le pourcentage de propriété de tous les autres actionnaires et est généralement considéré comme un signe positif indiquant que la direction a confiance dans l’avenir de l’entreprise.

Conclusion

Une partie du processus de diligence raisonnable efficace d’un investisseur individuel doit inclure une compréhension de l’historique et des attentes quant à la capacité d’une entreprise à allouer des capitaux. Considérée conjointement avec la valorisation et la croissance, la capacité de la direction à allouer efficacement le capital déterminera si l’entreprise aura une action leader ou une action « également gérée ». L’allocation du capital affecte le potentiel d’une entreprise en tant que leader ou retardataire.