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Leçon principale
- La Fed utilise des opérations d’open market pour contrôler la masse monétaire et les taux d’intérêt.
- L’achat de titres augmente la masse monétaire, stimulant ainsi la croissance économique.
- La vente de titres réduit la masse monétaire pour contrôler l’inflation.
- Le Comité fédéral de l’Open Market fixe les objectifs de la politique monétaire des États-Unis.
- Les opérations d’open market peuvent façonner l’économie, en influençant l’inflation et les taux d’emploi.
Que sont les opérations d’open market ?
La Réserve fédérale des États-Unis mène des opérations d’open market lors de l’achat ou de la vente de bons du Trésor et d’autres titres afin de contrôler la masse monétaire. Grâce à ces transactions, la Fed peut augmenter ou réduire la quantité d’argent dans le système bancaire et faire baisser ou augmenter les taux d’intérêt à court terme en fonction des objectifs de sa politique monétaire. Il en résulte un impact considérable sur la croissance, l’inflation et l’emploi.
Définition du marché ouvert
Plongez dans les opérations d’open market
Les opérations d’open market sont l’un des trois principaux outils utilisés par la Réserve fédérale pour atteindre ses objectifs politiques, avec les prêts à taux réduit et les réserves obligatoires. L’objectif des opérations d’open market est de modifier les soldes de réserves des banques américaines et de provoquer des changements réactionnaires dans les taux d’intérêt en vigueur.
La Fed peut augmenter la masse monétaire américaine en achetant des titres. En utilisant l’argent nouvellement créé, la Fed peut entrer sur le marché, injecter ces capitaux dans les banques américaines et exercer une pression à la baisse sur les taux d’intérêt du marché, car les prêteurs ont désormais plus d’argent à distribuer sous forme de crédit. La Fed peut également réduire la masse monétaire américaine en faisant le contraire. En vendant les titres détenus dans son bilan, la Fed peut puiser des capitaux dans les réserves bancaires et réduire le montant d’argent que les banques peuvent prêter.
Les opérations d’open market contribuent à guider l’économie. Lorsque la Fed achète des titres et augmente la masse monétaire, elle tente de stimuler la croissance économique. Cela a souvent pour effet d’entraîner des pressions inflationnistes accrues, une croissance économique plus forte, un taux d’emploi plus élevé et, de manière générale, une plus grande prospérité économique pour les personnes et les entreprises.
Les opérations d’open market signalent également que la Fed estime que les pressions inflationnistes sont devenues trop élevées et que l’économie doit se contracter. En vendant des titres, la Fed tente d’augmenter les taux d’intérêt, de ralentir la croissance économique et de prévenir l’inflation. Malheureusement, de tels ralentissements économiques entraînent souvent une augmentation du chômage. Cela rend également l’obtention du crédit plus coûteuse pour les entreprises et les particuliers.
Comment le Comité fédéral de l’open market façonne la politique monétaire
Le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) définit la politique monétaire des États-Unis avec le double mandat d’atteindre le plein emploi et de contrôler l’inflation. Le Comité tient huit réunions ordinaires chaque année, bien que des séances d’urgence puissent être convoquées.
Au cours de ces réunions, le FOMC détermine s’il convient d’augmenter ou de diminuer la masse monétaire dans l’économie. Cette décision a été motivée par les objectifs à long terme du FOMC en matière de stabilité des prix, de croissance économique soutenue et des conditions de marché actuelles. Le pupitre de négociation de la Fed de New York mène ensuite ses opérations de marché dans le but de mettre en œuvre cette politique, en achetant ou en vendant des titres dans le cadre d’opérations d’open market.
Augmenter la masse monétaire pour stimuler l’économie
En période de récession ou de ralentissement économique, la Fed cherchera à accroître la masse monétaire dans l’économie dans le but de réduire le taux des fonds fédéraux – le taux auquel les banques se prêtent de l’argent du jour au lendemain.
Pour ce faire, le bureau de négociation de la Fed achète des obligations auprès de banques et d’autres institutions financières et dépose les paiements sur les comptes des acheteurs. Cela augmente le montant d’argent dont disposent les banques et les institutions financières et que les banques peuvent utiliser cet argent pour prêter.
Exemple de croissance de la masse monétaire
En réponse au COVID-19, la Réserve fédérale a commencé à acheter des titres pour injecter des liquidités et de l’argent sur les marchés financiers. Fin 2020, le bilan de la Fed atteignait 7 400 milliards de dollars.
Avec plus d’argent disponible, les banques réduiront les taux d’intérêt pour inciter les consommateurs et les entreprises à emprunter de l’argent. Avec plus d’argent en main, les consommateurs consommeront théoriquement davantage, augmenteront leurs investissements et achèteront des biens plus gros. Pour les entreprises, un meilleur accès à l’argent signifie en théorie davantage de possibilités de se développer, d’augmenter leurs effectifs ou de rembourser leurs dettes existantes.
Réduire la masse monétaire pour gérer l’inflation
La Fed effectuera le processus inverse lorsque l’économie est en surchauffe et que l’inflation atteint les limites de sa zone de confort. Lorsque la Fed vend des obligations aux banques, elle retire de l’argent du système financier, réduisant ainsi la masse monétaire.
Exemple de contraction monétaire
Fin 2021, la Réserve fédérale était confrontée à une escalade rapide de l’inflation et à une économie en plein essor. Pour tenter de maintenir la stabilité des prix, la Fed a annoncé qu’elle commencerait à réduire progressivement ses achats de titres du Trésor. À partir de décembre 2021, la Fed a commencé à acheter pour moins de 10 milliards de dollars de titres du Trésor par mois et pour 5 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires d’agences par mois.
Cela entraînera une augmentation des taux d’intérêt, décourageant les particuliers et les entreprises d’emprunter des capitaux. En théorie, les consommateurs dépenseront, consommeront, emprunteront et investiront moins. L’expansion des activités des entreprises deviendra également plus coûteuse. L’impact de ces deux phénomènes se traduit par un ralentissement de l’inflation et de la croissance économique, même si le risque de baisse est une hausse du chômage.
Comparez les opérations d’open market et d’assouplissement quantitatif
Les opérations d’open market de la Fed étaient largement inconnues du public jusqu’à la crise financière mondiale de 2007-2008. La Fed a procédé à des niveaux sans précédent d’achats d’actifs par le biais d’opérations d’open market de fin 2008 à octobre 2014. Pendant cette période, le taux cible des fonds fédéraux est maintenu à un niveau plus bas historique varie de 0% à 0,25%. À la fin de cette période, le montant des actifs détenus par la Fed atteignait 4 500 milliards de dollars, soit cinq fois le niveau d’avant la crise.
La Fed met également en œuvre une méthode similaire mais différente pour influencer l’économie appelée assouplissement quantitatif. Ce terme large est une autre méthode d’injection d’argent dans l’économie pour promouvoir la croissance économique. Cependant, l’assouplissement quantitatif nécessite souvent d’acheter des actifs plus risqués, d’injecter des capitaux à des moments prédéterminés ou de s’engager à l’avance à acheter un montant spécifique d’actifs sur une période donnée.
La principale différence entre les opérations d’open market et l’assouplissement quantitatif réside dans les actifs sous-jacents achetés par la Fed. Les opérations d’open market nécessitent l’achat de titres à plus court terme et plus sûrs. L’assouplissement quantitatif comprend l’achat de titres à long terme, d’actifs privés, de dettes d’entreprises ou de titres adossés à des actifs.
Lors de crises financières majeures, la Fed mène souvent des opérations d’open market en même temps que des mesures d’assouplissement quantitatif. Par exemple. De décembre 2008 à mars 2010, la Fed a acheté pour 175 milliards de dollars de titres d’agences et pour 1 250 milliards de dollars de titres adossés à des créances hypothécaires. Elle a également acheté pour 600 milliards de dollars de titres du Trésor à long terme entre novembre 2010 et juin 2011. Ces méthodes non traditionnelles d’assouplissement quantitatif ont le même objectif : promouvoir la croissance économique.
Comment la Fed utilise-t-elle les opérations d’open market pour augmenter la masse monétaire ?
La Fed a recours aux opérations d’open market pour acheter ou vendre des titres pour le compte des banques. Lorsque la Fed achète des titres, elle donne aux banques plus d’argent à réserver dans leurs bilans. Lorsque la Fed vend des titres, elle prend de l’argent aux banques et réduit la masse monétaire.
Quelle est la différence entre la masse monétaire et la base monétaire ?
La base monétaire ne comprend que la monnaie en circulation et les réserves bancaires – elle est limitée aux fonds les plus liquides. La base monétaire est l’une des trois mesures standard de la masse monétaire (y compris la masse monétaire M1 et la masse monétaire M2).
Quel est un exemple d’opérations d’open market ?
En 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle commencerait à acheter des bons du Trésor et d’autres titres sur une base mensuelle. L’objectif de ces achats est d’augmenter les réserves des banques et de stimuler l’activité économique pendant la crise du COVID-19.
Conclusion
Que la Fed veuille stimuler ou freiner la croissance économique, l’un de ses outils les plus importants réside dans les opérations d’open market définies par le Federal Open Market Committee. Les variations des réserves bancaires peuvent affecter l’activité de prêt. Les achats ou ventes de titres par la Fed ont des effets d’entraînement sur la masse monétaire, les taux d’intérêt, la croissance économique et l’emploi.
