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Que sont les obligations de la diaspora ?
Les obligations offshore sont des obligations émises par un pays à des étrangers. Ces obligations permettent aux pays en développement ayant besoin de ressources financières de rechercher le soutien des étrangers dans les pays riches. Les obligations de la diaspora offrent aux migrants une réduction sur la dette publique de leur pays d’origine. L’Inde et Israël ont émis avec succès des obligations offshore.
Leçon principale
- Les obligations de la diaspora sont souvent utilisées pour des projets d’infrastructures ou pour soulager les crises dans les pays en développement, où des ressources plus importantes que l’aide humanitaire sont nécessaires.
- Les liens de la diaspora réussissent souvent avec des pays comme Israël et l’Inde, où les expatriés sont fortement patriotes et connaissent bien les perspectives économiques de leur pays.
- Cependant, ces obligations offrent souvent des rendements faibles parce que les étrangers ressentent un fort devoir patriotique envers leur patrie.
- Les migrants bénéficient souvent d’une réduction sur la dette de leur pays d’origine.
- La certification peut parfois être difficile, surtout lorsque les migrants ont fui des gouvernements oppressifs dans le passé.
Comprendre les obligations offshore
Les obligations de la diaspora sont généralement proposées aux expatriés avec des échéances à long terme et des rendements faibles. À condition que les étrangers soient patriotes et connaissent bien leur économie d’origine, ils seront prêts à accepter un investissement inférieur à la moyenne par rapport aux obligations du Trésor américain à faible risque.
Les pays en développement dépendent largement des envois de fonds et des investissements directs étrangers comme sources de financement. Le montant croissant des envois de fonds aide les amis et la famille en cas de besoin et aide les non-résidents à acquérir des actifs dans leur pays d’origine. Pour ces pays en développement, accéder aux marchés internationaux et aux marchés de la dette étrangère n’est pas toujours facile. Les pays en développement dépendent de l’aide pour les secours en cas de catastrophe et la construction d’infrastructures, entre autres raisons.
Cependant, en raison d’une faible fiabilité, de l’incapacité d’hypothéquer les actifs et/ou de l’instabilité politique, les pays en développement ne disposent pas toujours des capitaux nécessaires pour réaliser des projets importants. Un aspect clé des obligations offshore est la capacité d’un pays à lever des capitaux à faible coût grâce au patriotisme. Les étrangers peuvent négliger bon nombre des lacunes de la stabilité financière d’un pays lorsqu’ils contribuent à la croissance économique de leur pays.
Avantages et inconvénients des obligations de la diaspora
Les obligations offshore peuvent être très utiles pour financer les économies émergentes et en développement. Au vu du succès rencontré par l’Inde en émettant l’India Development Bond, l’India Revival Bond et l’India Millennium Deposit Fund, le dévouement patriotique de la diaspora envers son pays pourrait s’avérer très important.
Parallèlement, Israël émet des obligations à des fins de développement et les réémet chaque année depuis 1951. Les fonds communs de placement indiens font partie des détenteurs de ces émissions obligataires. Exploiter la nature patriotique des expatriés permet aux pays de mobiliser efficacement des capitaux pour des projets nécessaires tels que les infrastructures ou l’aide en cas de crise, etc.
Cependant, de nombreux facteurs clairs doivent être en place pour que ces liens réussissent, notamment la stabilité financière, le soutien international, des notations de crédit largement reconnues, la structure du lien et la réussite de chaque migrant. La combinaison de ces facteurs joue un rôle important dans la confiance des investisseurs dans leur pays d’origine. À une époque où les économies en développement peuvent avoir du mal à obtenir des ressources au-delà de l’aide humanitaire, les obligations de la diaspora, en tant qu’instrument de dette, pourraient s’avérer être une introduction importante aux marchés de la dette étrangère.
Exemple d’obligation de la diaspora
Obligations indiennes et de la diaspora
Dans le cas de l’Inde, le fait de tendre la main à la diaspora en cas de besoin a apporté des bénéfices considérables. L’Inde n’émet des obligations qu’aux Indiens non-résidents (NRI). L’émission de ces obligations exclusivement pour les Indiens les incite à investir dans un instrument en quantité limitée. En particulier, l’exclusivité peut être due au fait que ces obligations sont réglées en monnaie locale plutôt qu’en devises fortes comme le dollar américain. On pense que les Indiens sont plus enclins à détenir la monnaie locale car ils détiennent toujours des actifs dans le pays.
Cette conviction est confortée par le montant encore élevé des envois de fonds vers l’Inde. Le pays a enregistré des flux de transferts de fonds de 83,3 milliards USD en 2019.Les envois de fonds indiquent que les étrangers entretiennent des liens à long terme avec des individus dans leur pays d’origine.
Même si les migrants bénéficient de prix plus bas pour les obligations patriotiques destinées à la diaspora, ces instruments financiers offrent souvent de faibles rendements. Au lieu de rechercher des capitaux sur les marchés de la dette extérieure, l’Inde a évité les contraintes et les pressions sur les réformes sociales et structurelles.
Obligations d’Israël et de la diaspora
En 1951, la Société israélienne de développement a lancé un programme visant à solliciter l’aide de la diaspora dans le but d’augmenter les devises étrangères pour l’État. Cette émission annuelle d’obligations est considérée comme une source stable d’emprunts étrangers, tout en permettant à Israël d’entretenir des relations avec les étrangers.
Alors qu’Israël recherchait de l’aide comme moyen de construire des infrastructures plutôt que comme soutien pendant la crise financière, les investissements ont grimpé en flèche en cas de besoin. Par exemple, les ventes annuelles d’obligations DCI ont doublé au cours de l’année qui a suivi la guerre du Kippour en 1973.
Obligations nigérianes et de la diaspora
Le succès de l’Inde et d’Israël dans les relations avec la diaspora ne s’est pas révélé être un modèle pour les autres pays. Attirer les investisseurs est difficile sans la bonne plateforme. Le Millennium Corporate Bond de l’Éthiopie peut en partie être attribué à l’instabilité politique, au manque de garanties financières, aux paiements en monnaie locale et aux faibles primes de risque. Le Nigeria sera confronté aux mêmes obstacles que l’Éthiopie pour mobiliser les investissements, mais le Nigeria a abordé l’émission d’une manière plus crédible.
Comme Israël, le Nigeria enregistre ses obligations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, ce qui implique de se conformer à de nombreuses réglementations. L’enregistrement des titres de créance auprès de la SEC nécessite le paiement de frais d’enregistrement ainsi qu’une divulgation stricte et transparente des actifs. Cela donne aux obligations nigérianes une large exposition aux investisseurs particuliers américains, ce que les obligations du millénaire éthiopiennes ont évitées.
