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De nombreux observateurs du marché estiment que la valorisation du titre est excessive, le S&P 500 (SPX) ayant augmenté d’environ 340 % depuis son plus bas du marché baissier de mars 2009 et se négocie désormais environ 2 % en dessous de son plus haut historique. Cependant, malgré leurs perspectives de marché globalement baissières, Morgan Stanley a récemment identifié quatre actions qui ont encore un potentiel de hausse jusqu’à 35 %, leur donnant ainsi une note de surpondération.
Ces actions sont The Boeing Co. (BA), Deere & Co. (DE), Ford Motor Co. (F) et Emerson Electric Co. (EMR). Morgan Stanley est optimiste à l’égard de ces actions malgré un environnement dans lequel « le ralentissement de la croissance et les pressions sur les marges nous rendent prudents à l’égard des actions, et nous constatons un risque de baisse si le marché du travail s’affaiblit », comme l’écrivait l’entreprise dans son rapport du 9 septembre 2019, « Stratégie actions américaines : industrie : vues stratégiques du secteur + choix des titres des analystes ».
Signification pour les investisseurs
Vous trouverez ci-dessous un résumé des commentaires de Morgan Stanley sur Boeing, Deere et Ford.
Boeing: objectif de cours de 500 $, soit 35,3 % au-dessus de la clôture du 10 septembre. Boeing est leur premier choix dans le secteur de l’aérospatiale et de la défense. L’immobilisation du 737 MAX “crée en réalité une opportunité d’achat dans un cycle aérospatial stable”. Les principaux points positifs sont les améliorations attendues du 737 MAX, le bilan noté A et une « valorisation attrayante » avec un rendement du FCF attendu d’environ 10 % pour 2021 et une croissance prévue du FCF d’environ 10 à 15 % par la suite. Le P/E à terme actuel est d’environ 16, selon Yahoo Finance.
Deere: objectif de cours de 177 $, soit 7,9 % au-dessus de la clôture du 10 septembre. La confiance des agriculteurs se stabilise, la part de marché de Deere augmente et le programme de réduction des coûts devrait accroître les marges. Morgan Stanley prévoit une croissance du BPA d’environ 10 % au cours de l’exercice 2020 et considère le titre comme attractif, à 14 fois les estimations du BPA pour l’exercice 2020.
Gué: objectif de cours de 12$, soit 27,4% au-dessus de la clôture du 10 septembre. Les grands points positifs sont : les activités de restructuration, notamment en Europe ; des actions stratégiques, telles que le partenariat avec VW, la scission de sa division d’autopartage Ford Mobility et les projets émergents pour le marché des véhicules électriques ; et une gamme de produits améliorée, avec de nouveaux SUV, un nouveau pick-up F-150 et une sortie du marché automobile à faible marge.
Cependant, la dette de Ford a été dégradée au statut d’obligations de pacotille par l’agence de notation obligataire Moody’s Investor Services. Le déclassement a été annoncé après la clôture du 9 septembre et l’action Ford a chuté de 1,3 % le 10 septembre, se remettant d’une baisse allant jusqu’à 5,2 % sur la journée. “La note Ba1 reflète les défis opérationnels et commerciaux importants auxquels Ford est confronté, ainsi que la faiblesse des bénéfices et de la génération de trésorerie alors que l’entreprise poursuit un plan de restructuration long et coûteux”, a déclaré Moody’s dans le rapport. Barron’s.
Barron’s a commenté que Ford est toujours classé comme investissement par S&P et Fitch, et qu’il est donc peu probable que ses coûts d’emprunt augmentent de manière significative. “Ford reste abondamment liquide, avec 23 milliards de dollars de liquidités au bilan plus un revolver de 11,4 milliards de dollars”, a déclaré Dan Levy, analyste du Crédit Suisse, cité dans le même article. Barron’s note que le plan de restructuration de Ford n’est pas nouveau puisqu’il est en préparation depuis un certain temps.
Regarder vers l’avant
Même avec les aspects positifs cités par Morgan Stanley pour ces actions, si l’économie ou le marché boursier plonge profondément, il peut être difficile pour eux de remonter le courant. Dans un tel environnement, une baisse inférieure à celle du marché dans son ensemble représenterait une surperformance, mais pas une forme de surperformance particulièrement souhaitable pour la plupart des investisseurs.
