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Modèle commercial de Walmart par rapport au modèle commercial cible : aperçu
En ce qui concerne les magasins discount à grande échelle, Walmart (NYSE : WMT) domine toujours le marché grâce à sa taille massive. Mais son principal concurrent, Target (NYSE : TGT), a gagné des parts de marché grâce à des campagnes publicitaires accrocheuses et des partenariats de design tendance. Les différences entre les deux s’étendent également à leurs modèles économiques. Walmart privilégie les coûts les plus bas, tandis que Target privilégie les marges bénéficiaires et une image plus jeune.
Leçon principale
- Walmart et Target sont tous deux des détaillants à bas prix avec des ventes énormes. En 2019, Walmart est environ 20 fois plus grand que Target.
- Walmart contrôle les supercentres, parfois de plus de 180 000 pieds carrés, pour offrir les prix les plus bas possibles.
- Target exploite également de grands magasins, mais ils se concentrent davantage sur les marges bénéficiaires tout au long de la chaîne d’approvisionnement, c’est pourquoi ils peuvent afficher des ventes plus faibles mais des marges plus élevées.
- Ces chiffres témoignent du court délai de recouvrement des créances typique du secteur du commerce de détail. Les deux sociétés ont des taux de rotation des stocks inférieurs à ceux du secteur.
Modèle économique de Walmart
Walmart Stores Inc (WMT) est le plus grand détaillant au monde, exploitant 11 368 magasins dans le monde à la fin juin 2019, dont environ 5 000 aux États-Unis (y compris les magasins Sam’s Club).
Walmart est un géant de la vente au détail au moins cinq fois plus grand que son principal concurrent, Target. Walmart semble également faire plus d’affaires que Target, ce qui se reflète dans une rotation plus élevée des stocks et des actifs ainsi que dans les dollars d’exploitation générés par dollar d’actifs.
Un simple coup d’œil à son bilan et à sa capitalisation boursière montre la taille de Walmart par rapport à Target. Au cours de l’exercice clos le 30 juin 2018, l’actif total de Walmart s’élevait à 204,5 milliards de dollars, soit environ cinq fois plus que les 39 milliards de dollars relativement modestes de Target. En termes de capitalisation boursière, les 319,67 milliards de dollars de Walmart sont 6,5 fois plus élevés que les 44,41 milliards de dollars de Target début juillet 2019.
Walmart est peut-être beaucoup plus grand que Target, mais la taille ne fait pas tout. Premièrement, la taille n’indique pas l’efficacité avec laquelle une entreprise fonctionne. Par conséquent, les investisseurs devraient prendre en compte le taux de rotation des stocks, le taux de rotation des actifs et le taux de rotation des créances. En comparant ces chiffres avec ceux de nos concurrents ainsi qu’avec le secteur de la vente au détail (Walmart, Target, Costco Wholesale Corp (COST) et Dollar General Corporation (DG) sont des acteurs majeurs dans ce secteur), nous pouvons connaître la performance de l’entreprise (au cours de l’exercice 2017) :
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Wal-Mart |
Cible |
bifurquer |
|
|
Rotation des comptes clients |
88.31 |
18h35 |
53,6 |
|
Rotation des stocks (TTM) |
8.53 |
5.91 |
7.43 |
|
Rotation des actifs (TTM) |
2.41 |
1,72 |
0,82 |
Walmart bat le secteur en termes de revenus des comptes clients, mais Target est à la traîne. Walmart a également des ratios de rotation des créances et de rotation des actifs plus élevés que Target.
Walmart prend environ 43 jours pour écouler ses stocks, tandis que Target prend 62 jours. Cette industrie a besoin en moyenne de 49 jours. En comparant la rotation des actifs, nous pouvons conclure que Walmart est très efficace par rapport à Target et au secteur, car sa rotation des actifs est plus élevée que ces deux derniers secteurs. Une rotation élevée des actifs implique un niveau élevé de revenus par dollar d’actif total.
Modèle économique cible
Target Corp, le principal rival de Walmart (TGT)exploite environ 1 800 magasins aux États-Unis. Target a utilisé une stratégie de prix bas similaire à celle de Walmart, mais se concentre davantage sur sa plate-forme de commerce électronique, réalisant une croissance des ventes de commerce électronique de plus de 30 % en 2018. Au lieu de grands magasins comme Walmart, le modèle commercial de Target se concentre sur des magasins légèrement plus petits, se concentrant moins sur les économies de bénéfices directs et davantage sur l’attraction d’un commerce plus jeune.
En termes de rentabilité, Target semble avoir de meilleurs résultats que Walmart et, dans certains cas, que l’industrie dans son ensemble. Target bat Walmart en termes de marge brute et de marge nette. Cela peut être dû en partie à la garantie de prix bas de Walmart, dans laquelle Walmart promet les prix les plus bas possibles sur ses produits. Cependant, les deux sociétés ont enregistré des marges nettes inférieures à la moyenne du secteur (pour le trimestre terminé le 30 juin 2018) :
|
Wal-Mart |
Cible |
bifurquer |
|
|
Marge bénéficiaire brute (TTM) |
25,35% |
31,15% |
23,53% |
|
Marge brute – Moyenne sur 10 ans |
25,23 |
29,22 |
21.83 |
|
Marge nette (TTM) |
-0,67 |
4.49 |
6,65 |
|
Marge de rendement nette – Moyenne sur 10 ans. |
1.02 |
4.19 |
5h35 |
Lorsque l’on compare les deux d’un point de vue financier, Target a un léger avantage sur Walmart. La marge brute et la marge nette plus faibles de Walmart peuvent s’expliquer par sa stratégie quotidienne de prix bas avec une garantie de prix bas.
