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Leçon principale
- Les actions de Strategy, la société liée au bitcoin, ont chuté de plus de 45 % au cours de l’année écoulée, sous-performant la plus grande crypto-monnaie au monde.
- “Ce que nous construisons est bien plus qu’une simple exposition au Bitcoin”, a déclaré Michael Saylor, co-fondateur et président exécutif de Strategy.
Michael Saylor, responsable de la stratégie et défenseur du Bitcoin, a une nouvelle histoire à raconter sur son entreprise. Certains experts estiment que cela pourrait contribuer à relancer les actions de la société en difficulté.
Pendant des années, la société et ses actions ont attiré une clientèle fidèle en tant que proxy Bitcoin. Dernièrement, cependant, ils ont perdu un peu de leur éclat : à mesure que les fonds Bitcoin au comptant se sont accrus et que les entreprises de cryptomonnaie ont proliféré sur les principales bourses, offrant aux traders plus de moyens de jouer à la cryptomonnaie, les actions ont commencé à chuter et les investisseurs craignaient que la société ne soit obligée de vendre du bitcoin pour la première fois. Le déclin du marché des crypto-monnaies et les craintes que le titre ne soit supprimé de certains indices ont amené Strategy – et Saylor – à la critique.
Alors, quelle est leur démarche ? Saylor, président exécutif de la société, a affiné sa présentation de la société, qu’il appelle désormais une « plateforme des marchés financiers ». Cela pourrait aider à relancer un titre qui a chuté de plus de 45 % depuis le début de l’année, dépassant la baisse d’environ 6 % du bitcoin au cours de la même période.
“Ce que nous construisons est bien plus qu’une simple exposition au Bitcoin”, a déclaré Saylor. investir Lundi. “C’est le fondement des marchés de capitaux : une monnaie numérique construite sur le crédit numérique, soutenue par le capital numérique. Ce n’est pas quelque chose qu’un ETF ou une structure de fonds peut reproduire.”
Saylor fait référence à la série à taux variable de Strategy. Les actions privilégiées perpétuelles (STRC) ont levé environ 2,5 milliards de dollars et ont été utilisées pour acheter du bitcoin cet été. La stratégie a émis des titres similaires tout au long de 2025 ; la société, grâce à la vente d’actions, a augmenté ses réserves en dollars américains à 2,2 milliards de dollars.
Cela marque un changement partiel par rapport au positionnement précédent de Strategy – anciennement MicroStrategy – en tant que jeu à effet de levier sur Bitcoin, et cela survient alors que la société est confrontée à des risques de baisse.
Le fournisseur d’indices MSCI a déclaré en octobre qu’il pourrait bientôt décider de supprimer les sociétés dont le modèle commercial consiste à acheter des crypto-monnaies, car elles ressemblent à des fonds d’investissement qui ne sont pas éligibles pour être inclus dans son indice. L’analyste de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, a estimé le mois dernier que la suppression des indices MSCI entraînerait des sorties de capitaux de 2,8 milliards de dollars, voire une multiplication par quatre si d’autres indices majeurs emboîtent le pas.
Une partie de la baisse des actions de Strategy était liée à la montée en puissance des ETF bitcoin au comptant comme iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, ainsi qu’au lancement d’options sur ce fonds, ce qui signifie que les investisseurs disposent d’autres options pour suivre le bitcoin. “Ce n’est pas aussi différent qu’avant les ETF Bitcoin et avant les options IBIT liquides”, a déclaré Matt Hougan, CIO chez Bitwise Asset Management.
Hougan a déclaré qu’un gros avantage pour Strategy est que plus de 670 000 bitcoins, sur la base du prix récent du bitcoin d’environ 88 000 dollars, vaudraient près de 60 milliards de dollars. Ses réserves de liquidités, même si elles peuvent dérouter les investisseurs qui se demandent pourquoi ils ne se lancent pas immédiatement dans l’achat de bitcoins, ont plus de sens si la société vise à attirer de nouveaux investisseurs potentiels qui envisagent les dividendes promis par ses actions privilégiées. (La société a déclaré que son objectif était de disposer de réserves capables de verser des dividendes pendant deux ans ou plus.)
“La stratégie vise à accroître l’exposition des investisseurs à leurs stratégies préférées”, a écrit l’analyste de Citi Peter Christiansen dans un rapport de novembre. Ce rapport pourrait s’adresser aux investisseurs institutionnels et aux sociétés de gestion d’actifs. Citi a réitéré sa note d’achat, ce qu’est réellement la position haussière et un objectif de prix de 485 $, ce qui implique une hausse d’environ 200 %.
