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L’analyse des stocks et des comptes clients d’une entreprise est un moyen fiable de déterminer s’il s’agit d’un bon investissement. Les entreprises restent efficaces et compétitives en réduisant leurs stocks et en accélérant le recouvrement de ce qui leur est dû.
Les ratios d’efficacité déterminent l’efficacité avec laquelle une entreprise gère ses actifs et ses passifs pour maximiser ses profits. Les actionnaires examinent ces ratios pour évaluer l’efficacité avec laquelle leur investissement dans l’entreprise est utilisé. Certains des ratios d’efficacité les plus couramment pris en compte comprennent la rotation des stocks, la rotation des comptes clients, la rotation des comptes créditeurs et le cycle de conversion de trésorerie.
Leçon principale
- Les stocks et les comptes clients peuvent aider les investisseurs et les analystes à déterminer si une entreprise constitue un bon investissement.
- Vous pouvez utiliser le ratio d’efficacité pour déterminer l’efficacité avec laquelle une entreprise gère ses actifs et ses passifs.
- Le taux de rotation des stocks indique dans quelle mesure une entreprise retire ses produits des rayons.
- Le ratio comptes débiteurs/comptes créditeurs d’une entreprise indique dans quelle mesure l’entreprise recouvre et paie ses dettes.
- Le cycle de conversion de trésorerie fournit un résumé complet de la manière dont une entreprise gère les entrées et sorties de trésorerie.
Taux de rotation des stocks
Retirer les articles des étagères
En tant qu’investisseur, vous souhaitez savoir si une entreprise dispose de trop de liquidités. Les entreprises disposent d’un capital limité pour investir dans les stocks, ce qui signifie qu’elles ne peuvent pas stocker chaque article à vie. Pour générer de l’argent afin de payer leurs factures et réaliser des bénéfices, ils doivent vendre n’importe lequel de leurs produits. La rotation des stocks mesure la rapidité avec laquelle une entreprise déplace les marchandises à travers l’entrepôt jusqu’aux clients.
Le taux de rotation des stocks indique le nombre de fois qu’une entreprise vend et réapprovisionne ses stocks au cours d’une période donnée, ou combien de jours en moyenne il faut à une entreprise pour vendre ses stocks. Un taux de rotation des stocks plus élevé est généralement considéré comme favorable, indiquant des ventes soutenues. Un roulement de personnel trop fréquent peut indiquer des commandes inefficaces ou que l’entreprise peut avoir des difficultés à répondre à la demande en temps opportun.
Regardons Walmart. L’entreprise est connue pour ses opérations efficaces et son système de chaîne d’approvisionnement, qui permettent de réduire les stocks au minimum. Au cours de l’exercice 2023, les stocks sont restés en rayon pendant 44 jours en moyenne (nous expliquons le calcul ci-dessous). Comme la plupart des entreprises, Walmart ne fournit pas de chiffres de rotation des stocks aux investisseurs, mais ils peuvent être dérivés des données des états financiers de Walmart.
- Obtenez le coût moyen des marchandises vendues : Pour obtenir les données dont vous avez besoin, recherchez le compte de résultat consolidé sur le site Web de l’entreprise et recherchez le coût des marchandises vendues (COGS), également appelé coût des marchandises vendues. Vous pouvez le trouver juste en dessous des revenus ou des revenus bruts. Au cours de l’exercice 2023, le coût des marchandises vendues par Walmart s’est élevé à 463,72 milliards de dollars.
- Obtenez l’inventaire moyen : Regardez ensuite le bilan consolidé. Vous trouverez les chiffres d’inventaire dans la section Actifs. En 2023, les stocks de Walmart s’élèvent à 56,58 milliards de dollars et en 2022, à 56,51 milliards de dollars. Faites la moyenne des deux chiffres (56,58 milliards de dollars + 56,51 milliards de dollars 2 = 56,54 milliards de dollars), puis divisez le résultat par le coût moyen des biens vendus en 2023. Vous arrivez à un ratio de revenus annuel de 8,2. Maintenant, divisez le nombre de jours dans l’année, 365, par le taux de revenu annuel. Nous avons fini avec 44,5. Cela signifie qu’il faut environ 44 jours à Walmart, soit un mois et demi, pour renouveler son inventaire. Ce nombre de jours d’inventaire est également appelé ratio de jours de ventes ou jours d’inventaire de ventes (DSI).
Moins de jours signifie que l’entreprise est plus efficace : les stocks sont conservés moins de temps et moins d’argent. L’argent peut être utilisé pour des choses comme la recherche et le développement (R&D), le marketing, le rachat d’actions et le paiement de dividendes. À l’inverse, les ventes peuvent être faibles et les stocks peuvent s’accumuler si le nombre de jours d’inventaire est élevé.
Considérations particulières
Les investisseurs doivent savoir si les chiffres des stocks journaliers s’améliorent ou se détériorent sur une certaine période. Pour mieux comprendre cette tendance, calculez les ventes de stocks trimestriellement pendant au moins deux ans.
Si vous remarquez une tendance claire dans les chiffres, demandez pourquoi. Les investisseurs seront ravis si les jours d’inventaire sont réduits grâce à une plus grande efficacité obtenue grâce à un contrôle plus strict des stocks. D’un autre côté, les produits peuvent s’envoler plus rapidement des étagères simplement parce que l’entreprise offre des réductions.
Pour obtenir la réponse, passons au compte de résultat et examinons la marge brute de Walmart (chiffre d’affaires ou ventes nettes moins coûts des ventes). Vérifiez si la marge brute en pourcentage des ventes/ventes nettes est sur une trajectoire croissante ou décroissante :
- Des marges brutes stables ou en hausse constituent un signe encourageant d’amélioration de l’efficacité.
- D’un autre côté, la diminution des marges bénéficiaires indique que l’entreprise utilise des baisses de prix pour augmenter ses ventes.
La marge brute de Walmart, exprimée en pourcentage des ventes nettes, a diminué de 2023 à 2022. N’oubliez pas :
Marge bénéficiaire brute = ((Ventes nettes – Coût des marchandises vendues ou Frais de vente nets) ÷ Ventes nettes) x 100
On peut donc calculer la marge brute de l’entreprise pour les deux années :
- 2023 : ((605,88 milliards USD – 463,72 milliards USD) 605,88 milliards USD) x 100) = 23,5%
- 2022 : ((567,76 milliards USD – 429 milliards USD) `567,76 milliards USD) x 100 = 24,4 %
Informations rapides
Augmenter le nombre de jours d’inventaire n’est pas nécessairement une mauvaise chose. Les entreprises laissent souvent les stocks s’accumuler lorsqu’elles lancent un nouveau produit sur le marché ou avant une période de ventes chargée. Cependant, si vous ne prévoyez pas une nette augmentation de la demande, cette augmentation pourrait signifier que les invendus ne font que prendre la poussière dans l’entrepôt.
Taux de rotation des comptes clients
Les comptes clients (AR) sont le montant d’argent que les clients doivent à une entreprise. L’analyse du taux de recouvrement des créances d’une entreprise peut vous en dire beaucoup sur la performance financière de cette entreprise. Des délais de collecte plus longs pourraient entraîner des problèmes à l’avenir. L’entreprise peut permettre à ses clients d’accorder du crédit pour enregistrer des revenus plus élevés, ce qui pourrait causer des problèmes plus tard, surtout si le client a des contraintes de trésorerie.
Il vaut mieux obtenir de l’argent maintenant que d’attendre, d’autant plus que certaines dettes risquent de ne jamais être payées. Plus vite une entreprise peut faire payer ses clients, plus vite elle pourra payer les biens et équipements, les salaires et les prêts, ainsi que les dividendes et les opportunités de croissance.
Le taux de chiffre d’affaires AR montre l’efficacité avec laquelle une entreprise collecte les revenus des ventes en temps opportun. Les entreprises qui utilisent des délais de paiement de 30 à 60 jours et sont payées à temps obtiendront un taux de rotation des comptes clients de 6 à 12. Un faible ratio peut indiquer des problèmes de recouvrement. Les investisseurs doivent déterminer le nombre moyen de jours nécessaires à une entreprise pour recouvrer ses créances. Voici la formule :
En haut du rapport sur les revenus, vous verrez les revenus. Au bilan sous l’actif circulant, vous trouverez les comptes clients. Walmart a généré un chiffre d’affaires net de 605,88 milliards de dollars en 2023. À la fin de cette année, ses comptes clients s’élevaient à 7,93 milliards de dollars, et en 2010, ils étaient de 8,28 milliards de dollars, ce qui donne un chiffre moyen des comptes clients d’environ 8 milliards de dollars.
En divisant les revenus par les comptes clients moyens, on obtient un taux de rotation des comptes clients de 76. Cela indique le nombre de fois que l’entreprise renouvelle ses comptes clients au cours de la période annuelle. En utilisant la formule ci-dessus, nous obtenons un taux de revenus moyen de moins de 5 jours, ce qui signifie qu’il faut environ une semaine à Walmart pour recevoir le paiement des marchandises vendues.
Taux de rotation des comptes créditeurs
Le taux de rotation des comptes créditeurs est une mesure de liquidité à court terme qui mesure l’efficacité avec laquelle une entreprise gère ses sorties de trésorerie, notamment en ce qui concerne le paiement des créanciers.
Des ratios plus élevés, qui indiquent que l’entreprise peut conserver ses liquidités plus longtemps, sont généralement considérés comme préférables. Cependant, les entreprises doivent équilibrer cela en maintenant un bon crédit et en évitant les frais de retard de paiement.
Cycle de conversion en espèces
Le cycle de conversion de trésorerie combine les mesures des stocks, des comptes clients et du chiffre d’affaires des comptes créditeurs pour donner un résumé plus complet de la compétence globale d’une entreprise dans la gestion des entrées et sorties de trésorerie.
Un CCC plus rapide indique une meilleure gestion de la trésorerie. Si le CCC d’une entreprise est lent, le problème peut généralement être identifié en jours d’inventaire, en jours de créances ou en jours de dettes.
Évoluez efficacement
C’est une bonne nouvelle lorsque l’on constate des jours d’inventaire et des délais de collecte plus courts. Mais cela ne suffit pas encore pour bien comprendre le fonctionnement d’une entreprise. Pour évaluer les performances réelles, vous devez voir comment l’entreprise se compare aux autres concurrents du secteur.
Voyons comment Walmart se compare en 2003 à son rival Target. Le chiffre d’affaires de Target pour 2023 était de 105,8 milliards de dollars, tandis que ses stocks totalisaient 11,88 milliards de dollars pour 2023 et 13,5 milliards de dollars pour 2022. La société a déclaré un coût total des ventes de 77,74 milliards de dollars pour 2023 et de 82,23 milliards de dollars pour 2022. En 2023, les créances de l’entreprise s’élevaient à 1,7 milliard de dollars et à 1,35 milliard de dollars en 2022.
- Walmart renouvelle ses stocks en 44 jours en moyenne, tandis que la rotation des stocks de Target prend près de 43 jours.
- Walmart a collecté les paiements en moins de 5 jours, mais Target s’est fortement appuyé sur la lenteur de la collecte des revenus des cartes de crédit et a eu besoin de près de 5,3 jours pour recevoir les fonds.
Comme le souligne Walmart, l’utilisation des concurrents comme références peut améliorer la perception qu’ont les investisseurs de la véritable performance d’une entreprise.
Des chiffres comparables peuvent être trompeurs si les investisseurs ne font pas suffisamment de recherches. Ce n’est pas parce que les chiffres d’une entreprise sont inférieurs à ceux de ses concurrents qu’elle sera plus efficace. Le modèle économique et la gamme de produits doivent être pris en compte. Les cycles d’inventaire varient selon les secteurs.
L’efficacité est-elle la même chose que l’efficacité ?
Non, les deux concepts sont différents, surtout en affaires. L’efficacité fait référence à la façon dont les choses sont faites pour minimiser ou minimiser les efforts et les coûts. Une entreprise fonctionne efficacement lorsqu’elle dépense le moins d’argent et d’efforts possible pour créer ses produits et services. L’efficacité, quant à elle, est la capacité d’une entreprise à atteindre ses objectifs commerciaux conformément à sa vision tout en maximisant ses revenus.
Qu’est-ce que les comptes clients ?
Les comptes clients représentent le montant d’argent que les clients doivent à une entreprise pour les biens et services fournis. Les AR sont considérés comme des actifs courants et sont inscrits au bilan de l’entreprise.
Qu’est-ce que l’inventaire d’une entreprise ?
Le terme inventaire commercial fait référence à tous les articles qu’une entreprise doit vendre pour réaliser un profit. Ces articles comprennent les produits finis, les services, les marchandises et tout autre matériel disponible. La règle générale est que les entreprises ont intérêt à vendre leurs stocks plus rapidement. Garder les stocks sur les étagères peut être un problème car les marchandises ont tendance à perdre de la valeur avec le temps et les coûts de stockage continuent d’augmenter.
Conclusion
Savoir où est immobilisée la trésorerie d’une entreprise peut aider à faire la lumière sur l’efficacité avec laquelle l’entreprise est gérée, utilise ses actifs et gère ses dettes. Il faut du temps et des efforts pour extraire des informations des rapports financiers d’une entreprise. Cependant, l’analyse vous aidera certainement à déterminer dans quelles entreprises il vaut la peine d’investir. N’oubliez pas qu’avoir un ou plusieurs ratios d’efficacité élevés ne signifie pas nécessairement que l’entreprise gagne de l’argent. Les ratios d’efficacité peuvent indiquer la rentabilité, mais même si une entreprise est bien gérée et fonctionne efficacement, cela ne se traduit pas automatiquement en bénéfices.
