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Leçon principale
- L’or et l’argent sont en passe de réaliser leurs plus forts gains annuels depuis 1979, alimentés par la demande d’actifs refuges dans un contexte d’incertitude sur les tarifs douaniers, la baisse des taux d’intérêt et les achats importants des banques centrales.
- La performance record du cuivre reflète la demande mondiale croissante en matière de projets d’infrastructure de véhicules électriques, d’IA et de construction d’énergies renouvelables.
Les investisseurs continuent d’acheter des métaux, poussant les prix de l’or et de l’argent vers de nouveaux sommets.
L’or a atteint 4 460 dollars l’once lundi, un sommet historique sur un an qui a dépassé son sommet corrigé de l’inflation de 1980. Le prix de l’argent a doublé. Le cuivre, les centres de données en fils métalliques et les véhicules électriques approchent les 12 000 dollars la tonne, soit la plus forte augmentation annuelle depuis 2009.
Pourquoi le prix de ces métaux augmente-t-il ?
Les anticipations de baisse des taux d’intérêt, l’affaiblissement du dollar et les inquiétudes géopolitiques sont à l’origine de ces hausses de prix. Le dollar est sur le point de connaître sa plus forte baisse annuelle depuis 2017, rendant l’or moins cher pour les acheteurs étrangers et suscitant un enthousiasme pour ce que l’on appelle le « commerce baissier », dans lequel les investisseurs voient le métal comme une couverture contre la hausse de la dette publique.
Les banques centrales constituent également des réserves d’or, élargissant leurs avoirs physiques pour réduire leur dépendance à l’égard du dollar et se prémunir contre les turbulences économiques.
Parallèlement, les attentes de baisse des taux d’intérêt soutiennent souvent l’or, qui ne rapporte pas de dividendes et peut donc paraître plus attractif en comparaison lorsque les taux d’intérêt sont plus bas. (En fait, il existe un désaccord parmi les experts sur le nombre de réductions, le cas échéant, que la Fed pourrait effectuer en 2026.)
L’argent est en hausse de 137 % cette année, son meilleur gain depuis 1982. Cela est dû au double rôle du métal en tant que réserve de valeur et utilisation industrielle : la demande des entreprises qui fabriquent des panneaux solaires, des véhicules électriques et des centres de données a contribué à faire grimper les prix de l’argent.
Le cuivre est en hausse de 36,7 % cette année, atteignant près de 12 000 dollars la tonne, soit son plus gros gain annuel depuis 2009. Le métal se redresse en raison de la forte demande dans les centres de données IA, les véhicules électriques et la construction de réseaux en expansion.
Selon Goldman Sachs, les infrastructures de réseau et d’énergie devraient générer plus de 60 % de la croissance de la demande de cuivre d’ici 2030. Chaque nouveau projet de parc solaire, d’éolienne et de centre de données accroît la demande. Pendant ce temps, une voiture électrique consomme jusqu’à 4 fois plus de cuivre qu’une voiture à essence.
Les fournisseurs de cuivre n’ont pas été en mesure de suivre le rythme. Les perturbations minières au Chili et au Pérou ont réduit la production, et la Maison Blanche a imposé cette année des droits de douane de 50 % sur les produits en cuivre importés, déclenchant une vague de thésaurisation qui, selon JP Morgan, se poursuivra jusqu’en 2026.
