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Leçon principale
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Le chapitre 11 permet à une entreprise de se réorganiser plutôt que de se dissoudre comme au chapitre 7.
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Au chapitre 11, la valeur des actions d’une entreprise diminue généralement et peut être radiée des principales bourses.
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Les sociétés du chapitre 11 peuvent émettre de nouvelles actions, rendant les anciennes actions souvent sans valeur.
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Les détenteurs d’obligations peuvent devoir échanger d’anciennes obligations contre de nouvelles actions ou obligations lors d’une réorganisation.
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Les entreprises ont souvent du mal à survivre au chapitre 11, avec des taux de réussite allant de 10 % à 40 %.
La faillite du chapitre 11 est une procédure juridique qui permet aux entreprises en difficulté financière de se réorganiser et de tenter de retrouver la stabilité. Les actionnaires et les détenteurs d’obligations sont souvent confrontés à des défis majeurs au cours de cette période, notamment la chute des cours des actions et la possibilité de se retirer des principales bourses. Les entreprises peuvent également émettre de nouvelles actions ou proposer des obligations dans le cadre de leurs plans de réorganisation. Dans cet article, nous explorons ces processus et leur impact, vous aidant à comprendre ce qui se passe lorsqu’une entreprise passe par le chapitre 11.
En savoir plus sur la faillite du chapitre 11
Bien que le chapitre 11 puisse aider une entreprise à échapper complètement à la faillite, les détenteurs d’obligations et les actionnaires de l’entreprise se retrouvent souvent aux prises avec cette situation. Lorsqu’une entreprise demande la protection du chapitre 11, la valeur de ses actions chute souvent de manière significative à mesure que les investisseurs vendent leurs positions.
Le dépôt d’une demande de mise en faillite signifie que l’entreprise se trouve dans une situation si désastreuse qu’elle sera probablement radiée des principales bourses comme le Nasdaq ou la Bourse de New York (NYSE) et réinscrite sur les feuilles roses ou sur le babillard de gré à gré (OTCBB).
Lorsqu’une entreprise en procédure de faillite est cotée sur la feuille rose ou OTCBB, la lettre « Q » est ajoutée à la fin du symbole boursier de l’entreprise pour la distinguer des autres sociétés. Par exemple, si une société portant le symbole boursier ABC est incluse dans l’OTCBB à la suite du chapitre 11, son nouveau symbole boursier sera ABCQ.
En vertu du chapitre 11, les entreprises sont autorisées à poursuivre leurs activités, mais le tribunal des faillites conserve le contrôle des décisions commerciales clés. Les entreprises peuvent également continuer à négocier des obligations et des actions tout au long du processus de faillite, mais doivent signaler le dépôt à la Securities and Exchange Commission dans les 15 jours.
Informations rapides
Les particuliers peuvent également déclarer faillite – chapitre 7 et chapitre 13, qui permettent à un particulier de rembourser au moins une partie de ses dettes.
Que se passe-t-il après qu’une entreprise dépose le bilan (chapitre 11) ?
Après avoir déposé le bilan (chapitre 11), le tribunal fédéral nommera un ou plusieurs comités chargés de représenter et de travailler avec les créanciers et les actionnaires de la société pour effectuer une réorganisation équitable. La société, en collaboration avec les membres du comité, prépare un plan de réorganisation qui doit être confirmé par le tribunal des faillites et approuvé par tous les créanciers, obligataires et actionnaires.
Chapitre 11 Comment la faillite affecte les actions et les obligations
Parfois, après une réorganisation, une entreprise émettra de nouvelles actions considérées comme différentes de ses actions d’avant la réorganisation. Si cela se produit, les investisseurs devront savoir si la société offre à ses actionnaires la possibilité d’échanger d’anciennes actions contre de nouvelles actions, car les anciennes actions sont souvent considérées comme inutiles lors de l’émission de nouvelles actions.
Pendant la période de réorganisation, les détenteurs d’obligations cesseront de recevoir des intérêts ou des paiements de principal. En outre, les obligations de la société seront également dégradées en obligations de qualité spéculative, également appelées obligations de pacotille. Étant donné que la plupart des investisseurs hésitent à acheter des obligations de pacotille, les investisseurs qui souhaitent vendre leurs obligations devront le faire à un prix considérablement réduit.
Après le processus de restructuration et en fonction des termes du plan de restructuration de la dette, l’entreprise peut demander aux investisseurs d’échanger d’anciennes obligations contre de nouvelles actions ou obligations. Ces nouvelles émissions d’actions et d’obligations représentent les efforts de l’entreprise pour créer des niveaux d’endettement plus gérables.
Si le plan de réorganisation échoue et que la dette de l’entreprise commence à dépasser ses actifs, la faillite sera convertie en faillite du chapitre 7.
Comparez la division des actifs aux chapitres 7 et 11 sur la faillite
Dans le cadre de la faillite du chapitre 7, tous les actifs sont vendus contre de l’argent. Cet argent est ensuite utilisé pour payer les frais juridiques et administratifs engagés pendant le processus de faillite. Les liquidités sont ensuite distribuées d’abord aux créanciers senior, puis aux créanciers chirographaires, y compris les détenteurs d’obligations. Dans le cas extrêmement rare où il resterait encore des liquidités, le solde serait distribué aux actionnaires.
Cependant, si le plan de réorganisation réussit et que l’entreprise renoue avec la rentabilité, de nombreuses choses peuvent arriver aux obligations ou aux actions des investisseurs avant la réorganisation. Pour les obligations, les investisseurs peuvent être obligés d’échanger d’anciennes obligations contre de nouvelles obligations ou actions, selon les conditions requises par le plan de restructuration de la dette. En outre, les paiements d’intérêts et les remboursements du principal sur les nouveaux titres de créance se poursuivront.
Cependant, les actionnaires n’ont souvent pas cette chance. Après une restructuration, l’entreprise émet souvent de nouvelles actions, rendant les actions d’avant la réorganisation sans valeur. Dans certains cas, les détenteurs d’actions anciennes sont autorisés à échanger leurs titres contre un nombre réduit d’actions nouvelles, déterminé par le plan de réorganisation.
Quelle est la différence entre la faillite du chapitre 11 et celle du chapitre 7 ?
Dans une faillite du chapitre 11, une entreprise reste en activité sous la supervision d’un syndic nommé par le tribunal, dans le but de se réorganiser et de sortir de la faillite en tant qu’entreprise viable. En vertu du chapitre 7, tous les actifs de l’entreprise sont liquidés pour payer les créanciers, la dette garantie ayant priorité sur la dette non garantie.
Vais-je perdre mon stock si l’entreprise dépose une demande de chapitre 11 ?
En règle générale, lorsqu’une entreprise dépose une demande d’adhésion au chapitre 11 pour des raisons stratégiques et qu’elle est en fait en assez bonne forme, les actionnaires peuvent recevoir une compensation sous forme d’espèces ou d’actions dans la nouvelle société. Toutefois, le scénario le plus probable est que les actionnaires d’entreprises en faillite ne reçoivent que peu ou pas de compensation pour leurs investissements. Il est inhabituel que les actionnaires puissent échanger d’anciennes actions contre des actions d’une société nouvellement réorganisée.
La plupart des entreprises peuvent-elles survivre au chapitre 11 ?
Les taux de recouvrement des entreprises déclarant faillite (chapitre 11) varient de 10 % à 40 %. Cela signifie que la plupart des entreprises se retrouvent au chapitre 7, où l’entreprise ferme ses portes et ses actifs sont vendus pour payer les créanciers garantis.
Conclusion
L’objectif du chapitre 11 est la réorganisation et non la liquidation totale, mais les actionnaires disposent encore d’options limitées. Les actions ordinaires existantes sont généralement annulées. Bien que les investisseurs puissent se voir proposer de nouvelles actions dans la société réorganisée, ces actions sont généralement moins nombreuses et valent beaucoup moins. Si la société ne parvient pas à se réorganiser avec succès, les actionnaires risquent de ne recevoir que peu ou rien.
