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Les conséquences économiques des épidémies et pandémies historiques variaient selon le lieu et l’époque. Les épidémies des XVIIIe et XIXe siècles ont eu un impact financier limité, en grande partie parce qu’il s’agissait d’épidémies localisées qui duraient quelques mois plutôt que de pandémies qui touchaient la planète entière.La plupart des actionnaires étaient suffisamment riches pour déménager, laissant la plupart des souffrances et des décès aux classes inférieures. De plus, comme les différentes villes disposaient de leurs propres bourses, l’arbitrage entre les marchés a empêché l’effondrement des villes touchées par l’épidémie.
Cependant, avec l’émergence de la mondialisation, les pandémies mondiales ont créé une réalité différente. Les voyages ont propagé la maladie aux quatre coins du monde et avec eux la panique parmi les investisseurs.
Années 1780 : variole
À la fin du XVIIIe siècle, la variole ravage l’Europe.Un vaccin a été créé en 1774 pour immuniser les gens contre la maladie, avec des prévisions selon lesquelles il pourrait augmenter l’espérance de vie moyenne de trois ans. Cependant, la France a interdit la vaccination contre la variole, de peur que cela ne contrecarre la volonté de Dieu et n’aggrave la pandémie.
Dans les années 1700, le gouvernement français émettait des rentes viagères et versait un montant fixe aux bénéficiaires chaque année jusqu’à leur décès. Les investisseurs genevois profitèrent de ces rentes en les achetant au nom de 30 filles issues de bonnes familles dont ils espéraient qu’elles auraient une longue vie.
À mesure que la variole s’aggravait, le pays a commencé à émettre des rentes viagères payant un intérêt de 10 %, prévoyant une espérance de vie moyenne de 20 ans. Cependant, les investisseurs genevois voulaient un rendement sur 60 ans, alors les banquiers ont accepté de payer les soins médicaux des filles pour lesquelles ils avaient souscrit des rentes viagères. Seules 2 filles sur 30 sont mortes dans les 20 ans, et les filles vivaient en moyenne jusqu’à 63 ans.
1793 : Fièvre jaune
La fièvre jaune a frappé Philadelphie, alors capitale des États-Unis, à la fin de l’été et a duré plusieurs mois. Du 1er août au 9 novembre, l’épidémie a tué environ 10 % des 50 000 habitants de la ville et provoqué l’évacuation de 20 000 habitants.
Pendant l’épidémie, la bourse ne s’est pas effondrée mais a simplement fermé. Les prix des obligations américaines à 6 % (Sixes) et des actions de Bank of America (BUS) – deux des titres les plus importants du pays – ont légèrement baissé début août avant de se redresser et même d’augmenter jusqu’à ce que les cotations sur le marché de Philadelphie s’arrêtent début septembre. Les six sont passés de 90 $ (par obligation de 100 $) à 88,75 $ avant d’atteindre 91,67 $, tandis que les coupons d’actions BUS ont augmenté de 420 $ à 412 $ avant de remonter à 428 $. Cela suggère un scénario de « transition vers la qualité » dans lequel certains riches Philadelphiens choisissent de vendre des biens immobiliers et des actifs physiques contre des actifs plus sûrs, plus liquides et transportables.
La réaction sur le marché new-yorkais est similaire. Lorsque les cotations ont repris à Philadelphie le 1er janvier 1794, les actions BUS étaient à 440 $ à Philadelphie et 444 $ à New York, et les actions Sixes à 90 $ sur les deux marchés. La suspension des échanges commerciaux à Philadelphie ne nuit pas à l’intégration du marché. Au contraire, les Philadelphiens n’ont fait des affaires qu’à New York pendant la pause.
1798 : Fièvre jaune
La fièvre jaune a frappé New York en 1798 et a tué 2 100 personnes sur une population de 35 000 habitants entre juillet et octobre. Cette année-là, l’État a engagé la Manhattan Company pour réduire les épidémies de fièvre en approvisionnant la ville en eau plus pure. Cependant, une disposition de la charte autorise tout excédent de capital que l’entreprise doit « utiliser dans l’achat d’actions publiques et privées, ou dans toute autre transaction ou opération pécuniaire (légale) ». Cela a poussé l’entreprise à faire plus de services bancaires que d’approvisionnement en eau.
Les cours des actions ont augmenté pendant l’épidémie et ont été nettement plus élevés en décembre : Bank of New York de 132 % à 134 % de la valeur nominale ; AUTOBUS de 464$ à 500$; États-Unis différés de 63,75 $ à 67,50 $ ; US Six de 73,75 $ à 80 $ ; US Threes de 45$ à 50$.
1832 : Choléra
Après son arrivée à New York en 1832, le choléra a tué environ 3 500 des 250 000 habitants de la ville (un taux de mortalité de plus de 100 000 lorsqu’on l’applique à la population actuelle de la ville). Alors que les gens fuyaient la ville à cause de l’épidémie, Fives – les obligations du gouvernement américain les plus liquides à l’époque, payant un intérêt de 5 % par an – se négociaient au-dessus du pair tout au long de l’été entre 103,75 $ et 104,125 $ (pour 100 $ de principal). Cela s’explique en grande partie par le fait que la plupart des transactions s’effectuent de gré à gré et par l’intermédiaire de courtiers, qui peuvent mener leurs activités même lorsqu’ils ne sont pas physiquement présents au bureau.
Les actions des banques commerciales privées, telles que Bank of America, Butchers, Drovers et Chemical, sont également restées dans des fourchettes tout au long de l’été, tout comme les actions des compagnies d’assurance telles que New York, Neptune et Merchants Fire. Le New York Gas Light s’est également négocié entre 145 et 155 dollars tout au long de l’été.
Toutefois, les chemins de fer ont un modèle plus complexe. Harlem a d’abord chuté de 105 dollars à 95,50 dollars par action fin juillet avant de rebondir à 103 dollars fin août. Les chemins de fer Mohawk, Paterson et Hudson ont tous chuté entre 15 et 20 dollars par action au cours de l’été et se sont redressés beaucoup plus lentement, ne revenant à leurs sommets de 1832 qu’en avril 1833.
1858-1859 : Scarlatine
La scarlatine a tué 2 089 personnes, pour la plupart âgées de 16 ans ou moins, dans le Massachusetts entre décembre 1858 et décembre 1859. Certains enfants avaient un emploi, mais la population active comptait plus de 450 000 personnes, de sorte que l’impact de l’épidémie était plutôt émotionnel qu’économique. Les personnes malades ont été mises en quarantaine, mais les personnes en bonne santé continuent de travailler normalement.
Le marché boursier de Boston était dans une tendance haussière tout au long de 1859. La plupart des actions bancaires et certaines actions d’assurance sont restées dans une fourchette limitée, mais d’autres compagnies d’assurance, notamment American, Boston, Boylston, City et Commercial, ont fortement augmenté. De plus, le Boston and Lowell Railroad est passé de 89 $ à 98 $ par action pour l’année, et le Boston and Providence Railroad et le Boston and Worcester Railroad ont augmenté modestement.
La plus forte augmentation au cours de l’année a été enregistrée dans le secteur manufacturier. Amoskeag est passé de 890 $ à 1 000 $ par action au cours de l’année, Appleton de 950 $ à 1 000 $, Bates de 85 $ à 106 $, Boott de 470 $ à 725 $, Boston et Roxbury Mill Dam de 29 $ à 50 $ et Boston Duck de 375 $ à 500 $.
1918-1920 : grippe espagnole
La grippe a tué environ 40 millions de personnes, soit 2 % de la population mondiale, entre 1918 et 1920. Aux États-Unis, environ 550 000 personnes sont mortes de la grippe, soit un demi pour cent de la population du pays. La Première Guerre mondiale a eu lieu dans sa dernière année en 1918, de sorte que le chevauchement rend difficile la séparation des impacts économiques et financiers de la guerre et de la pandémie.
Les économistes estiment que la guerre et la grippe ont réduit la croissance du PIB réel et les dépenses de consommation, ainsi qu’une augmentation de l’inflation tant dans le monde qu’aux États-Unis. La grippe elle-même a réduit les rendements réels des actions aux États-Unis de 7 points de pourcentage et les rendements de la dette publique à court terme de 3,5 points de pourcentage. Dans le même temps, cela a augmenté l’inflation américaine de 5 points de pourcentage.
1957-1958 : grippe asiatique
La grippe a tué environ 1 à 2 millions de personnes dans le monde. Aux États-Unis, la première vague a touché principalement les écoliers en octobre 1957, tandis que la deuxième vague, en 1958, a touché principalement les femmes enceintes et les personnes âgées. Aux États-Unis, entre 70 000 et 116 000 personnes sont mortes
Les États-Unis sont entrés dans une récession économique en août 1957 qui a duré jusqu’en avril 1958, même si les médias de l’époque ne considéraient pas la pandémie comme la cause de la récession. Le Dow Jones Industrial Average a culminé le 12 juillet 1957, puis a chuté de 19,4 % pour atteindre son plus bas niveau le 22 octobre.
Lorsque la récession a commencé, les experts médicaux étaient conscients du problème imminent de la grippe, mais grâce au développement d’un vaccin, les autorités ont devancé le virus avant qu’il n’atteigne l’Amérique. Cela a encouragé les investisseurs. Le déclin des marchés boursiers a commencé avant la récession et avant que le public ne prenne conscience du problème de la grippe.
2003 : épidémie de SRAS
L’épidémie du syndrome respiratoire aigu sévère (SRAS) a infecté au total 8 098 personnes dans le monde, tuant 774 d’entre elles, principalement en Chine et à Hong Kong. Même si l’épidémie de SRAS s’est produite en novembre 2002, elle n’a commencé à affecter les marchés qu’en mars 2003, après que les autorités chinoises ont signalé l’épidémie de SRAS à l’Organisation mondiale de la santé. Durant cette période, le S&P 500 a perdu 12,8 % de sa valeur. De plus, l’indice MSCI Chine a sous-performé ses pairs mondiaux, malgré une récupération des pertes six mois plus tard.
Les 11 secteurs du S&P 500 ont chuté lors de l’épidémie de SRAS, les technologies de l’information, les services financiers et les services de communication étant parmi les plus grands perdants, en baisse de 14 %, 16 % et 26 % respectivement. En Chine, les actions les moins performantes sont toutes liées aux secteurs de la vente au détail, du voyage et du divertissement. L’industrie pharmaceutique a été l’industrie nationale chinoise la plus performante, avec une croissance de 11 % supérieure à celle prévue de la demande de médicaments. Alors que la reprise plus large du marché commençait, trois des cinq secteurs les moins performants sont entrés dans le top cinq : les compagnies aériennes, les services financiers diversifiés et les logiciels.
Les économistes estiment que le SRAS a causé des pertes économiques mondiales pouvant atteindre 40 milliards de dollars, dont 0,1 % du PIB mondial.
2013-2016 : Ébola
L’épidémie d’Ebola en Afrique de l’Ouest a causé 11 310 décès en Guinée, au Libéria et en Sierra Leone et 15 décès en dehors de ces trois pays. De décembre 2013 à février 2014, l’indice S&P 500 a chuté de 5,9 %. Les secteurs les plus touchés par l’épidémie sont l’aviation, le tourisme de croisière et l’hôtellerie. Les actions d’American Airlines et de Delta Air Lines ont toutes deux chuté de 20 % en octobre 2014 après l’annonce qu’un patient atteint d’Ebola avait pris l’avion la veille du diagnostic.
L’indice de volatilité Cboe (VIX) a grimpé de 90 % au cours d’un mois d’octobre 2014, alors que la volatilité sauvage des marchés est devenue la norme. Cependant, d’autres nouvelles négatives ont également contribué à la volatilité, notamment le ralentissement économique en Europe, la crise des prix de l’énergie et les nouvelles avancées de l’EI en Irak.
Cependant, certaines actions ont enregistré des gains incroyables au cours de cette période. Tekmira Pharmaceuticals a vu ses actions monter en flèche de 200 % tout au long de 2014 alors que la société travaillait sur un traitement expérimental contre Ebola. De plus, le fabricant de vêtements Hazmat Lakeland Industries a vu le cours de ses actions augmenter de près de 300 % entre août 2014 et octobre 2014.
2020 : COVID-19
La pandémie mondiale de coronavirus a eu l’une des plus grandes conséquences humaines et économiques que le monde ait jamais connues. 75,2 millions de personnes ont été infectées par le virus dans le monde, avec 1,67 million de décès signalés au 18 décembre. De plus, la pandémie devrait faire basculer la plupart des pays dans la récession en 2020, le revenu par habitant diminuant dans la majorité des pays du monde depuis 1870. Les prévisions de base de la Banque mondiale prévoient une contraction du PIB mondial de 5,2 % en 2020, soit la plus grave récession mondiale depuis des décennies.
Les investisseurs ont constaté une hausse du VIX début mars lorsque le COVID-19 a frappé les États-Unis, faisant chuter les marchés. Fin mars, le marché a commencé à se redresser et une reprise historique a permis au VIX de revenir mais sans tomber aux niveaux d’avant la pandémie. En juin, le VIX a connu un autre pic (bien que beaucoup plus faible qu’en mars) et à nouveau à l’approche des élections américaines.
Les actions du S&P 500 ont chuté de 31 % en mars avant de revenir à un nouveau record. Les secteurs les plus durement touchés sont le tourisme, le divertissement et la vente au détail. Fin 2020, le marché s’était redressé et le S&P 500 était en hausse de plus de 12 %. Le Nasdaq, à forte composante technologique, s’est envolé avec des gains de plus de 40 %.
