CalculatriceCliquez pour ouvrir
Les investisseurs et les entreprises utilisent l’effet de levier (capital emprunté) pour tenter de générer des rendements plus élevés à partir de leurs actifs. Cependant, le recours à l’effet de levier ne garantit pas le succès et des risques de pertes excessives peuvent survenir dans des positions fortement endettées.
L’effet de levier est utilisé comme source de financement lors d’investissements visant à élargir la base d’actifs d’une entreprise et à générer des rendements sur le capital-risque ; c’est une stratégie d’investissement. L’effet de levier peut également faire référence au montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs. Si une entreprise est décrite comme fortement endettée, elle a plus de dettes que de capitaux propres.
Pour les entreprises, deux types fondamentaux de levier peuvent être utilisés : le levier opérationnel et le levier financier.
Leçon principale
- Les entreprises utilisent la dette, appelée effet de levier, pour financer leurs opérations et leur croissance dans le cadre de leur structure de capital.
- L’endettement est souvent bénéfique à l’émission d’actions, mais un excès de dette peut augmenter le risque de défaut de paiement, voire de faillite.
- Le levier opérationnel et le levier financier sont deux indicateurs clés que les investisseurs doivent analyser pour comprendre le montant relatif de la dette d’une entreprise et s’ils peuvent la rembourser.
Levier opérationnel
Le levier opérationnel est le résultat de différentes combinaisons de coûts fixes et variables. Plus précisément, le ratio de coûts fixes et variables utilisé par une entreprise déterminera le niveau de levier opérationnel utilisé. On dit qu’une entreprise avec un ratio de coûts fixes et variables plus élevé utilise plus de levier d’exploitation.
Si les coûts variables d’une entreprise sont supérieurs à ses coûts fixes, l’entreprise utilise alors moins de levier d’exploitation. La manière dont une entreprise vend est également un facteur qui détermine le niveau de levier qu’elle utilise. Une entreprise avec de faibles ventes et des marges bénéficiaires élevées dispose d’un levier financier élevé. D’un autre côté, une entreprise avec des ventes élevées et des marges bénéficiaires plus faibles aura moins recours à l’effet de levier.
Bien qu’ils soient liés car ils impliquent tous deux un emprunt, l’effet de levier et la marge sont différents. Alors que l’effet de levier est l’utilisation de la dette, la marge est la dette ou l’argent emprunté qu’une entreprise utilise pour investir dans d’autres instruments financiers. Par exemple, un compte sur marge permet à un investisseur d’emprunter de l’argent à un taux d’intérêt fixe pour acheter des titres, des options ou des contrats à terme en prévision d’un rendement considérablement élevé.
Levier financier
Le levier financier apparaît lorsqu’une entreprise décide de financer la plupart de ses actifs par de la dette. Les entreprises le font lorsqu’elles ne peuvent pas mobiliser suffisamment de capitaux en émettant des actions sur le marché pour répondre à leurs besoins commerciaux. Si une entreprise a besoin de capitaux, elle recherchera des prêts, des marges de crédit et d’autres options de financement.
Lorsqu’une entreprise contracte une dette, cette dette devient un passif dans les livres de l’entreprise et celle-ci doit payer des intérêts sur cette dette. Une entreprise ne s’endettera d’un montant important que lorsqu’elle estime que son rendement des actifs (ROA) sera supérieur au taux d’intérêt de ses prêts.
Résultat
Une entreprise qui opère avec un levier opérationnel et financier élevé peut constituer un investissement risqué. Un levier d’exploitation élevé implique qu’une entreprise gagne peu de revenus mais dispose de marges bénéficiaires élevées. Cela peut présenter un risque important si une entreprise prévoit de manière incorrecte ses ventes futures. Si les prévisions de revenus futurs sont légèrement supérieures aux prévisions, cela peut entraîner d’importants écarts entre les flux de trésorerie réels et budgétisés, ce qui affectera considérablement la capacité de l’entreprise à fonctionner à l’avenir.
Le plus grand risque découlant d’un levier financier élevé survient lorsque le rendement du ROA d’une entreprise ne dépasse pas son taux de prêt, ce qui réduit considérablement le rendement des capitaux propres et la rentabilité de l’entreprise.
