Les traders d’options P&G (PG) sont prêts pour une hausse post-bénéfice

Après que Procter & Gamble Company (PG) a annoncé avoir dépassé les estimations des analystes concernant ses résultats financiers du quatrième trimestre, les traders d’options ont pris des mesures qui impliquent qu’ils s’attendent à ce que le cours de l’action augmente à l’avenir. Cela pourrait être un peu surprenant puisque le cours de l’action a chuté de moins de 1 % le lendemain de l’annonce.

PG a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 1,13 $ et un chiffre d’affaires de 18,95 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes d’un BPA de 1,08 $ et d’un chiffre d’affaires de 18,41 milliards de dollars. Avant cette annonce, les investisseurs avaient légèrement augmenté le cours de l’action de PG dans une fourchette élevée, avec un volume d’appels sensiblement important en position ouverte.

Le volume des transactions d’options montre que les traders ont acheté des options de vente et vendu des options de vente ; Cependant, l’activité sur les options après les bénéfices suggère que les traders restent confiants dans le prix futur de l’action PG. En effet, l’évolution des prix reste supérieure à la moyenne mobile sur 20 jours, tandis que l’activité sur les options implique que les traders continuent d’acheter des options d’achat et de vendre des options de vente.

Le trading d’options consiste littéralement à parier sur la probabilité du marché – un pari fait par des traders qui disposent en moyenne de meilleures informations que la plupart des investisseurs. La clé pour maximiser la compréhension du trading d’options est de comprendre le contexte dans lequel les mouvements de prix se produisent. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution des prix de l’action PG au 6 août, illustrant la configuration post-bénéfice.

Tendances actuelles

La tendance du titre sur un mois a vu le cours de l’action tester la limite supérieure de sa fourchette de volatilité et rebondir par rapport à la moyenne mobile sur 20 jours, avant de clôturer dans le tiers supérieur de la fourchette représentée par les données techniques sur ce graphique.

Ces études sont constituées des indicateurs du canal Keltner sur 20 jours. Ils représentent des niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) du titre. Ce tableau permet de mettre en évidence la façon dont le prix a chuté de la partie supérieure de cette fourchette jusqu’à la limite médiane, avant de remonter jusqu’au tiers supérieur de la fourchette. Ce prix bouge de l’action PG implique que les investisseurs n’ont pas encore perdu confiance dans le cours de l’action PG dans un avenir proche.

Les observateurs des graphiques ont peut-être remarqué que les traders expriment leur optimisme quant aux bénéfices, étant donné la tendance du prix de PG clôturant au-dessus de sa moyenne mobile sur 20 jours. Les chartistes peuvent également se faire une opinion sur les attentes des investisseurs en prêtant attention aux détails des transactions sur options. Avant cette annonce, les traders semblaient s’attendre à ce que l’action PG augmente après la publication des résultats.

Activités commerciales

L’activité récente des traders d’options implique qu’ils considèrent les actions de PG comme sous-évaluées et ont acheté des options d’achat pour parier que l’action clôturera dans la case représentée dans le graphique d’aujourd’hui au 20 août, la prochaine date d’expiration mensuelle des options. La case encadrée verte représente le prix proposé par le vendeur de l’option d’achat. Cela implique 70 % de chances que l’action PG clôture dans cette fourchette ou au-dessus d’ici le 20 août. Les vendeurs ne sont donc que légèrement optimistes. Cependant, les acheteurs s’arrachent ces prix, ce qui suggère qu’ils considèrent ces options comme sous-évaluées. Étant donné que l’évaluation n’implique qu’une probabilité de 33 % que le prix clôture au-dessus de cette case rouge, il semble que les acheteurs soient prêts à accepter ces probabilités à long terme.

Il est important de noter que le 6 août, les positions ouvertes ont enregistré près de 262 000 appels, contre plus de 148 000 put, ce qui démontre le parti pris des acheteurs d’options, puisque plus de 60 % des options étaient des appels. Cela implique généralement que les traders d’options s’attendent à ce que le prix augmente. Après les bénéfices, la volatilité a considérablement diminué, mais le nombre d’appels aux intérêts ouverts a augmenté et le ratio put/call a diminué. Cela signale un sentiment optimiste.

Pour les strikes à la monnaie et un pas dans la direction, le volume d’appel est supérieur au volume de vente. Le volume des options de vente hors de la monnaie a diminué à un rythme beaucoup plus lent que le volume des appels hors de la monnaie, ce qui suggère que davantage de traders pensent que le cours de l’action PG va baisser que ceux qui pensent que le cours de l’action va augmenter. Il convient toutefois de noter que la volatilité implicite de ce volume d’options de vente diminue également, ce qui suggère que les options de vente, même si elles se négocient toujours en volume élevé, sont plus vendues qu’achetées.

Exemple de trading d’options

Lorsqu’ils parient sur les probabilités du marché, une activité inhabituelle sur les options peut aider les traders à mieux comprendre le sentiment des investisseurs à l’égard de l’entreprise et à illustrer ce que « l’argent intelligent » fait avec les commandes à gros volume. Une façon de capturer le sentiment haussier reflété dans l’activité post-bénéfice des traders d’options PG est d’ouvrir un spread d’achat de débit.

Un spread d’achat de débit, un type de spread vertical, est une stratégie d’options qui implique l’achat et la vente simultanés de deux options d’achat avec la même date d’expiration mais des prix d’exercice différents. Bien qu’il y ait un coût initial à la transaction, cette stratégie repose sur la conviction que le prix de l’action augmentera légèrement, ce qui rendra l’option d’achat achetée plus précieuse à l’avenir. Le meilleur des cas serait que le cours de l’action de PG atteigne ou dépasse le prix d’exercice de l’option vendue. Cela apportera un maximum de profits tout en limitant les risques.

Par exemple, pour capturer le sentiment haussier actuel, l’achat du call à 140 $ le 10 septembre coûte 3,80 $ et a un prix d’équilibre de 143,80 $. Vendre le 10 septembre pour 145 $ rapporterait un crédit de 0,84 $, pour un prix d’équilibre de 145,84 $. Après avoir acheté 140 $ et vendu 145 $, le débit net pour cette transaction est de 2,96 $, soit 296 $ par contrat. Le prix d’équilibre de la transaction à l’expiration est de 142,96 $ (instantané des données à 15 h 59 HAE, le 6 août 2021). Le graphique ci-dessous illustre la configuration de ce spread d’appel de débit particulier.

Aucune stratégie n’est sans risque. Le risque maximum sur cette transaction est le montant total du débit dû sur la transaction, soit 296 USD par contrat. Étant donné que cette stratégie vend des options d’achat dont le prix d’exercice est supérieur à celui de l’option achetée, le profit potentiel est limité, contrairement à l’achat d’une option d’achat ordinaire. Pour cet exemple particulier, le gain potentiel maximum est de 204 $. Le rendement potentiel à risque pour cette transaction peut être calculé comme suit : 204 $ / 296 $ = 69 %.

Fin

Procter & Gamble a dépassé les attentes des analystes tant en termes de BPA que de chiffre d’affaires. Le cours de l’action a chuté de moins de 1 % un jour après l’annonce et est resté dans le tiers supérieur de la fourchette de volatilité, clôturant au-dessus de la moyenne mobile sur 20 jours. Les traders d’options semblent acheter des options d’achat et vendre des options de vente, ce qui conduit à des perspectives haussières. Toutefois, cette activité laisse plus de place dans la fourchette de volatilité aux futures baisses des cours des actions.