Les traders d’options d’Activision Blizzard (ATVI) sont confiants après la hausse des bénéfices

Après qu’Activision Blizzard, Inc. (ATVI) ait annoncé avoir dépassé les attentes des analystes concernant ses résultats financiers du deuxième trimestre, les traders d’options ont pris des mesures qui suggèrent qu’ils pensent que le cours de l’action va augmenter à l’avenir. Cela pourrait être une légère surprise compte tenu de la récente controverse entourant la société, mais le cours de l’action a augmenté de 2,12 % au lendemain de la publication des résultats.

ATVI a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 0,91 $ et un chiffre d’affaires de 1,92 milliard de dollars, dépassant les estimations des analystes d’un BPA de 0,75 $ et d’un chiffre d’affaires de 1,89 milliard de dollars. La société a revu à la hausse ses prévisions pour 2021 après un trimestre solide. Avant cette annonce, les investisseurs avaient baissé le cours de l’action dans une fourchette extrêmement large, avec un grand nombre d’options d’achat à intérêt ouvert.

Le volume des transactions sur options montre que les traders ont acheté des call et vendu des put, et l’activité de trading d’options après les bénéfices suggère que les traders sont encore plus confiants dans le cours de l’action d’ATVI à l’avenir. En effet, l’action des prix a augmenté depuis la fourchette extrêmement basse jusqu’à la fourchette moyenne, tandis que l’activité sur les options implique que les traders continuent d’acheter des options d’achat et de vendre des options de vente.

Le trading d’options est un pari littéral sur la probabilité du marché – un pari fait par des traders qui disposent en moyenne de meilleures informations que la plupart des investisseurs. La clé pour maximiser la compréhension du trading d’options est de comprendre le contexte dans lequel les mouvements de prix se produisent. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution des prix de l’action ATVI au 11 août, illustrant la configuration post-bénéfice.

Tendances actuelles

La tendance du titre sur un mois voit le titre pousser les extrêmes inférieurs de sa fourchette de volatilité, clôturant en dessous de sa moyenne mobile sur 20 jours, avant de remonter après les bénéfices et de clôturer dans la fourchette médiane représentée par les données techniques sur ce graphique.

Ces études sont constituées des indicateurs du canal Keltner sur 20 jours. Ils représentent des niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) du titre. Ce tableau permet de mettre en évidence la façon dont le prix a augmenté depuis l’extrême bas de la fourchette de volatilité. Ce prix bouge de l’action ATVI implique que les investisseurs sont de plus en plus confiants dans le cours de l’action ATVI à l’avenir.

Les observateurs des graphiques ont peut-être remarqué que les traders expriment leur pessimisme quant aux bénéfices, étant donné la tendance du prix de l’ATVI clôturant à l’extrême bas de la fourchette de volatilité. Les chartistes peuvent également se faire une opinion sur les attentes des investisseurs en prêtant attention aux détails des transactions sur options. Avant cette annonce, les traders semblaient s’attendre à ce que l’action ATVI gagne après la publication des résultats.

Activités commerciales

L’activité récente des traders d’options implique qu’ils considèrent les actions ATVI sous-évaluées et ont acheté des options d’achat pour parier que l’action clôturera dans la case représentée dans le graphique d’aujourd’hui au 20 août, la prochaine date d’expiration mensuelle des options. La case encadrée verte représente le prix proposé par le vendeur de l’option d’achat. Cela implique 70 % de chances que l’action ATVI clôture dans cette fourchette ou au-dessus d’ici le 20 août. Les vendeurs ne sont donc que légèrement optimistes. Cependant, les acheteurs s’arrachent ces prix, ce qui suggère qu’ils considèrent ces options comme sous-évaluées. Étant donné que l’évaluation n’implique qu’une probabilité de 30 % que le prix clôture au-dessus de cette boîte verte, il semble que les acheteurs soient prêts à accepter ces probabilités à long terme.

Il est important de noter que le 11 août, les positions ouvertes ont enregistré plus de 324 000 appels, contre plus de 215 000 put, ce qui démontre le parti pris des acheteurs d’options. Cela implique généralement que les traders d’options s’attendent à ce que le prix augmente. Après les bénéfices, la volatilité a considérablement diminué, mais le nombre d’appels d’intérêts ouverts a augmenté. Cela signale un sentiment optimiste.

Pour les strikes à la monnaie et un pas dans la direction, le volume d’appel est supérieur au volume de vente. Le volume des ordres d’achat hors de la monnaie diminue à un rythme beaucoup plus lent que le volume des ventes hors de la monnaie. Il convient toutefois de noter que la volatilité implicite de ce volume d’options de vente diminue, ce qui suggère que les options de vente, même si elles se négocient toujours en volume élevé, sont plus vendues qu’achetées.

Les lignes violettes sur le graphique ont été générées par une étude de 10 jours du canal Keltner à quatre fois l’ATR. Cette mesure a tendance à créer de fortes zones de support et de résistance qui sont fortement corrélées à l’évolution des prix. Ces zones apparaissent lorsque les chaînes ont réalisé un changement notable au cours des trois mois précédents.

Les niveaux de ticks sont annotés dans le tableau ci-dessous. Ce qu’il convient de noter dans ce graphique, c’est que les prix d’achat et de vente présentent une énorme différence et qu’il y a une grande marge de progression. Cela suggère que les acheteurs d’options sont plus convaincus que les prix augmenteront dans les semaines qui suivront la publication du rapport. Même si les investisseurs et les traders d’options s’attendaient à une évolution positive du rapport, le cours de l’action était plus élevé qu’après le dernier rapport sur les résultats.

Ces niveaux de support et de résistance montrent de larges plages de support et de résistance dans les prix. Par conséquent, il pourrait y avoir un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre dans un avenir proche. Suite à l’annonce précédente des résultats, l’action ATVI a augmenté de 1,57 % le lendemain et a continué de progresser au cours de la semaine suivante. Les investisseurs peuvent s’attendre à des mouvements de prix similaires dans la semaine suivant cette annonce. Avec une telle marge de volatilité, les cours des actions pourraient augmenter ou baisser plus que prévu à court terme ; cependant, il y a plus de place dans la fourchette de volatilité pour soutenir la tendance haussière.

Fin

ATVI a dépassé les attentes des analystes en matière de chiffre d’affaires et de BPA. Le cours de l’action a augmenté de 2,12 % le lendemain de l’annonce et est passé de l’extrême bas de la fourchette de volatilité à juste en dessous de la moyenne mobile sur 20 jours. Les traders d’options semblent acheter des options d’achat et vendre des options de vente, ce qui conduit à des perspectives haussières. Cependant, cette activité offre plus de marge de manœuvre dans la fourchette de volatilité pour les futures hausses du cours des actions.

Exemple de trading d’options

Lorsqu’ils parient sur les probabilités du marché, une activité inhabituelle sur les options peut aider les traders à mieux comprendre le sentiment des investisseurs à l’égard de l’entreprise et à illustrer ce que « l’argent intelligent » fait avec les commandes à gros volume. Une façon de capter le sentiment haussier reflété dans l’activité post-bénéfice d’ATVI consiste à ouvrir des spreads programmés.

Un spread calendaire, également appelé spread horizontal, est une stratégie d’options qui implique l’achat et la vente simultanés de deux options identiques avec des dates d’expiration différentes mais le même prix d’exercice. Les spreads calendaires permettent aux traders de construire une transaction qui minimise les effets du temps. Les spreads calendaires sont plus rentables lorsque l’actif sous-jacent n’effectue aucun mouvement significatif dans les deux sens jusqu’à l’expiration de l’option à court terme.

Par exemple, pour capturer le sentiment haussier d’ATVI, la vente d’un call à 90 $ le 10 septembre rapporterait un crédit de 0,92 $ et un prix d’équilibre de 90,92 $. L’achat de l’appel du 19 novembre pour 90 $ coûte 3,50 $ et a un prix d’équilibre de 93,50 $. Après avoir vendu les appels du 10 septembre et acheté les appels du 19 novembre, le coût net de cette transaction est de 2,58 $, soit 258 $ par contrat (instantané des données à 3 h 59 HAE, le 11 août 2021). L’idée derrière ce commerce est de capturer la tendance haussière à court terme. Le diagramme ci-dessous illustre la configuration de cet exemple.

Aucune stratégie n’est sans risque. Le risque maximum sur cette transaction est le montant payé pour ouvrir les positions, soit 258 USD par contrat. Calculer le profit maximum sur un spread calendaire est en premier lieu difficile car le profit maximum est égal à la valeur temps restant dans l’option achetée à l’expiration de l’option vendue moins le débit net ou le coût de la transaction. Cependant, les traders professionnels visent des bénéfices compris entre 15 % et 30 %.