Les traders d’options Apple (AAPL) sont baissiers à court terme

Le cours de l’action de l’icône technologique Apple Inc. (AAPL) a connu une forte tendance à la hausse au cours des deux derniers mois. La société a récemment reçu des améliorations de son objectif de prix de la part de Bank of America et de JPMorgan, chaque banque donnant à Apple un objectif de prix de 210 $. Ces recommandations d’analystes, ainsi que d’autres nouvelles, ont alimenté un gain de 20 % depuis octobre. C’est assez impressionnant pour n’importe quelle entreprise, sans parler de la plus grande capitalisation boursière du monde.

Alors pourquoi le cours de l’action Apple attire-t-il l’attention des observateurs de graphiques, de Wall Street à r/wallstreetbets ? Malgré la récente tendance haussière, avec Apple se négociant au-dessus de sa moyenne mobile sur 20 jours, les traders d’options semblent prédire une baisse du titre à l’avenir. Deux jours de volume important, générés par les vendeurs, enregistrés plus tôt cette semaine semblent certainement être la preuve que les traders d’options sont peut-être sur la bonne voie.

Considérez que, même si l’intérêt ouvert comprend un plus grand nombre d’achats que de ventes, la volatilité implicite intégrée à ces prix suggère que les traders vendent ces options, à quelques exceptions notables près.

En plus de la mise à niveau de l’objectif de prix, l’action Apple pourrait avoir une tendance à la hausse pour plusieurs raisons. Alors que le spectre de l’inflation se profilait, les investisseurs recherchaient une sécurité relative auprès des sociétés établies à grande capitalisation. Cela a été illustré par la récente résilience globale du Dow Jones Industrial Average par rapport à d’autres indices majeurs. Les investisseurs peuvent également prédire de solides bénéfices trimestriels à l’avenir sur la base des ventes potentielles pour les fêtes. Mais rien de tout cela n’explique pourquoi les traders sont si désireux de prendre des positions protectrices ou carrément baissières.

L’analyse de l’activité récente des options combinée à l’analyse technique de l’évolution du prix de l’action peut aider les chartistes à obtenir des informations précieuses sur le sentiment général à l’égard des actions Apple. Le graphique ci-dessous représente l’évolution récente des prix des actions Apple au jeudi 16 décembre.

Analyse graphique

Ce graphique illustre l’évolution des prix d’Apple au cours des trois derniers mois. Chaque bougie représente un jour de bourse. Les lignes bleues représentent les plages de volatilité historiques formées par les indicateurs du canal Keltner sur 20 jours, illustrant les niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) des actions Apple. L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Il convient de noter que les bandes extérieures de ces indices se sont élargies au cours des deux derniers mois. Cela implique que, même si la plupart des investisseurs estiment qu’Apple vaut son prix catalogue, un nombre croissant de commerçants ne sont pas d’accord.

En commençant sur le côté gauche du graphique, l’action Apple suit une tendance à la baisse, illustrée par la flèche rouge. Cela permet de mettre en évidence comment Apple est passé d’une fourchette supérieure à la moyenne basée sur la volatilité historique à une fourchette supérieure à sa moyenne mobile sur 20 jours et à une fourchette inférieure à la moyenne.

Les traders ont exprimé une certaine capitulation vers le 13 octobre. La bougie de ce jour symbolisait la fin de la récente tendance baissière et le début d’une tendance haussière à court terme, représentée par la flèche verte.

Après une brève période de consolidation autour de la moyenne mobile sur 20 jours, le cours de l’action est apparu à trois reprises à la mi-novembre, comme en témoigne la ligne violette sur ce graphique. Ce point sert de point de départ au mouvement ascendant le plus récent de la tendance. Il semble suivre un canal qui fait grimper l’action Apple. Malgré la récente volatilité, il reste dans le canal (surligné en bleu).

Au cours du mois dernier, le cours de l’action Apple le plus bas était d’environ 150 dollars à la mi-novembre, mis en évidence par une bulle de prix rouge. Au cours de la même période, le cours de l’action Apple le plus élevé a atteint son plus récent sommet historique de 182,13 $ à la mi-décembre. Ceci est marqué par une bulle de prix verte. Le cours de l’action Apple a récemment clôturé dans la partie supérieure de sa fourchette de volatilité, bien au-dessus de sa moyenne mobile sur 20 jours.

Il convient de noter qu’au cours de cette période d’un mois, le cours de l’action d’AAPL a augmenté de 13 %, dépassant le S&P 500 Index ETF (SPY) de State Street et le Nasdaq 100 ETF (QQQ) d’Invesco, qui ont chuté respectivement de 0,3 % et 2,7 %. Apple représente le principal avoir dans chacun de ces principaux ETF.

Analyse des options

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Le volume récent des transactions sur les options Apple favorise fortement les appels par rapport aux ventes. Jeudi 16 décembre, plus de 2,2 millions d’options d’achat ont été négociées, contre 824 000 options de vente. Il s’agit d’un rapport de plus de 2,5 pour 1 et qui semble à première vue extrêmement optimiste. Cependant, le volume des échanges ne raconte à lui seul qu’une partie de l’histoire.

L’analyse des intérêts ouverts peut fournir un meilleur contexte sur le sentiment des traders d’options. L’intérêt ouvert actuel pour Apple s’élève à un peu moins de 5,8 millions d’appels, contre près de 4,6 millions d’options de vente. À l’instar des volumes de transactions récents, les chiffres des taux d’intérêt ouverts semblent optimistes à première vue. Cependant, une analyse plus approfondie peut fournir des informations plus approfondies sur la psychologie des traders d’options.

Pour chaque date d’expiration hebdomadaire d’une option avant la prochaine date d’expiration mensuelle de l’option, le 21 janvier, il semble que les traders vendent des options d’achat au cours ou à un niveau proche. En effet, les intérêts ouverts augmentent, tandis que la volatilité implicite diminue, ce qui suggère que les traders vendent davantage de contrats sur des positions courtes sur cette option. Cela pourrait signifier que les traders d’options considèrent la récente hausse du cours de l’action comme insoutenable à court terme et parient que l’action connaîtra un repli à court terme.

Il est intéressant de noter que cela ne semble pas être le cas pour les options expirant le 21 janvier, date d’expiration mensuelle suivante des options. Pour cette date d’expiration, l’intérêt ouvert le plus élevé se situe dans l’appel de 150 $, à 107 000. Vient ensuite un ordre de vente de 150 USD pour 102 000. L’option d’achat de 150 $ a gagné une valeur significative au cours du mois, tandis que l’option de vente de 150 $ a perdu beaucoup d’argent.

La prochaine grève importante liée aux intérêts ouverts à cette expiration est le call de 200 $, à 101 000. Cela représente un gain de 16 % pour l’action Apple au cours du mois prochain. Cette augmentation d’échelle donnerait à Apple une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars et nécessiterait que plus de 450 milliards de dollars soient investis dans les actions Apple.

À l’expiration du 21 janvier, les prix des options de vente hors de la monnaie diminueront à un rythme beaucoup plus lent que les prix des options d’achat hors de la monnaie. Cela peut être dû au fait que les traders d’options sont plus disposés à faire des paris spéculatifs sur une baisse du cours des actions Apple pendant cette période. Il convient toutefois de noter qu’au moment de la rédaction de cet article, il n’y avait eu que 14 strikes hors de la monnaie pour les options d’achat.

En ce qui concerne les options à l’argent et les options à un coup d’œil de haut en bas de la chaîne d’options, il y a beaucoup plus d’appels d’intérêts ouverts pour la date d’expiration du 21 janvier que de ventes. Le rapport entre ces appels et ces options de vente est proche de 2,5 pour 1. Il est important d’en tenir compte, car ces strikes peuvent refléter une évolution des prix plus réaliste basée sur le cours actuel de l’action plutôt que d’examiner des options trop chères, ce qui peut induire les spéculateurs et les vendeurs d’options en erreur et les inciter à percevoir des primes.

Le graphique ci-dessous illustre les options à la parité expirant le 21 janvier, mises en évidence par des encadrés verts et rouges unis. La case verte représente le prix proposé par le vendeur de l’option d’achat et implique 36 % de chances que l’action Apple clôture dans cette fourchette à l’expiration. L’encadré rouge illustre le prix des options de vente, avec une probabilité de 34 % si le prix baisse à l’expiration.

Les cases vertes et rouges transparentes représentent les options d’achat et de vente hors du cours, en particulier l’option d’achat à 200 $ et l’option de vente à 150 $, expirant le 21 janvier. Les pourcentages de probabilité sont basés sur le delta actuel de chaque option individuelle. Le grand intérêt manifesté pour ces grèves peut être attribué à la volonté des spéculateurs de payer des primes réduites pour obtenir des profits potentiels importants.

Fin

Au cours du mois dernier, le cours de l’action Apple a augmenté de 13 % après avoir reçu plusieurs mises à niveau d’objectifs de cours de la part des grandes banques. Le stock de pommes pourrait également être considéré comme un refuge relativement sûr en cas de tempête volatile. Cependant, les traders d’options semblent profiter de l’opportunité de vendre des options d’achat à court terme, illustrant un sentiment baissier.