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Les gouverneurs de nombreux États ont approuvé la réouverture partielle des restaurants, apportant ainsi un soutien à une industrie autrefois en plein essor qui a été frappée par la pandémie de coronavirus. Les clients et les employés qui reviennent seront confrontés à de nouvelles règles de distanciation sociale et d’hygiène, mais les restrictions plus légères contribueront à atténuer l’anxiété et le stress causés par des semaines de quarantaine et de confinement à domicile.
Alors, est-ce le moment d’acheter des actions de chaînes de restaurants cotées en bourse ? Malheureusement, il n’existe pas de réponse simple car ces opérations continueront de se heurter à des obstacles qui varient d’un endroit à l’autre et d’une chaîne à l’autre. Pour commencer, il est peu probable que la réouverture signale un retour à des résultats commerciaux normaux car, comme l’indiquent les enquêtes, plus de la moitié de la population américaine prévoit d’éviter ces lieux jusqu’à ce qu’un vaccin soit disponible.
Les vents contraires persistent
De plus, la réduction du nombre de sièges affaiblira la rentabilité tandis que les propriétaires tenteront de reconstruire des bilans endommagés. C’est moins un problème pour les grandes entreprises qui ont un accès illimité aux marchés du crédit que pour les petites entreprises qui doivent désormais rembourser les prêts gouvernementaux en plus des salaires, du loyer et des stocks. Les chaînes publiques ont également un meilleur accès aux services de ramassage et de livraison, ce qui a contribué à augmenter les bénéfices depuis le début des fermetures en mars.
Une forte augmentation des faillites semble inévitable à ce stade, mais des chaînes cotées en bourse comme McDonald’s Corporation (MCD) et Yum! Brands, Inc. (YUM) occupe une meilleure position que les petits restaurants. C’est une autre histoire pour les chaînes régionales comme Ruth’s Hospitality Group, Inc. (RUTH), la société s’est laissée prendre au piège des biscuits lorsqu’elle a contracté des prêts aux petites entreprises pour des restaurants individuels. Depuis, ils ont restitué l’argent mais cet effort confirme que les chaînes ont des problèmes de liquidités.
Les données démographiques influencent également les perspectives du groupe, car les habitudes alimentaires et de voyage des plus de 50 ans sont susceptibles de varier davantage que celles des moins de 50 ans. Alors que les plus jeunes sont souvent en meilleure santé et capables de résister à l’infection au Covid sans blessures graves, les personnes plus âgées courent un risque plus élevé de conséquences potentiellement mortelles, augmentant la probabilité qu’elles continuent à pratiquer une forte distanciation sociale longtemps après que les politiciens ont levé les restrictions.
Signe d’espoir
Malgré cela, des signes d’espoir continuent d’apparaître. Usine de cheesecake consolidée (CAKE) a fait la une des journaux inquiétants en mars après avoir confirmé que la chaîne ne disposerait pas du capital nécessaire pour payer le loyer d’avril dans 294 sites. La société a reçu un investissement stratégique de 200 millions de dollars d’un fonds spéculatif à la mi-avril en échange d’un siège au conseil d’administration, renforçant ainsi les perspectives de liquidité de l’entreprise juste avant que les gouverneurs ne commencent à parler de la levée des restrictions.
Hier soir, Cheesecake Factory a annoncé une baisse de 12 % de ses ventes à magasins comparables, mais a largement dépassé les estimations de bénéfices du premier trimestre 2020, avec un bénéfice de 0,04 $ au lieu de la perte attendue de 0,30 $. Le chiffre d’affaires de 615 millions de dollars a marqué une augmentation de 2,6 % d’une année sur l’autre malgré la fermeture, avec plus de 200 points de vente à emporter et de livraison ayant enregistré des réservations bien supérieures aux bénéfices attendus du premier trimestre.
Les actions ont culminé à 67,14 dollars en mai 2017 et sont entrées dans une tendance baissière soutenue à des niveaux supérieurs à 30 dollars en septembre. Une vague de reprise au deuxième trimestre 2018 a produit des sommets plus bas proches de 60 dollars, avant que de nouvelles pressions à la vente ne se terminent près du plus bas de 2017 en août. L’action des prix en mars 2020 a achevé une cassure et est tombée à un plus bas de 10 ans à 14,52 $. Le rallye d’avril n’a pas réussi à produire une résistance à la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 50 jours inférieure à 20 $, tandis que la cassure a établi une nouvelle résistance au-dessus de 30 $.
L’indicateur d’accumulation-distribution du volume en bilan (OBV) montre une forte augmentation de l’activité de pêche de fond et de chasse à la valeur depuis fin mars, atteignant son plus haut niveau depuis juillet 2018 malgré une tendance des prix apparemment baissière. Les actions sont proches des 20 dollars après la publication des résultats d’hier soir, mais pourraient revenir à la résistance d’avril et franchir un obstacle plus redoutable au-dessus des 30 dollars.
Conclusion
Les chaînes de restaurants cotées en bourse montrent des signes de ralentissement, mais le secteur continuera de faire face à de fortes difficultés pour le reste de l’année 2020.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
