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Le Dow Jones Transportation Average (DJTA) a gagné du terrain sur l’ensemble du marché depuis octobre, mais s’approche désormais d’une résistance majeure qui soulève la possibilité d’un ralentissement majeur. La saison des résultats semble être le moment idéal pour cette liquidation, avertissant les actionnaires des principaux fonds et les constituants de retirer certains bénéfices de la table et de resserrer les paramètres de risque avec des ordres stop-loss et des options de protection.
Ce DJTA n’a pas atteint de nouveaux sommets, contrairement au Dow Jones Industrial Average ou à l’indice S&P 500, et se négocie toujours en dessous des deux principaux sommets enregistrés en 2018. Cette divergence baissière est raisonnable, compte tenu de la nature cyclique de ce groupe de marché et de l’expansion économique qui entre désormais dans sa deuxième décennie. Ajoutant aux inquiétudes, les chiffres de volume à l’échelle du secteur montrent un pouvoir d’achat limité depuis le deuxième trimestre de l’année dernière, manquant de la puissance de feu nécessaire à une saine tendance haussière.
En plus des vents contraires du secteur, de grandes entreprises, dont FedEx Corporation (FDX) et United Parcel Service, Inc. (UPS), sont désormais confrontées à un défi unique de la part d’Amazon.com, Inc. (AMZN), la société a lancé un service de livraison interne de haute technologie. L’ancien leader de l’industrie FedEx est tombé au bas de la liste des réalisations en matière de composants depuis l’annonce de cette initiative et ne montre aucun signe de toucher du fond.
le iShares DJ Transportation Average Index Fund (IYT) avait atteint son sommet de 2008, à près de 100 dollars, en 2013, entrant dans une forte tendance haussière qui a culminé à 160 dollars fin 2014. Il a perdu du terrain tout au long de 2015 et, au premier trimestre de 2016, est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans, à 115 dollars. La prochaine vague de reprise s’est accélérée après l’élection présidentielle, portant le fonds à 207 dollars en janvier 2018.
Ensuite, les négociations sur la guerre commerciale ont mis un terme à la tendance haussière, créant des fluctuations de prix volatiles qui ont culminé avec une forte baisse fin 2018. Le cours a fortement rebondi par rapport à ce niveau au premier trimestre 2019, mais les gains sont tombés à 200 dollars en avril, à moins de 40 cents de la clôture la plus récente de 2020. Cette performance médiocre sur neuf mois pourrait bientôt causer des dommages importants au fonds, en particulier avec une résistance pluriannuelle au sommet.
Delta Air Lines, Inc. (DAL) a lancé cette semaine la saison des résultats sur une bonne note, dépassant les attentes du quatrième trimestre, mais la compagnie aérienne a également abaissé ses prévisions pour le premier trimestre. Malgré la réaction positive au rapport, le titre se négocie toujours à quelques points au-dessus de son plus haut atteint en janvier 2015. Le titre n’a pas réussi à capitaliser sur une longue série de petites cassures depuis lors, réduisant ainsi la probabilité d’une tendance haussière durable. Cependant, il n’y a pas beaucoup de résistance entre les niveaux de négociation actuels et la ligne de tendance rouge au-dessus de 60 $.
Société Pan-Pacifique (UNP)la composante la plus capitalisée du secteur, publiera ses résultats la semaine prochaine. La réaction suite à cette nouvelle pourrait être instructive, car le rail a surperformé les autres sous-secteurs du transport au cours de la dernière année, soutenu par des volumes de transport sains et la hausse des prix du pétrole brut. L’action Union Pacific vient d’atteindre un sommet historique à 182,83 $, rejoignant la plus performante Kansas City Southern (KSU).
La cassure de 2010 s’est accélérée au milieu de la décennie, s’inversant à 120 $ en 2015. Elle a finalement franchi cette résistance au quatrième trimestre 2017, atteignant une série de nouveaux sommets en avril 2019, au même moment où le fonds indiciel atteignait son apogée. Depuis lors, l’action des prix a formé une tasse et une poignée haussières, mais l’indicateur d’accumulation-distribution du volume en balance (OBV) n’a pas coopéré et reste bloqué en dessous du sommet de septembre 2018. Cette divergence baissière réduit la probabilité d’une cassure majeure.
Conclusion
L’indice Dow Jones Transportation Average n’a pas réussi à dépasser les principaux indices de référence et pourrait bientôt entrer dans une correction à mi-parcours.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
