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- Les bénéfices du S&P 500 pourraient chuter en moyenne de 10 %
- Les banques en tête de la saison des résultats ont signalé de fortes baisses de leurs bénéfices alors qu’elles se préparaient à des pertes sur prêts.
- Les entreprises retirent leurs prévisions pour 2020 en raison de l’incertitude
La saison des résultats trimestriels commence cette semaine avec environ 40 sociétés du S&P 500 qui devraient publier leurs résultats. Ce matin, nous avons entendu de grandes banques, dont Goldman Sachs, Citigroup et Bank of America, qui ont toutes fait état d’une forte baisse de leurs bénéfices et d’une forte augmentation des provisions pour pertes sur prêts alors qu’elles se préparent à une vague de défauts de paiement.
Les investisseurs se préparent aux mauvaises nouvelles et à l’incertitude en raison de l’épidémie de COVID-19 qui a paralysé les économies en mars. Tout espoir d’un revirement majeur cette année après une faible performance en 2019 a été perdu. Selon FactSet, les analystes s’attendent à une baisse de 10 % des bénéfices du S&P 500 sur la même période (voir graphique ci-dessous). Si cela s’avère exact, il s’agirait de la plus forte baisse des bénéfices signalée par l’indice depuis le troisième trimestre 2009 (-15,7 %). LPL Research a déclaré que même la prévision de -10 % peut paraître optimiste car certains analystes n’ont pas ajusté les chiffres depuis la mi-mars en réponse aux confinements dans de nombreuses grandes villes du pays. Dans une nouvelle note, il note que la baisse des revenus moyens pendant la récession était de 15 à 20 %.
Selon les estimations, les secteurs de l’énergie, de la consommation discrétionnaire et de l’industrie connaîtront les plus fortes baisses de bénéfices. Les services de communications devraient obtenir les meilleurs résultats avec un gain de 7,8 %, et Facebook, qui a publié son rapport le 29 avril, a été le plus gros contributeur à la croissance. “Nous prévoyons que certaines des actions les plus performantes ce trimestre proviendront du secteur des services de communication, y compris certaines des principales actions “au foyer”. De nombreuses entreprises qui produisent des biens de consommation de base ont bénéficié du fait que les acheteurs s’approvisionnent, a déclaré LPL Research. Les dépenses de santé augmentent pour lutter contre la pandémie, ce qui devrait contribuer à améliorer les perspectives de certaines entreprises de ce secteur. D’un autre côté, dire que ce trimestre sera difficile pour les producteurs d’énergie est un euphémisme puisque les prix du pétrole brut ont chuté de plus de 60 % au premier trimestre. »
Les investisseurs ne se concentreront pas sur le sombre tableau des bénéfices pour chercher des conseils de la direction sur la façon dont les choses pourraient se dérouler dans différents scénarios, des indices sur l’évolution de l’économie, la date à laquelle la crise devrait prendre fin, des mises à jour sur les développements de vaccins et de médicaments, etc. Les banques en particulier peuvent donner un aperçu de l’économie grâce au type de données clients dont elles disposent. Par exemple, les conditions peuvent nous indiquer combien d’emprunteurs devraient faire défaut sur leurs prêts existants. Les actionnaires voudront également savoir si les entreprises réduisent leurs dividendes et rachètent des actions pour réduire leurs coûts.
Malgré la tourmente et les changements rapides, les dirigeants devraient être à l’aise avec les divulgations cette saison des résultats après La SEC a assuré les entreprises qu’il ne tentera pas de « remettre en question » de bonne foi pour fournir des orientations prospectives. Le régulateur a déclaré comprendre que cette saison des résultats « ne sera pas routinière » car les informations historiques sont moins pertinentes, et a encouragé les entreprises à fournir autant d’informations que possible sur la situation actuelle et les plans pour faire face aux impacts du COVID-19, même si cela est basé sur des hypothèses.
