Les prix chutent ? Achetez une option de vente !

Les investisseurs peuvent acheter des options de vente lorsqu’ils craignent une baisse du marché boursier. En effet, les options de vente, qui permettent la vente d’un actif sous-jacent à un prix fixe dans un délai prédéterminé, augmenteront généralement en valeur à mesure que le prix de cet actif sous-jacent baisse.

Si vous possédez une option de vente, vous bénéficierez d’un marché en baisse—en tant que spéculateur vendant à découvert ou en tant qu’investisseur se couvrant contre les pertes sur une position longue.

Ainsi, que vous déteniez un portefeuille d’actions ou que vous souhaitiez simplement parier que le marché va baisser, vous pouvez bénéficier de l’achat d’options de vente.

Une option d’achat spéculative versus une option de vente protectrice

Si un investisseur achète une option de vente pour spéculer sur la baisse du prix de l’actif sous-jacent, alors cet investisseur est baissier et souhaite que le prix baisse. D’autre part, les options de vente protectrices sont utilisées pour couvrir le risque d’une action ou d’un portefeuille existant. Lors de la mise en place d’un put de protection, l’investisseur souhaite que le prix augmente, mais achète plutôt le put comme une forme d’assurance si le prix de l’action baisse. Si le marché baisse, la valeur de l’option de vente augmentera et compensera la perte du portefeuille.

L’ouverture d’une position de vente longue implique « d’acheter pour ouvrir » une position courte. Les courtiers utilisent ce terme car lors de l’achat d’options de vente, l’investisseur achète pour ouvrir une position ou pour fermer une position (vente à découvert). L’ouverture d’une position est explicite et la clôture d’une position signifie simplement racheter les options de vente que vous avez vendues pour ouvrir précédemment.

Considérations pratiques

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Outre l’achat d’options de vente, une autre stratégie populaire utilisée pour profiter de la baisse des cours des actions consiste à vendre des actions à découvert. Les vendeurs à découvert empruntent des actions à leur courtier, puis vendent les actions. Si le prix baisse, les actions sont rachetées au prix le plus bas et restituées au courtier. Le profit est le prix de vente moins le prix d’achat.

Dans certains cas, les investisseurs peuvent acheter des options de vente sur des actions qui ne peuvent pas être vendues à découvert. Certaines actions de la Bourse de New York (NYSE) ou du Nasdaq ne peuvent pas être vendues à découvert car le courtier n’a pas suffisamment d’actions à prêter à ceux qui souhaitent les vendre à découvert.

Il est important de noter que toutes les actions n’ont pas d’options cotées et que certaines actions qui ne sont pas disponibles pour la vente à découvert peuvent donc ne pas avoir d’options de vente. Cependant, dans certains cas, les options de vente sont utiles car vous pouvez profiter de la baisse d’un titre « non shortable ». De plus, les options de vente sont intrinsèquement moins risquées que la vente à découvert d’une action, car le maximum que vous pouvez perdre est la prime que vous avez payée pour l’option de vente, tandis que le vendeur à découvert prend un risque important à mesure que le prix de l’action augmente.

Comme toutes les options, les put ont une prime dont la valeur augmente avec une plus grande volatilité. Par conséquent, acheter une option de vente sur un marché volatil ou craintif peut s’avérer très coûteux.—Le coût de la protection contre les baisses peut être plus élevé que sa valeur. Assurez-vous de prendre en compte vos coûts et vos avantages avant de vous engager dans une stratégie de trading.

Un exemple : Lieu de travail

Prenons l’action ABC, qui se négocie à 100 $ par action. Son option de vente à un mois a un prix d’exercice de 95 $, se négociant à 3 $. Un investisseur qui estime que le prix de l’action ABC est trop élevé et qu’il baissera le mois prochain peut acheter une option de vente pour 3 $. Dans un tel cas, l’investisseur paie 300 $ (prix de l’option 3 $ x 100, appelé multiplicateur et représentant le nombre d’actions contrôlées par un contrat d’option) pour l’option de vente.

Le seuil de rentabilité de l’option d’achat d’exercice de 95 $ (achetée pour 3 $) à l’expiration est de 92 $ par action (prix d’exercice de 95 $ moins la prime de 3 $). À ce prix, l’action pourrait être achetée sur le marché pour 92 $ et vendue par exercice de l’option de vente à 95 $, pour un profit de 3 $. Les 3 $ couvrent le coût de la vente et la transaction est un échec.

Les bénéfices augmentent à des prix inférieurs à 92 $. Par exemple, si l’action tombe à 80 $, le bénéfice est de 12 $ (prix d’exercice de 95 $ – 80 $ par action – prime de 3 $ payée pour l’option de vente = 12 $). La perte maximale de 3 $ par contrat se produit à des prix de 95 $ ou plus, car à ce stade, l’option de vente expire sans valeur.

Il est important de se rappeler la différence entre les avantages d’une option de vente et d’une option d’achat. Lorsque vous négociez avec des options d’achat longues, les bénéfices sont illimités car la valeur de l’action peut augmenter indéfiniment (en théorie). Cependant, la marge bénéficiaire d’une option de vente n’est pas la même car le titre ne peut perdre que 100 % de sa valeur. Dans le cas d’ABC, la valeur maximale que l’option de vente peut atteindre est de 95 $, car l’option de vente au prix d’exercice de 95 $ serait plus rentable lorsque l’action ABC vaut 0 $.

Fermer contre l’exercice

Clôturer une position longue sur une action implique de vendre une option de vente (vente pour clôturer) ou de l’exercer. Disons que vous avez acheté la position longue ABC de l’exemple précédent et que le prix actuel de l’action est de 90 $, donc l’option de vente se négocie actuellement à 5 $. Dans ce cas, vous pouvez vendre l’option de vente pour un bénéfice de 200 USD (500 USD-300 USD).

Si vous souhaitiez exercer l’option de vente, vous iriez sur le marché et achèteriez l’action pour 90 $. Vous vendriez alors (ou vendriez) l’action pour 95 $ parce que vous avez un contrat qui vous donne le droit de le faire. Comme auparavant, le bénéfice dans ce cas est également de 200 USD.

La valeur d’une option de vente sur le marché varie en fonction non seulement du cours de l’action, mais également du temps restant avant son expiration. C’est ce qu’on appelle la valeur temps de l’option. Par exemple, si l’action est à 90 $ et que le prix d’exercice ABC de 95 $ se négocie à 5,50 $, elle a une valeur intrinsèque de 5 $ et 50 cents de valeur temps. Dans ce cas, il est préférable de vendre l’option de vente plutôt que d’exercer l’option de vente, car les 50 cents supplémentaires de valeur temps seront perdus si le contrat est clôturé par l’exercice de l’option de vente.