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Développements du marché
Le Nasdaq 100 (NDX) a clôturé en légère hausse et s’est négocié dans une fourchette de négociation plus étroite que la moyenne. Cette action sur les prix s’est répétée plusieurs jours au cours des dernières semaines, au point que les investisseurs peuvent penser que le titre continuera à grimper ainsi pendant longtemps. En fait, ce résultat est très improbable, si ce n’est pour la seule raison que le titre ne s’est pas comporté de cette façon dans le passé.
Le graphique ci-dessous montre que le Nasdaq 100, suivi par l’ETF indiciel d’Invesco (QQQ), s’est négocié dans une fourchette de négociation inférieure à la moyenne pendant 27 jours consécutifs. À l’exception d’une forte reprise début 2019, une séquence de 32 séances de négociation consécutives avec une volatilité décroissante ne s’est pas produite depuis plus d’une décennie. L’action n’est plus que dans cinq séances. Ce faible niveau de volatilité est si inhabituel qu’il peut créer des retracements brusques lorsque les investisseurs décident, sans le savoir, de prendre des bénéfices le même jour à un moment donné dans le futur.
Le Nasdaq 100 est piloté par cinq sociétés
L’indice Nasdaq 100 est calculé à l’aide d’une méthode de capitalisation modifiée qui inclut les 100 principales actions de la bourse Nasdaq. Vous pourriez penser que l’indice est composé de pondérations égales de 100 sociétés différentes, mais ce n’est pas exact. La pondération varie en fonction du cours de l’action et du nombre d’actions en circulation – en bref, de la capitalisation boursière.
Cela est particulièrement vrai lorsque le prix des composantes de l’indice commence à augmenter par rapport aux autres composantes de l’indice. Dans de tels cas, l’impact d’un titre sur l’indice a tendance à dépasser celui de ses pairs, parfois de manière significative. Considérez le graphique circulaire ci-dessous, qui détaille les pondérations des cinq plus grandes actions de l’indice Nasdaq 100 : Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corporation (MSFT), Amazon.com, Inc. (AMZN), Alphabet Inc. Classe C (GOOG) et Alphabet Inc. Classe A (GOOGL) et Facebook, Inc. (FB). (Notez que GOOG et GOOGL sont en fait la même société.)
Le poids combiné de ces cinq sociétés représente 46 % de la valeur calculée pour déterminer le prix de l’indice Nasdaq 100, soit presque autant que les 95 sociétés restantes réunies.
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Le Nasdaq 100 aurait-il pu augmenter sans ces cinq facteurs ?
Si l’on considère l’inclinaison de l’indice Nasdaq 100 vers ses cinq sociétés les plus influentes, une question intéressante se pose. Les investisseurs voudront peut-être savoir où se situent ces cinq sociétés par rapport à l’indice. Le tableau ci-dessous fournit un aperçu rapide.
Ce graphique compare le Nasdaq 100 (ligne verte) à un portefeuille équipondéré de ces cinq principales sociétés (ligne bleue). Les portefeuilles de ces sociétés semblent différer considérablement de l’indice lui-même. Cette divergence serait encore plus dramatique si l’influence des principales valeurs était supprimée (ce qui n’est pas le cas pour cette illustration). Cela soulève la question suivante : l’indice pourrait-il continuer à augmenter si ses poids lourds ne le faisaient pas ?
Conclusion
Bien qu’il ait clôturé en dessous de son ouverture, le Nasdaq 100 a clôturé en hausse grâce à des échanges dans une fourchette basse. C’est la 27ème session consécutive qu’ils font cela. Un recul pourrait apparaître prochainement car cette longue séquence est rare. En fait, un rapide coup d’œil comparatif sur l’indice Nasdaq 100 et ses principales composantes montre que ces composantes divergent considérablement et pourraient faire baisser l’indice si c’est la direction dans laquelle elles évoluent.
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