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Alors que leur popularité auprès des investisseurs continue de croître rapidement, les fonds négociés en bourse (ETF) cotés aux États-Unis ont atteint un montant record de 4 150 milliards de dollars d’actifs totaux sous gestion (AUM) à la fin octobre 2019, selon un rapport détaillé de ETF.com sont résumées ci-dessous. “Je pense que la proposition de valeur fondamentale d’un ETF, à savoir un bêta à très faible coût, la transparence, l’efficacité fiscale et la facilité de négociation, ne va pas disparaître”, a déclaré Dave NadigPDG d’ETF.com, a commenté dans une interview avec Financesimple.
Nadig et ETF.com ont identifié ces tendances clés sur le marché des ETF :
- Les choix offerts aux investisseurs se multiplient rapidement.
- Les actifs des ETF peuvent surpasser ceux des fonds communs de placement après cinq ans.
- La concurrence accrue pose des défis aux nouveaux ETF.
- Les ETF gérés activement deviendront plus populaires.
- Les progrès technologiques vont remodeler le secteur de la gestion d’actifs.
Plus de choix pour les investisseurs
Fin octobre, 2 307 ETF étaient cotés aux États-Unis, résultat de 235 nouveaux lancements de fonds et de 145 fermetures de fonds jusqu’à présent cette année. Avec 62% d’ouvertures en plus que de fermetures, la tendance penche toujours vers une sélection croissante.
Les ETF s’intéressent principalement aux investissements en actions, avec 1 392 fonds, soit 60 % des 2 307, axés sur les actions. En deuxième position viennent les ETF obligataires, avec 364 fonds, soit 16% du total. En troisième position, avec 11 %, se trouve un mélange d’ETF orientés, qui utilisent un effet de levier pour améliorer le mouvement d’un indice sous-jacent, et d’ETF synthétiques, qui utilisent des dérivés et des swaps au lieu de détenir le titre sous-jacent, pour répliquer un indice. Les 13 % restants des ETF sont principalement des matières premières.
Les titres à revenu fixe et les investissements alternatifs seront probablement les principaux domaines de croissance dans les années à venir. Les ETF actions axés sur un secteur boursier spécifique sont désormais au nombre de 505, soit 22 % du total de 2 307. Cependant, en termes d’actifs sous gestion, ils ne représentent que 11 % du total, soit 461 milliards de dollars sur 4 150 milliards de dollars.
Croissance plus rapide que les fonds communs de placement
Au cours des cinq prochaines années, Nadig prédit que sur le marché américain, les ETF pourraient surpasser les fonds communs de placement en termes d’actifs sous gestion. En particulier, la nouvelle « règle ETF », techniquement la règle SEC 6c-11, pourrait contribuer à accélérer encore davantage le lancement de nouveaux ETF. “Il s’agit sans doute de la mesure réglementaire la plus importante ayant un impact sur le secteur des ETF depuis 1993”, a déclaré Nadig à Barron’s.
La nouvelle règle accélère le processus d’approbation des nouveaux ETF et permet une utilisation généralisée de paniers de création et de rachat personnalisés qui promettent de réduire les coûts et d’améliorer les retours sur investissement. Cependant, Nadig a ajouté dans une interview avec Financesimple : « Je pense qu’au cours des 20 prochaines années, nous assisterons à un déclin de l’expansion des ETF. »
Une concurrence féroce
Les changements réglementaires réduisent les barrières à l’entrée. Cependant, à mesure que le nombre d’ETF a augmenté, les défis concurrentiels ont également augmenté, et de plus en plus de nouveaux fonds ont du mal à atteindre une échelle rentable avant d’être contraints de fermer, a rapporté le Wall Street Journal.
En particulier, les trois plus grandes sociétés du marché des ETF sont The Vanguard Group, BlackRock Inc. (BLK) et State Street Corp. (STT), elles détiennent des parts de marché de premier plan et la reconnaissance du nom des participants rend difficile l’implantation des nouveaux entrants. Collectivement, ces trois sociétés sponsorisent 24 % des ETF cotés aux États-Unis et contrôlent 81 % des actifs sous gestion sur ce marché. Ajoutez à cela Invesco Ltd. (IVZ), qui se développe grâce à des acquisitions, et les quatre premiers représentent désormais 35 % des ETF proposés et 86 % des actifs sous gestion.
Concernant les plus grands acteurs, Nadig a déclaré : « Ils devront éventuellement rivaliser, mais ils ont un avantage dans l’espace bêta à faible coût, donc je pense que vous les verrez se concentrer là-bas dans un avenir proche. » Pendant ce temps, les petits acteurs et les nouveaux entrants devront trouver d’autres niches où ils pourront innover.
De nombreux ETF sont gérés plus activement
La majorité des ETF suivent une stratégie d’investissement passif à faible coût qui suit les indices du marché. Les fonds en gestion active ne représentent que 2,23% des encours mais 5,76% des revenus.
L’obstacle à la croissance des ETF à gestion active réside dans l’obligation légale que tous les ETF publient quotidiennement les avoirs de leur portefeuille, mettant ainsi en évidence leurs stratégies d’investissement et leurs activités de négociation exclusives pour que quiconque puisse les copier. Cependant, la SEC a récemment approuvé le modèle ETF Precidian ActiveShares, qui, comme les fonds communs de placement, publie son portefeuille trimestriellement. En conséquence, le nombre d’ETF gérés activement devrait augmenter de manière exceptionnellement rapide.
Impact de la technologie
Nadig estime que les progrès technologiques augmenteront la concurrence entre les gestionnaires d’actifs en général, et pas seulement entre les ETF, et modifieront le comportement des investisseurs. “Je pense que ces plateformes alternatives, que vous les appeliez ou non indexation directe, sont l’avenir de la gestion unifiée des investissements”, a-t-il déclaré à Financesimple.
