Les pétrodollars et leur impact sur le dollar américain et l’économie mondiale

Depuis les années 1970, le système pétrodollar (prix mondial du pétrole en dollars américains) a consolidé l’influence économique américaine en stimulant la demande pour le dollar dans le monde entier. Les exportations pétrolières dépendent depuis longtemps du dollar comme moyen d’échange et de réserve de valeur, renforçant ainsi son rôle de monnaie de réserve dominante.

Aujourd’hui, les changements géopolitiques et l’intérêt porté aux systèmes de paiement alternatifs poussent certains pays à chercher des moyens de réduire leur dépendance à l’égard du dollar pour le commerce du pétrole.

L’importance des pétrodollars dans l’économie mondiale

Les pétrodollars sont des dollars américains que les pays gagnent grâce à la vente de pétrole et d’autres produits pétroliers. Ils sont importants pour l’économie américaine et pour la force du dollar. Voici les éléments avec leur signification :

• Commerce mondial du pétrole en dollars américains: Depuis les années 1970, la plupart des transactions pétrolières internationales se font en dollars américains. En conséquence, les pays doivent détenir des dollars américains pour acheter du pétrole, créant ainsi une demande constante pour cette monnaie.
• Recycler les pétrodollars: Les pays exportateurs de pétrole investissent souvent leurs excédents de dollars américains dans des titres du Trésor américain et d’autres actifs libellés en dollars pour les protéger tout en réalisant des bénéfices. Ce processus, connu sous le nom de recyclage des pétrodollars, contribue à financer le budget et les déficits commerciaux du gouvernement américain.
• La demande de dollars américains augmente: La dépendance du commerce mondial du pétrole à l’égard du dollar américain a accru la demande, contribuant ainsi à maintenir sa valeur et son statut de principale monnaie de réserve mondiale.
• Baisse des coûts d’emprunt aux États-Unis. : La demande croissante de titres du Trésor américain de la part des pays exportateurs de pétrole contribue à maintenir les taux d’intérêt américains à un niveau plus bas qu’ils ne le seraient autrement, ce qui profite au gouvernement américain et aux consommateurs. En effet, à mesure que les prix des obligations augmentent, leurs rendements chutent naturellement.
• Influence géopolitique: Le système du pétrodollar donne aux États-Unis un certain pouvoir de levier sur les pays exportateurs de pétrole, qui dépendent de la stabilité du dollar américain et ont tout intérêt à maintenir sa force.

Le système du pétrodollar a apporté des avantages significatifs à l’économie américaine, contribuant à maintenir la valeur et le statut du dollar en tant que principale monnaie de réserve mondiale.

L’émergence du système Petrodollar

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Le système de taux de change fixe de Bretton Woods, lié à l’or via le dollar américain, s’est effondré en 1971 alors que l’économie mondiale et sa demande d’actifs refuges dépassaient l’offre disponible de lingots.

En fait, seuls les dollars peuvent combler cette lacune. À mesure que l’offre mondiale de dollars augmente dans un contexte de déficit budgétaire et commercial américain, l’accumulation de pétrodollars gagnés par les exportateurs de pétrole bénéficiant de la hausse des prix du brut augmente également.

Les exportateurs acceptent les dollars parce qu’ils n’ont pas le choix : c’est la monnaie de leurs principaux clients et, plus important encore, la monnaie du commerce et de la finance internationale. L’alliance entre les États-Unis et l’Arabie saoudite a fixé les conditions du réinvestissement des pétrodollars saoudiens dans le Trésor américain en 1974 et des projets de développement menés par les États-Unis en Arabie saoudite en 1979.

Le développement des réserves de pétrole et de gaz en dehors du Moyen-Orient à la fin des années 1970 a finalement permis de diffuser les pétrodollars vers de nouveaux exportateurs comme la Norvège, dont le fonds souverain valait 1 400 milliards de dollars à la fin de 2021 et détenait près de 1,5 % de toutes les actions cotées en bourse dans le monde.

Avantages du recyclage des pétrodollars

L’avantage le plus important du réinvestissement des pétrodollars aux États-Unis et à l’étranger est qu’il permet aux affaires de continuer comme d’habitude. Les exportateurs de pétrole étrangers peuvent continuer à fournir du pétrole brut et à être payés dans la devise la plus négociable, tandis que les États-Unis doivent maintenir leur supériorité économique, financière, technologique et militaire.

La montée du pétrodollar a contraint l’Amérique à partager le pouvoir politique et économique avec les pays en développement qui lui fournissaient de l’énergie. Outre les projets de développement et les flux d’investissements transfrontaliers, le pétrodollar finance également les exportations d’armes américaines, accélérant ainsi la course aux armements au Moyen-Orient.

Les pétrodollars ont accru la domination mondiale du dollar en stimulant la demande d’investissements libellés en dollars en dehors des États-Unis, y compris sur le marché en pleine croissance des eurodollars.

Les défis du système pétrodollar

Cependant, des risques subsistent. Si les pays exportateurs de pétrole décident d’accepter d’autres devises pour acheter du pétrole ou investir leurs réserves dans d’autres actifs, cela pourrait affaiblir la demande pour le dollar américain et affaiblir son statut de monnaie de réserve mondiale. Par exemple, cela pourrait se produire en raison de l’escalade des tensions géopolitiques entre les États-Unis et les pays exportateurs de pétrole, ces pays cherchant peut-être à réduire leur dépendance à l’égard du dollar américain.

Cela a déjà commencé. En 2018, la Chine a lancé son premier contrat à terme sur le pétrole brut libellé en yuans pour créer une alternative au « yuan pétrolier » au système du pétrodollar. La Russie s’efforce également de réduire sa dépendance à l’égard du dollar américain, le président Vladimir Poutine ayant annoncé en 2019 que le pays cherchait à « dédollariser » son économie. Le plan a reçu le soutien des États-Unis lorsque l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022 a déclenché un régime de sanctions mondiales dirigé par les États-Unis contre la Russie, la coupant des systèmes de change basés sur le dollar et l’euro. L’économie russe a depuis lors réalisé de meilleurs résultats que ne l’espéraient de nombreux analystes, mais aucun pays ne souhaite connaître les calamités auxquelles son économie a été confrontée pendant cette période.

L’Iran et le Venezuela, qui ont fait face aux sanctions américaines au cours de la dernière décennie, se sont tournés vers d’autres devises pour échanger du pétrole. L’Iran accepte depuis des années l’euro, le yuan et d’autres devises pour son pétrole, tandis que le Venezuela utilise l’euro et le yuan chinois. La politisation de la dollarisation – l’utilisation américaine du puissant dollar pour punir les régimes dits « voyous » – a provoqué des réactions négatives, mais le système du pétrodollar reste fermement en place.

Outre la géopolitique et la dédollarisation à l’étranger, la demande de pétrole diminuera au fil du temps à mesure que le monde se tournera vers des sources d’énergie plus propres, plus vertes et renouvelables. Cela pourrait éventuellement conduire à une réduction des flux de pétrodollars à mesure que la demande de pétrole et son importance en tant que principale matière première énergétique mondiale s’affaiblissent.

Évaluer les prédictions sur l’avenir du pétrodollar

En économie, il existe ce qu’on appelle le dilemme de Triffin, du nom de l’économiste Robert Triffin qui l’a proposé pour la première fois en 1960. Le dilemme de Triffin fait référence au conflit d’intérêts économiques qui surgit pour un pays dont la monnaie sert de monnaie de réserve mondiale. Plus précisément, il décrit la tension entre les éléments suivants :

1. La nécessité de fournir au monde suffisamment de monnaie de réserve pour faciliter le commerce et la croissance mondiaux.
2. Nécessite de maintenir la confiance dans la valeur et la stabilité de cette monnaie.

Le dilemme se pose parce que ces deux objectifs sont souvent en conflit : émettre davantage de monnaie peut réduire sa valeur, tandis que maintenir sa valeur peut limiter la liquidité mondiale. S’il a trop de valeur, il n’est pas bon d’être une monnaie mondiale ; Si le prix baisse, la liquidité sera meilleure mais moins attractive.

En réalité, les avantages d’une monnaie de réserve dominante bénéficieront immédiatement aux utilisateurs, tandis que les inconvénients identifiés par Triffin se produiront, voire pas du tout, à une vitesse vertigineuse et dans un timing imprévisible. La livre sterling représentait 30 % des réserves mondiales de change à la fin de 1968, près d’un siècle après que les États-Unis ont remplacé la Grande-Bretagne comme première économie mondiale.

En 2023, l’économie américaine représentera encore près d’un quart du produit intérieur brut mondial – et sera 40 % plus importante que son plus proche rival, la Chine. Les États-Unis entretiennent également le plus grand déficit de compte courant au monde. Comme l’a souligné Triffin, d’importants déficits des comptes courants sont inévitables pour les émetteurs de monnaie de réserve.

Les économies mondiales continuent de croître de manière à alléger la pression sur le système. Par exemple, les États-Unis ont été un exportateur net de pétrole et de produits pétroliers ces dernières années, réduisant le flux de « pétrodollars » au profit du dollar vers les États producteurs de pétrole comme le Texas. Le processus de rapatriement, qui a été stimulé dans le contexte des perturbations de la chaîne d’approvisionnement causées par la pandémie de COVID-19, pourrait à terme ralentir, voire inverser la hausse du déficit commercial américain.

Démystifier les mythes sur l’Arabie saoudite et le pétrodollar

Au milieu de l’année 2024, les gros titres suggéraient à tort que l’Arabie saoudite n’avait pas renouvelé un accord secret de 50 ans avec les États-Unis visant à maintenir les prix du pétrole en dollars. En 1974, l’ère du pétrodollar a commencé lorsque les États-Unis et l’Arabie saoudite ont convenu de former une alliance – cet accord a été officiellement gardé secret jusqu’en 2016. Tout le monde le sait. Cependant, l’Arabie Saoudite n’a jamais décidé de vendre son pétrole exclusivement en USD ; Par exemple, la principale monnaie du pays au milieu des années 1970 était la livre sterling.

Cependant, l’Arabie saoudite a de plus en plus échangé son pétrole en dollars américains au cours des décennies suivantes. Cela a changé au début des années 2020 lorsque le royaume a commencé à négocier des ventes de pétrole dans d’autres devises. Mais il s’agit de six et demi d’une autre monnaie : le riyal saoudien est toujours rattaché au dollar et les actifs financiers du pays sont en grande partie libellés en dollars. Le statut de réserve du dollar dépend davantage de la manière dont l’argent est stocké que de la manière dont les transactions sont effectuées.

L’histoire virale, qui semble provenir du monde de la cryptographie, est un exemple de biais de confirmation parmi ceux qui souhaitent voir le dollar baisser ; Il sera rentable pour de nombreuses personnes de détenir des crypto-monnaies et d’autres actifs si d’autres peuvent être persuadés d’y investir de l’argent. Traitez toujours de telles histoires avec scepticisme : à mesure que les événements se déroulent, le dollar américain possède quelque chose que la cryptomonnaie n’aura pas avant longtemps, voire jamais, avant longtemps : un vaste système mondial basé sur son succès. Cependant, ce type d’histoires sous-tend de nombreuses escroqueries, conduisant à des mesures coercitives de la part de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et du ministère américain de la Justice.

L’effondrement du système pétrodollar n’est pas encore en vue et la force du dollar américain reste assurée même si les réserves mondiales se diversifient progressivement.

Conclusion

Le système pétrodollar soutient depuis longtemps la force économique des États-Unis en liant le commerce mondial du pétrole au dollar américain, en maintenant la demande de monnaie et de titres du Trésor à un niveau élevé et en contribuant à maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas.

S’éloigner du commerce du pétrole libellé en dollars pourrait affaiblir la demande pour le dollar, augmenter les coûts d’emprunt et pousser le monde vers un système financier plus multipolaire. Même si la part du dollar dans les réserves mondiales a diminué, il reste la monnaie dominante et n’a pas de rival sérieux.