CalculatriceCliquez pour ouvrir
Les transactions boursières impliquant moins de 100 actions, connues sous le nom de « lots irréguliers » dans le jargon boursier, ont atteint un record de 48,9 % du total des transactions au début du mois, selon les données compilées par le NYSE sur toutes les transactions sur actions américaines, et pas seulement celles effectuées sur cette bourse et rapportées par Le journal Wall Street. C’est près du double de ce qu’il était en 2016. Le principal moteur de cette tendance est que les entreprises évitent les fractionnements d’actions lorsque les cours de leurs actions sont élevés. De nombreux PDG aspirent à un cours de bourse supérieur à 100 dollars, voire mieux, à 1 000 dollars, estimant que cela apporte du prestige.
Pas plus tard qu’en 2012, aucune action de l’indice S&P 500 ne se négociait au-dessus de 1 000 $ par action, mais aujourd’hui, leurs classements incluent Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG), AutoZone Inc. (AZO) et NVR Inc. (NVR). L’achat d’un « lot rond » de 100 actions de NVR coûterait environ 380 000 $, sans compter les commissions et autres coûts de transaction, bien au-delà des moyens de la grande majorité des investisseurs.
Leçon principale
- La fréquence des transactions sur lots irréguliers de moins de 100 actions est en augmentation.
- Ils représentent désormais près de la moitié de toutes les transactions sur actions aux États-Unis.
- La hausse des cours moyens des actions en est une des principales raisons.
- Les entreprises évitent les fractionnements d’actions, ce qui les rend plus difficiles.
- En conséquence, les cours boursiers de 1 000 $ ou plus sont de plus en plus courants.
- L’algorithme de trading à grande vitesse utilise des lots impairs pour tester le marché.
Signification pour les investisseurs
Selon une recherche universitaire citée par le Journal, le prix moyen des actions américaines était d’environ 35 dollars par action pendant la majeure partie du 20e siècle. Plus récemment, le prix moyen par action du S&P 500 était de 131,40 $ au 21 octobre 2019, contre 43,10 $ fin 2000, selon les recherches de Ryan Grabinski, stratège de portefeuille pour Strategas Research Partners, ainsi que les rapports du Journal.
Dans le passé, les entreprises divisaient souvent leurs actions si le prix dépassait largement 35 dollars, afin de rendre les transactions sur lots ronds plus abordables pour l’investisseur individuel moyen. Une partie de l’opinion des entreprises est qu’en maintenant les cours des actions à un niveau abordable, cela augmentera la demande des investisseurs et améliorera ainsi la liquidité de ces actions, les rendant ainsi plus attrayantes pour les acheteurs potentiels. En fait, la scission était autrefois un événement auquel beaucoup de gens s’attendaient, lorsque les investisseurs faisaient souvent monter le cours des actions à l’avance.
Une autre motivation des entreprises dans le passé pour maintenir les lots ronds abordables pour la grande majorité des investisseurs était l’existence de l’écart sur les lots impairs, un supplément de 1/8 de point (12,5 cents) ou, pour les actions moins liquides, de 1/4 de point (25 cents) par action évalué par la plupart des bourses et des négociants en valeurs mobilières pour les transactions inférieures à 100 actions. Cette surtaxe explicite a largement disparu au cours des dernières décennies.
Alors que le trading de lots irréguliers était traditionnellement réservé aux petits investisseurs individuels, il est aujourd’hui également utilisé par des algorithmes de trading informatisés. Certains de ces programmes utilisent de petites commandes de lots irréguliers pour tester la présence de gros acheteurs ou vendeurs. Parallèlement, un ordre important susceptible de faire grimper les prix au détriment d’un investisseur est souvent divisé en transactions plus petites exécutées sur une période donnée, et ces transactions sont de plus en plus exécutées en lots impairs.
Concernant Berkshire Hathaway Inc., seules ses actions de classe B (BRK.B), actuellement valorisées autour de 210 $, figurent dans l’indice S&P 500. Ses actions de classe A (BRK.A), qui se négocient actuellement autour de 315 000 dollars chacune et au-dessus de 1 000 dollars depuis 1983, ne font pas partie de l’indice.
Regarder vers l’avant
La SEC a des réglementations qui obligent les courtiers à trouver le meilleur prix disponible pour l’ordre d’un client, mais les règles sont basées sur des prix par lots ronds, et un meilleur prix moyen peut parfois être obtenu si une partie de l’ordre est divisée en lots impairs, a noté le Journal. La SEC a indiqué qu’elle révisait sa réglementation à la lumière de l’augmentation rapide des transactions sur lots irréguliers.
