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Les entreprises et les gouvernements émettent des obligations pour lever des fonds et ne paient que le montant d’intérêt nécessaire pour attirer les investisseurs. Une entreprise ou un gouvernement disposant d’une base financière solide attirera les investisseurs avec des taux d’intérêt à peine supérieurs au taux d’inflation. Une entreprise en difficulté financière doit proposer une meilleure offre.
Leçon principale
- Une notation d’obligation vous indique le risque que l’entreprise qui l’émet ne respecte pas ses obligations.
- Plus la note est basse, plus le profit sera élevé.
- Plus la note est élevée, plus votre argent sera en sécurité.
- Les obligations à haut rendement ont tendance à être des obligations de pacotille avec des notations de crédit inférieures.
Comprendre les rendements obligataires
Les obligations versent des paiements d’intérêts périodiques, appelés paiements de coupons, au détenteur de l’obligation. L’acte de fiducie ou le contrat de la caution détaille le calendrier et le mode de paiement.
Les entreprises et les gouvernements locaux émettent régulièrement des obligations pour lever des capitaux pour des projets spécifiques. Il peut être avantageux pour eux d’emprunter de l’argent de cette manière au lieu de dépenser une partie des liquidités dont ils disposent dans leur bilan. Vendre une obligation, c’est effectivement accepter de l’argent d’investisseurs avec la promesse de rembourser cet argent à une date ultérieure plus les intérêts.
Chaque émission obligataire est notée par l’une des trois principales sociétés de notation et la qualité de l’obligation est déterminée par la qualité de l’émetteur. Cette notation reflète l’opinion de l’agence sur la capacité de l’émetteur à honorer tous les paiements d’intérêts obligataires et à rembourser le montant investi lorsque l’obligation arrive à échéance.
Le rendement offert par l’obligation reflétera sa notation. Plus le rendement est élevé, plus l’entreprise est susceptible d’émettre une obligation. Ne sont pas de haute qualité. La société qui l’émet court un risque de défaut de paiement.
Obligations à faible rendement et obligations à haut rendement
Les obligations à faible rendement conviennent mieux aux investisseurs qui souhaitent des actifs pratiquement sans risque ou aux investisseurs qui couvrent un portefeuille mixte en en détenant une partie dans des actifs à faible risque.
Les obligations à haut rendement conviennent mieux aux investisseurs prêts à accepter un certain degré de risque en échange de rendements plus élevés. Le risque est que l’entreprise ou le gouvernement qui émet l’obligation fasse défaut.
Les détenteurs d’obligations sont les premiers à être remboursés en cas de faillite, ce qui constitue le pire des cas, mais récupérer tout ou même une partie de l’argent qu’ils ont investi reste un mince espoir.
Les notes et leur signification
Les trois principales agences de notation de crédit évaluent les émetteurs d’obligations en fonction de leur capacité à payer les intérêts et le principal, comme l’exigent les conditions de l’obligation. Il s’agit de Standard & Poor’s (S&P), Moody’s et Fitch Group.
La notation S&P la plus élevée qu’une obligation puisse avoir est AAA. Le plus bas est le CCC. Une note D indique que l’obligation est en défaut. Les obligations notées BB ou inférieures sont considérées comme des obligations de pacotille ou des obligations spéculatives de mauvaise qualité.
Les notes de Moody’s vont de Aaa à C, cette dernière indiquant un défaut. Les obligations notées Triple ou inférieures sont des obligations de pacotille ou des obligations de pacotille.
Les notations Fitch vont de AA+ à C. Tout ce qui est inférieur à BB- est considéré comme hautement spéculatif.
Haut rendement et qualité d’investissement
Les obligations à haut rendement ont tendance à être des obligations de pacotille avec des notations de crédit inférieures. Il existe un risque plus élevé que l’émetteur fasse défaut. Les émetteurs sont contraints de payer des taux d’intérêt plus élevés pour attirer les investisseurs.
Les obligations bénéficiant de notations élevées sont appelées « Investment Grade ». Ils offrent des rendements inférieurs avec des niveaux de sécurité plus élevés et des paiements plus fiables.
Il existe un écart de rendement entre les obligations de qualité investissement et les obligations à haut rendement. Plus la cote de crédit de l’émetteur est basse, plus le montant des intérêts est élevé. Cet écart de rendement fluctue en fonction de la conjoncture économique et des taux d’intérêt.
Comment fonctionne le paiement des coupons ?
Le paiement du coupon est égal au taux d’intérêt annuel que l’obligation verse à l’investisseur. Ce ratio est calculé comme le total des paiements effectués au cours d’une année divisé par la valeur nominale de l’obligation. Les paiements des coupons sont généralement effectués deux fois par an.
Quand une obligation atteint-elle sa date d’échéance ?
La date d’échéance est déterminée et fixée par l’émetteur de l’obligation. C’est la date à laquelle leur capital investi doit être restitué aux investisseurs. Cela pourrait être après cinq ans ou après 12 ans ou plus. Entre-temps, des intérêts sont versés aux investisseurs.
Qu’est-ce que le spread de rendement ?
L’écart de rendement est la différence comparative entre le rendement ou le produit de deux obligations ou de deux types d’obligations. L’écart sera de 4 % si une obligation rapporte 2 % et l’autre 6 %.
Conclusion
Toute obligation autre qu’une obligation du Trésor américain (obligation T) comporte un certain niveau de risque du point de vue d’un investisseur professionnel. Les obligations du Trésor sont la référence en matière d’obligations de qualité investissement. Ses bénéfices sont notoirement faibles, mais sa fiabilité est grande.
Les fonds négociés en bourse (ETF) se situent de l’autre côté du spectre des risques. Ils investissent uniquement dans des titres de créance à haut rendement. Ces ETF offrent aux investisseurs une exposition à un portefeuille diversifié d’obligations moins bien notées.
Cette diversification entre entreprises et secteurs offre une certaine protection contre le défaut de paiement, mais une récession ou une période prolongée de forte volatilité des marchés pourrait conduire de nombreuses entreprises à faire défaut sur leur dette.
Divulgation : Financesimple ne fournit pas de conseils en investissement ; Les investisseurs doivent tenir compte de leur tolérance au risque et de leurs objectifs d’investissement avant de prendre des décisions d’investissement.
