Les nouvelles données sur l’emploi n’ont pas résolu le débat en cours sur la réduction des taux d’intérêt au sein de la Réserve fédérale.

Les responsables de la Fed sont divisés sur l’opportunité de stimuler le marché du travail en abaissant davantage les taux d’intérêt, et la hausse surprise du taux de chômage de mardi n’a pas suffi à régler le débat.
Plusieurs décideurs de la Fed se sont exprimés après le rapport tardif publié mardi par le Bureau of Labor Statistics, qui a montré que le taux de chômage avait atteint de manière inattendue un plus haut de quatre ans en novembre. Comme c’est le cas depuis des mois, les responsables étaient divisés sur la question de savoir si la Fed devait maintenir ses taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, donner la priorité à la lutte contre l’inflation ou continuer à baisser les taux pour endiguer la hausse du chômage.
Ces points de vue contradictoires reflètent la situation difficile de la banque centrale. Les membres du comité politique tentent de remplir leur double mandat consistant à maintenir l’inflation et le chômage à un niveau bas, à un moment où les deux indicateurs économiques clés évoluent dans la mauvaise direction.

La Fed ne peut atteindre qu’un seul de ces objectifs avec sa politique monétaire : augmenter les taux d’intérêt pour freiner l’inflation risque de trop ralentir l’économie et d’alimenter le chômage. À l’inverse, une baisse des taux d’intérêt peut contribuer à créer des emplois, mais risque de provoquer de l’inflation. La semaine dernière, la Fed a réduit son taux d’intérêt directeur d’un quart de point, ce qui était la troisième baisse en autant de réunions, ramenant les taux d’intérêt dans une fourchette de 3,5% à 3,75%.

La fermeture du gouvernement a retardé les rapports clés sur l’inflation et la création d’emplois sur lesquels la Fed s’appuie pour prendre ces décisions. Cependant, la publication tardive des données sur l’emploi mardi n’a pas semblé résoudre le désaccord.
Mercredi, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré que le marché du travail était en danger et que la Fed devrait baisser ses taux d’intérêt jusqu’à un point de pourcentage. S’exprimant lors du sommet des PDG de Yale, Waller a déclaré que les statistiques officielles sur la croissance de l’emploi étaient peut-être trop optimistes et que l’économie créait en réalité environ 60 000 emplois de moins par mois que ne le suggère le BLS, selon les propres estimations de la Fed.
« Nous sommes proches d’une croissance de l’emploi nulle », a déclaré Waller. “Ce n’est pas un marché du travail sain.”
Waller figure sur la liste restreinte des personnes susceptibles de remplacer le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la fin de son mandat en mai. Le président Donald Trump a déclaré qu’il n’envisagerait de nommer que des candidats disposés à réduire les taux d’intérêt.

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A l’opposé, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré que l’inflation était une priorité majeure et que la Fed ne devrait pas réduire les taux d’intérêt.
Dans un article de blog publié mardi, Bostic a noté que l’inflation était supérieure à l’objectif de taux d’intérêt annuels de 2 % de la Fed depuis 2021 et qu’elle ne montrait aucun signe de refroidissement à ce niveau dans un avenir proche.
“Si les forces inflationnistes sous-jacentes persistent pendant les mois à venir, je crains que le public et les décideurs finissent par douter de la capacité du FOMC à atteindre son objectif d’inflation dans un délai raisonnable”, a écrit Bostic. “Le public va-t-il perdre confiance après cinq ans d’inflation supérieure à l’objectif ? Six ans ?”
Bostic, qui n’est pas électeur au sein du Comité fédéral de l’Open Market, prendra sa retraite en février. (Le comité politique de la Fed dispose de quatre sièges qui tournent chaque année parmi les 11 présidents régionaux de la Fed.)