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Leçon principale
- Les géants de la technologie Oracle et Broadcom devraient publier leurs résultats trimestriels cette semaine, faisant suite aux résultats qui ont surpris les investisseurs en septembre.
- L’action Oracle a renoncé à la totalité de ses gains post-bénéfice au dernier trimestre, plombée par la bulle de l’IA et les inquiétudes concernant la concentration de la clientèle. Les actions Broadcom ont été facturées avec une prime.
Les deux géants de la technologie ont choqué Wall Street avec leurs résultats financiers en septembre. Ils sont désormais sous pression pour recommencer.
Le géant du logiciel Oracle (ORCL) publiera ses résultats trimestriels après la clôture du marché mercredi, suivi par la société de semi-conducteurs Broadcom (AVGO) jeudi après-midi. Leurs actions ont augmenté respectivement de 33 % et 75 % depuis le début de l’année – mais les actions ont divergé ces derniers mois, reflétant les inquiétudes qui entraînent un changement dans le débat des investisseurs en IA.
Wall Street est généralement optimiste quant aux prochains rapports sur les résultats d’Oracle et de Broadcom. Les analystes s’attendent à ce que les deux sociétés, parmi les plus importantes du S&P 500, montrent des signes indiquant que la demande en IA restera forte l’année prochaine. Mais une étude récente de Goldman Sachs suggère que toutes les actions sectorielles ne pourront pas être poussées à la hausse par des forces sectorielles dans les mois à venir.
Début septembre, Oracle a remplacé Nvidia en tant que jeu d’IA le plus en vogue à Wall Street. Les actions ont bondi de 36 % un jour après qu’Oracle a déclaré que son carnet de commandes en matière de cloud computing avait plus que quadruplé pour atteindre près de 500 milliards de dollars. Wall Street a salué ces résultats, les qualifiant de preuve d’un trimestre « véritablement historique » qui a confirmé qu’« un changement sismique est en train de se produire dans le secteur informatique ».
Mais des rapports ont ensuite indiqué que la quasi-totalité de la croissance du carnet de commandes d’Oracle provenait d’un contrat pluriannuel de 300 milliards de dollars avec OpenAI, le fabricant de ChatGPT, qui devrait dépenser plus de 100 milliards de dollars avant de devenir rentable d’ici la fin de la décennie. Cela fait craindre qu’Oracle ne mette trop d’œufs dans un seul grand panier risqué.
Pendant ce temps, le débat à Wall Street porte sur la question de savoir si les fournisseurs de cloud comme Oracle dépensent trop en infrastructure. Oracle a vendu 18 milliards de dollars d’obligations en septembre pour financer ses investissements dans ses centres de données, attirant l’attention sur le fait que son fardeau de la dette est plus élevé et sa cote de crédit inférieure à celle de sociétés comme Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN) et Meta (META).
Les actions d’Oracle se sont affaiblies en raison des inquiétudes concernant la concentration de la clientèle et la bulle de l’IA. Le titre a chuté de plus de 30 % au cours des trois derniers mois, une baisse qui a effacé tous les gains post-bénéfices du titre en septembre.
Pendant ce temps, le fournisseur de semi-conducteurs et d’équipements de réseau Broadcom a été l’une des valeurs technologiques les plus performantes ces derniers mois, alimentée par l’optimisme selon lequel il érode la domination de Nvidia (NVDA) sur le marché des puces d’IA.
Broadcom a bondi de près de 10 % après son rapport sur les résultats de septembre, lorsque ses dirigeants ont révélé qu’il avait obtenu une commande de 10 milliards de dollars de puces personnalisées auprès d’un nouveau client. Quant à Oracle, les rapports des jours suivants suggéraient que le client non divulgué était OpenAI. Mais contrairement à Oracle, Wall Street n’a fait que devenir plus optimiste à l’égard des activités d’IA de Broadcom, en grande partie à cause du lancement à la mi-novembre de Google Gemini 3, le premier modèle d’IA du géant de la technologie formé exclusivement avec des puces personnalisées conçues par Broadcom.
Les initiés de la Silicon Valley et de Wall Street ont tous deux salué le modèle, ce qui a conduit OpenAI à se recentrer sur l’amélioration de ChatGPT pour lutter contre une concurrence féroce. Google aurait envisagé de vendre ses puces personnalisées à Meta, ce qui renforce encore la conviction que Broadcom peut prendre des parts de marché à Nvidia.
Les actions Broadcom ont augmenté de près de 20 % depuis que Google a lancé Gemini, surperformant à la fois le S&P 500, en hausse de 4 %, et le Magnificent Seven, en hausse de 6 %.
Ce que les bénéfices de cette semaine pourraient signifier pour le trading de l’IA
Les analystes de Deutsche Bank ont analysé dans un rapport récent les hypothèses qui sous-tendent les prévisions de Wall Street concernant les activités et les actions d’Oracle. “La société reçoit peu ou pas de crédit pour son activité avec OpenAI au cours actuel de son action d’environ 200 dollars”, ont-ils écrit. Les analystes de Citi s’attendent à ce qu’Oracle annonce que son carnet de commandes a augmenté de 100 milliards de dollars au dernier trimestre, fournissant « une preuve supplémentaire que la demande en infrastructure d’IA est large ».
Bank of America a relevé plus tôt ce mois-ci son objectif de cours sur l’action Broadcom, citant l’amélioration des perspectives pour les puces personnalisées de Google. L’analyste de HSBC, Frank Lee, prévoit que les résultats de Broadcom publiés jeudi répondront aux attentes avant que la demande de puces et de réseaux personnalisés ne stimule les activités d’IA des entreprises au début de l’année prochaine.
Cependant, il n’est peut-être plus possible qu’une marée montante de l’IA soulève tous les bateaux. Selon un rapport de Goldman Sachs, la corrélation entre les actions hyperscalers de l’IA était d’environ 20 % à la mi-novembre, contre 80 % en juin.
Mise à jour — 9 décembre 2025 : cet article a été mis à jour après la clôture du marché mardi avec les dernières données sur les performances boursières.
