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Développements du marché
Les acteurs du marché ont réagi avec optimisme aux dernières nouvelles concernant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, alors que les cours des actions et les taux d’intérêt ont clôturé en hausse aujourd’hui. Deux classes d’actifs ont connu la réaction inverse : les prix de l’or et les bons du Trésor américain. Bien que l’on sache que les prix des obligations et de l’or sont parfois corrélés négativement avec les actions, cela ne signifie pas nécessairement que ces classes d’actifs sont positivement corrélées les unes aux autres.
Le graphique ci-dessous montre que cette corrélation était en fait assez forte pendant la majeure partie de 2019. Une comparaison entre l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) et le SPDR Gold Trust (GLD) de State Street montre que, sur la base des rendements, l’or et les obligations sont assez bien corrélées. L’étude ci-dessous des prix sur le graphique montre le coefficient de corrélation sur 30 jours entre les deux séries de données. Cela reflète le fait que les indices étaient corrélés à plus de 50 % pendant une grande partie de l’année. Cela pourrait être dû à l’incertitude du marché concernant la politique de la Fed tout au long de l’année.
Les actions FAANG ont affiché des résultats mitigés au cours de l’année
Le titre s’appelle FAANG – Facebook, Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) et la société mère de Google, Alphabet Inc. (GOOG) – a attiré tellement l’attention des investisseurs au cours des cinq dernières années que les actions ont généralement surperformé le marché pendant une grande partie de cette période. Cette année, il semble que les choses soient un peu différentes. Alors que les actions de Facebook et d’Apple ont surperformé l’ETF Nasdaq 100 (QQQ) d’Invesco, le graphique ci-dessous montre que les actions d’Alphabet, d’Amazon et de Netflix sont à la traîne – toutes pour des raisons différentes. Cela implique que les investisseurs pourraient être davantage intéressés par l’expansion de leurs opérations afin de trouver de nouvelles sources de croissance des investissements.
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Les investisseurs récompensent la position de Google sur le marché
Le graphique des cours de l’action Alphabet montre que même si elle a presque rattrapé le NASDAQ 100, elle risque de subir des pertes de la part d’un certain nombre d’autres sociétés. Le dernier groupe d’entreprises à en ressentir les effets est celui qui fournit des informations de voyage en ligne, mais le phénomène n’est pas nouveau.
Comme le montre le graphique ci-dessous, les actions de Yelp Inc. (YELP) ont chuté de manière significative, les téléspectateurs ayant modifié leur utilisation en partie à cause des modifications apportées au système d’évaluation et de référence de Google. Il semble désormais que les modifications algorithmiques apportées à Google Travel aient été approuvées par Expedia Group, Inc. (EXPE) et TripAdvisor, Inc. (TRIP). Alors que les investisseurs aiment investir dans des entreprises qui réussissent, il devient intéressant de se demander si Google peut maintenir de telles pratiques sur le long terme sans craindre la concurrence ou les critiques.
Conclusion
Les actions ont clôturé en hausse alors que les prix des obligations et de l’or ont chuté de manière significative. La corrélation entre les prix des obligations et ceux de l’or peut être utile à considérer pour les investisseurs avertis, mais elle peut indiquer que les investisseurs envisagent les deux classes d’actifs de la même manière : comme une couverture contre un marché boursier en plein essor. L’action FAANG ne représente plus une domination collective sur le marché, et Google a une fois de plus démontré qu’il occupe une position particulièrement forte sur le marché.
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