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Le marché boursier américain a été sous pression toute la journée, les législateurs n’étant pas parvenus à un accord sur un nouveau plan de relance. Le Sénat américain a tenté d’adopter une prolongation d’une semaine du financement gouvernemental, ce qui permettrait d’éviter une fermeture du gouvernement à minuit, même si le président Trump doit encore la signer. Le DJIA a légèrement augmenté tandis que le S&P 500 a chuté pour la troisième journée consécutive. Au cours d’une semaine définie par l’attente de signes de relance et de nouvelles sur les vaccins, les actions – à l’exclusion des nouvelles introductions en bourse – ont été sous pression et ont enregistré leur première baisse hebdomadaire en trois. Cela se produit, même lorsque le marché est dans une tendance haussière.
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Pour ces introductions en bourse, DoorDash et Airbnb ont renoncé à une partie de leurs bénéfices explosifs après le lancement, mais détenaient toujours d’importantes parts de marché alors que les investisseurs étaient enthousiasmés par la nouveauté et le flashy. En parlant de brillant, les prix de l’or montent en flèche à mesure que les actions sont sous pression. Mais l’or a commencé à couler à flots depuis la mi-novembre, les flux étant redirigés vers les actions mondiales et le Bitcoin.
Côté stocks, le calendrier nous indique que nous approchons de la période de l’année du Santa Race. Décembre est généralement l’un des meilleurs mois de l’année pour les actions, mais comme nous le rappelle Ryan Detrick de LPL Financial, c’est la seconde moitié du mois qui apporte les cadeaux. Nous verrons si l’histoire a raison cette fois.
Les géants sont au point mort
La rotation des actions de croissance vers les actions de valeur a laissé les géants technologiques à grande capitalisation sur le carreau à l’approche de l’hiver. Les valeurs FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft et Alphabet/Google) n’ont pratiquement pas évolué depuis leur sommet de septembre. Depuis, ils ont sous-performé le S&P 500, soutenu par les valeurs de l’énergie, des transports et de la finance. La concentration de la capitalisation boursière qui nous inquiétait à la fin de l’été s’est dissipée, mais ces cinq sociétés représentent toujours plus de 20 % de la capitalisation boursière totale du S&P 500.
Ils font toujours partie des actions les plus largement détenues dans les ETF, les fonds indiciels, les fonds communs de placement et les fonds de pension, ils ne vont donc nulle part. Ils développent tous leurs activités – quoique plus lentement qu’au début de l’année – et certains d’entre eux sont confrontés à de sérieuses difficultés juridiques. Mais les investisseurs institutionnels et individuels ont tellement de loyauté et d’argent dans ces actions que leur baisse pourrait être limitée.
2020 : L’année des courants passionnants
Si vous avez la tête qui tourne à cause de la recherche de liquidités en 2020, vous n’êtes pas seul. Comme pour de nombreux autres aspects des marchés de capitaux cette année, les flux financiers ont parfois été extrêmement importants, contribuant ainsi aux fluctuations brutales des marchés.
Considérez ceci : 140 milliards de dollars ont afflué sur le marché boursier au cours des six dernières semaines, ce qui constitue un record sur une période de six semaines. Sur cette somme, 7 milliards de dollars ont été investis dans des actions énergétiques – également un chiffre record. Il y a également eu 9 730 offres d’actions mondiales en 2020, y compris des introductions en bourse et des offres secondaires. Celles-ci ont rapporté un total de 1 100 milliards de dollars aux investisseurs, faisant de 2020 la meilleure année jamais vue pour les offres d’actions.
L’argent liquide est le roi de l’inefficacité
Pourtant, plus de 900 milliards de dollars ont été investis en liquidités cette année, soit de loin le montant le plus élevé parmi toutes les classes d’actifs. Seulement 127 milliards de dollars (au total) ont afflué sur le marché boursier – et pourtant, le marché est encore proche de ses plus hauts historiques. Vous pouvez remercier les actions FAAMG pour l’essentiel de ce gain, mais le reste du marché rattrape son retard.
S’il est impossible de savoir si les actions continueront de grimper en 2021 (ce que nous savons que vous pensez qu’elles le feront), il est difficile d’imaginer les gestionnaires de portefeuille laisser tout cet argent en espèces tout en gagnant moins de 0,7 % et en laissant les bénéfices de leurs clients être engloutis par l’inflation.
