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Leçon principale
- Les actions technologiques ont chuté cette semaine alors que le scepticisme des investisseurs quant à la reprise de l’IA a éclipsé un autre rapport sur les bénéfices solides de Nvidia, bien que de nombreux experts soient optimistes quant au fait que la croissance des bénéfices ramènera les investisseurs.
- Pendant ce temps, les responsables de la Réserve fédérale sont profondément divisés sur ce qu’ils doivent faire lors de leur réunion politique du mois prochain, ajoutant de l’incertitude à des marchés déjà nerveux.
La bourse est dans le flou. Il peut y rester un moment.
Après des semaines de baisse des valeurs technologiques, les haussiers espèrent qu’un rapport sur les bénéfices en petits groupes de Nvidia (NVDA) relancera le secteur du trading de l’IA, en déclin. Ils ont des revenus élevés, mais pas de paiements. Les actions se sont vendues jeudi alors que l’indice de volatilité Cboe (VIX), ou « indice de la peur », a atteint son plus haut niveau depuis la controverse tarifaire d’avril.
Les actions ont rebondi vendredi, mais bon nombre des actions d’IA préférées de Wall Street – Nvidia, Broadcom (AVGO), Palantir (PLTR), Oracle (ORCL) et Vistra (VST) – ont chuté, ce qui suggère que le sentiment en faveur de l’IA reste faible. Et les experts du marché tentent désormais de tracer la voie à suivre après une semaine de signaux confus et d’actions volatiles.
La protestation contre l’IA a déjà été en danger. Les actions technologiques ont chuté en juillet 2024 en raison des inquiétudes concernant le surinvestissement dans l’IA, mais elles ont trouvé leur place et ont bondi jusqu’à la fin de l’année. Les craintes de dépenses excessives ont réapparu en janvier lorsque la start-up chinoise DeepSeek a explosé. Ce revers fut également de courte durée.
« Nous vivons un autre « moment DeepSeek ». » Dan Ives, analyste chez Wedbush, l’un des investisseurs technologiques les plus ardents de Wall Street, a écrit vendredi : « Nous vivons un autre « moment DeepSeek ».
« Cette révolution de l’IA vient de commencer aujourd’hui », a-t-il écrit. “Nous pensons que les actions technologiques et les gagnants de l’IA devraient être achetés car nous estimons qu’il s’agit de la troisième année d’un cycle de 10 ans.”
“Le grand risque pour le secteur technologique – et donc pour le marché boursier en général – n’est pas une baisse soudaine des valorisations”, a écrit jeudi l’analyste de Barclays, Ajay Rajadhyaksha. « Ce sont les bénéfices – qui avaient augmenté de manière absolue au cours des trois dernières années – qui ont soudainement commencé à être décevants, puis ont déclenché un exode. »
Rajadhyaksha ne pense pas qu’un tel résultat soit possible, même s’il admet qu’il existe des risques associés à l’IA que les investisseurs devraient surveiller. Les entreprises technologiques se tournent de plus en plus vers les marchés du crédit pour financer leurs investissements en IA, qui jusqu’à récemment étaient principalement financés par les flux de trésorerie. Cela augmente l’exposition de l’économie au sens large au boom de l’IA et ajoute à la sensibilité de la technologie aux taux d’intérêt. Les contraintes énergétiques pourraient également ralentir les dépenses en IA, a-t-il déclaré, ce qui pourrait porter un coup dur aux fournisseurs « fous et pelleteurs » comme Nvidia.
“Un changement majeur dans le leadership du marché est peu probable sans une perturbation significative de l’environnement macro”, a conclu Rajadhyaksha.
La réunion politique de décembre de la Réserve fédérale pourrait être un autre problème qui maintiendra la volatilité des actions dans les semaines à venir. Les décideurs politiques semblent profondément divisés sur la manière de réduire les taux d’intérêt de manière agressive. Certains voient dans les signes d’affaiblissement du marché du travail une bonne raison de réduire les taux d’intérêt, malgré les signes d’une hausse de l’inflation. Leurs homologues bellicistes affirment que l’incertitude économique appelle à la prudence. La fermeture du gouvernement a laissé des lacunes dans les données officielles.
Le rapport sur l’emploi publié hier en septembre – le dernier aperçu du marché du travail que les responsables de la Fed verront avant leur réunion du 9 décembre – a envoyé des signaux mitigés. Les États-Unis ont créé plus d’emplois que prévu, mais le taux de chômage a atteint son plus haut niveau en 4 ans. Les économistes de la Deutsche Bank ont qualifié jeudi ce rapport de test de Rorschach qui donne à chaque faction au sein de la Fed suffisamment de munitions pour le prouver.
Les experts affirment que les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt pourraient être décisives pour reprendre ou éteindre la hausse de l’IA. Ils affirment que les baisses de taux d’intérêt alimenteront probablement la reprise en injectant des liquidités sur le marché. Si les taux restent inchangés, les valeurs technologiques pourraient avoir du mal à retrouver leur élan.
Les investisseurs sont très incertains quant aux prochaines étapes de la Fed. Les données du marché à terme placent hier la possibilité d’une baisse des taux en décembre, considérée comme presque certaine il y a un mois, en dessous de 40%. Ce taux est remonté à 70 % vendredi après qu’un responsable se soit déclaré ouvert à des réductions le mois prochain.
“Dans un contexte de taux de change et de signaux du marché du travail peu clairs, les marchés ont tendance à être trop volatils, les échanges à court terme étant déterminés par le sentiment et la structure technique”, ont écrit les analystes de Bitunix.
