Les investisseurs recherchent la technologie, mais Buffett choisit une stratégie différente – Voici pourquoi

Le Nasdaq, très technologique, a atteint un sommet historique en 2025, porté par un enthousiasme soutenu pour l’intelligence artificielle (IA) et d’autres technologies.

Mais dès que l’enthousiasme du public se concentre sur un secteur brûlant, Warren Buffett devient sceptique. Au plus fort de la bulle Internet en 1999, il a déclaré sans ambages que sa société holding, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B), ne possédait aucune action Internet – non pas parce qu’elles étaient sous-évaluées mais parce que lui et son ancien bras droit Charlie Munger ne pouvaient pas prédire leurs performances économiques. Il écrit qu’un investisseur doit « rester dans la limite de ses moyens » et met en garde contre le fait de rester « dans l’action ». La même pensée semble réapparaître.

Les récents mouvements de Berkshire

Espèces: Loin d’être motivé à poursuivre, Berkshire a clairement maintenu des quantités excessives de liquidités et de bons du Trésor américain. Dans sa lettre de 2023 aux actionnaires de Berkshire, Buffett l’a décrit comme un « conservatisme financier extrême ». En 2025, la trésorerie de Berkshire a atteint un niveau record.
Japon: Buffett a discrètement augmenté ses participations dans les sociétés japonaises. Dans la lettre de 2024, Buffett explique ce point de vue dans une perspective à long terme, par opposition à la poursuite de tendances.
Offres traditionnelles: En octobre 2025, Berkshire a accepté d’acquérir l’activité chimique d’Occidental (OXY), OxyChem, pour 9,7 milliards de dollars en espèces. L’entreprise produit des produits chimiques de base pour le traitement de l’eau, les produits pharmaceutiques, etc.

Réduisez les grandes technologies: Bien qu’il s’agisse toujours de sa position la plus importante, Buffett a récemment réduit son exposition à Apple, Inc. (AAPL).

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Les mesures à contre-courant de Buffett ne sont jamais une fin en soi mais font partie de sa vision des opérations commerciales fondamentales. Il a maintenu deux principes fondamentaux :

1. L’économie peut être comprise au-delà des histoires intéressantes. Si vous ne pouvez pas estimer de manière fiable le potentiel de bénéfices d’une entreprise à moyen terme, n’y touchez pas – et soyez particulièrement prudent dans les secteurs où les résultats technologiques, réglementaires et concurrentiels sont tous très incertains. C’est pourquoi il a transféré l’essentiel de la technologie à la fin des années 90. Cela s’applique toujours dans la ruée vers l’or de l’IA d’aujourd’hui.
2. Le prix et la durabilité sont plus importants que la résonance. Berkshire a la patience de maîtriser les secteurs mousseux et de procéder à des investissements simples et importants lorsque les mathématiques et les affaires sont attrayantes.

Pour Buffett, la stratégie consiste à se concentrer sur les affaires et non sur les actions. Si vous ne pouvez pas expliquer comment une entreprise gagnera de l’argent dans cinq ans, vous ne faites que spéculer.

“Maintenant, la spéculation – dans laquelle l’accent n’est pas mis sur quel actif sera créé mais sur combien la prochaine personne paiera pour cet actif – n’est ni illégale, ni immorale, ni anti-américaine”, a écrit Buffett dans sa lettre du président de 2000. “Mais ce n’était pas le jeu auquel Charlie (Munger) et moi voulions jouer. Nous n’avons rien apporté à la fête, alors pourquoi s’attendrions-nous à ramener quelque chose à la maison ?”

À une époque où l’on entend uniquement parler de technologie, il est facile de confondre l’excitation avec l’inévitable. Sa récente posture – un trading dans la vieille économie, riche en liquidités – est une application des mêmes principes qu’il a utilisés pour éviter la bulle Internet. Vous n’avez pas besoin de parier sur la technologie – vous n’avez tout simplement pas besoin d’acheter des actions surévaluées, ce qui arrive souvent lorsque tout le monde achète aussi.