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Développements du marché
Alors que le marché dans son ensemble s’échangeait dans des fourchettes plus étroites, certaines actions ont chuté plus profondément pour atteindre de nouveaux plus bas mensuels jeudi, alors que l’anxiété croissante des investisseurs devenait plus apparente que jamais. La séance a été marquée par une action calme avant de bonnes nouvelles sur la confiance des consommateurs et un solide rapport sur les bénéfices de Walmart Inc. (WMT). Toutefois, Cisco Systems, Inc. (CSCO) a surpris le marché après la clôture d’hier, mais pas dans le bon sens.
Le rapport sur les résultats de Cisco prévoyait une performance plus faible au cours du prochain trimestre. Cette information a conduit à une vente massive qui a provoqué une clôture de plus de 8% par rapport à la veille. Il s’agit d’une vente massive inhabituelle qui souligne l’environnement actuel pour les investisseurs en actions. Dans des périodes plus optimistes, les investisseurs pourraient réagir à de telles nouvelles en profitant de l’opportunité d’acheter davantage d’actions dans un contexte de réaction apparemment excessive. L’environnement de marché actuel est rempli d’investisseurs impitoyables, car ils deviennent de plus en plus sensibles à toute mauvaise nouvelle.
Par exemple, même si le S&P 500 parvient à maintenir des niveaux élevés (voir graphique ci-dessous), toute entreprise recevant la moindre mauvaise nouvelle est punie par les investisseurs. Netflix, Inc. News (NFLX) a déclaré avoir perdu plus de 100 000 abonnés, faisant chuter le cours de son action de 20 %. Les actions de General Electric Company (GE) ont récemment perdu un montant similaire en seulement quelques séances de bourse lorsqu’un rapport indépendant a été publié détaillant les affirmations sur la façon dont la société aurait pu truquer ses comptes. Viacom Inc. (VIAB) et CBS Corporation (CBS) ont toutes deux perdu environ 15 % en annonçant les détails d’une fusion et leur intention de concurrencer Netflix, que les investisseurs considéraient clairement comme une idée franchement stupide. JPMorgan Chase & Co. (JPM) a détaillé le mois dernier des résultats d’exploitation plus faibles que prévu, y compris des pertes importantes des unités commerciales de la société. La baisse du titre depuis lors l’a mis au niveau d’autres sociétés qui commettent des erreurs.
Si ces actions étaient le seul signe de nervosité du marché, quelques curiosités comme celle-ci ne valent peut-être pas la peine d’être mentionnées. Cependant, les investisseurs font preuve d’un niveau d’anxiété inhabituel sur de nombreux fronts, notamment en réduisant leur appétit pour le risque et en recherchant des valeurs refuges.
Les investisseurs minimisent les risques avec les actions à petite capitalisation
Les gestionnaires de fonds professionnels et les particuliers qui tentent de faire fructifier leur pécule savent quand il est temps d’ajouter un peu de risque au profit d’opportunités de croissance. Toutefois, les derniers jours ont montré qu’aucun des deux groupes ne croit que le moment est venu d’adopter de telles tactiques.
Le graphique ci-dessous montre que l’indice boursier à petite capitalisation Russell 2000, suivi par l’ETF iShares Russell 2000 (IWM), a continué à être à la traîne du S&P 500 tout au long de 2019, et cette tendance s’est accélérée ces derniers mois. La séance de négociation d’aujourd’hui a vu les actifs plus risqués atteindre de nouveaux plus bas après une tendance baissière de plusieurs mois. Cette faiblesse relative est une indication supplémentaire que l’attitude des investisseurs n’est peut-être pas très favorable à une prise de risque accrue. Cette attitude a historiquement coïncidé avec une tendance à la baisse du marché boursier en général.
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Les prix des obligations ont fortement augmenté
Autre signe d’inquiétude des investisseurs, les prix des obligations ont clairement montré qu’une fuite vers les valeurs refuges était en cours depuis début août. Les échanges d’aujourd’hui ont poussé le prix de l’obligation à 30 ans, suivie par l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), vers un nouveau sommet. Cela a porté la hausse totale des prix du Trésor à 30 ans à plus de 12 % jusqu’à présent ce mois-ci.
Alors que les rendements obligataires chutent à l’inverse des mouvements de prix, il est clair que les investisseurs investissent dans les obligations non pas pour la valeur mais pour la sécurité et la prévisibilité de l’actif. Le fait que les investisseurs fuient le risque à la recherche d’actifs plus sûrs est un signe clair que la volatilité des marchés va probablement se poursuivre dans un avenir proche.
Conclusion
Bien que les cours des actions soient restés quasiment inchangés jeudi, les investisseurs montrent des signes d’anxiété accrue et un désir d’investissements plus sûrs. Les actions avec de mauvaises nouvelles affichent des baisses significatives, l’indice boursier des petites capitalisations Russell 2000 atteint de nouveaux plus bas et les prix des obligations affichent des hausses brusques et surprenantes. Les investisseurs qui n’y ont pas prêté attention à ce stade voudront peut-être envisager de protéger leurs portefeuilles contre la baisse continue des cours des actions.
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