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Les actions de valeur sont à la croisée des chemins après des années de sous-performance. Les fonds négociés en bourse (ETF) qui se concentrent sur des actions qui étaient auparavant sous-évaluées par rapport à leurs fondamentaux voient les afflux revenir tandis que les fonds avec une dynamique de croissance plus élevée commencent à être à la traîne, ce qui suggère qu’un renversement majeur des préférences des investisseurs est en cours, selon un article récent du magazine. Le journal Wall Street.
“Nous négocions ce que nous pensons être les premiers stades d’un renversement et nous nous gardons contre un renversement plus important qui pourrait durer des années”, a déclaré Hugo Rogers, qui supervise 5 milliards de dollars en tant que stratège en chef des investissements chez Deltec International Group.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L’un des plus grands ETF axés sur la valeur suivis par FactSet a dépassé les 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion le mois dernier, un record, et a augmenté de 4,9 % en septembre. Pendant ce temps, le S&P 500 n’a augmenté que de 1,7 % et l’un des plus grands ETF axés sur le momentum a chuté de 1,1 % sur la même période. Certaines grandes valeurs technologiques en croissance, telles que Netflix Inc. (NFLX) et Facebook Inc. (FB), montrent des signes de faiblesse car elles ont fonctionné de manière inefficace au cours du mois dernier.
L’écart de performance entre les valeurs value et momentum a atteint son plus haut niveau depuis 2010 en septembre, les actions value ayant surperformé les actions momentum, a déclaré Savita Subramanian, responsable des actions américaines et de la stratégie quantitative chez Bank of America Merrill Lynch, dans un rapport récent. Elle a ajouté que depuis 1986, chaque fois que la corrélation négative entre la valeur et le momentum était aussi large qu’elle l’est aujourd’hui, la valeur a surperformé de plus de 77 % au cours des 250 jours suivants, selon Barron’s.
Leçon principale
- Les actions de valeur ont surperformé les actions à plus forte dynamique en septembre.
- L’écart de performance est à son plus haut niveau depuis près de 10 ans.
- L’écart de ratio PE entre valeur et croissance est à son plus large depuis 2001.
- Les valeurs de croissance sont surchargées.
Lisa Shalett, directrice des investissements chez Morgan Stanley Wealth Management, voit également « un changement majeur des facteurs de croissance vers les facteurs de style valeur » en cours. Elle pense qu’une partie de la raison de ce changement pourrait être technique, dans la mesure où les investisseurs dénouent leurs positions dans des actions de croissance surpeuplées.
Selon Diane Jaffee de TCW Group Inc., qui supervise un fonds axé sur la valeur de 3,7 milliards de dollars, l’écart entre le ratio cours-bénéfice (ratio cours-bénéfice) des actions de croissance et la valeur de l’indice Russell 1000 n’a pas été aussi large qu’il l’a été depuis le krach Internet de 2001. Le fonds a reçu une augmentation des demandes de renseignements de la part des fonds de pension et des fondations.
Wolfe Research a récemment découvert que les actions dynamiques n’avaient pas été aussi largement détenues depuis 2016. En conséquence, les investisseurs ont conclu que ces actions étaient surpeuplées et s’en éloignaient en prévision d’une vente chaotique.
Regarder vers l’avant
Certes, Subramanian affirme que deux catalyseurs clés sont nécessaires pour une surperformance continue en matière de valeur : une économie en reprise et une accélération de la croissance des bénéfices des entreprises. Elle et de nombreux haussiers sont optimistes quant au fait que l’économie et les bénéfices commenceront à se redresser au début de l’année prochaine. Si cela ne se produit pas, les actions de valeur pourraient renouer avec des pertes permanentes.
