Les éléments clés de la crise financière de 2008 sont expliqués

Les États-Unis étaient en plein boom économique en 2007. La bulle Internet n’était qu’un lointain souvenir, le chômage avait atteint son plus bas niveau depuis une décennie, à 4,4 %, et la confiance des investisseurs était élevée. Ce que la plupart des investisseurs ne réalisent pas, cependant, c’est que la hausse rapide des prix de l’immobilier et la montée en flèche de leurs portefeuilles d’actions sont sur le point de se heurter à un mur de briques.

Les bulles d’actifs et les crises financières ne sont pas des phénomènes nouveaux. Retourner Bulle ferroviaire britannique Dans les années 1840, une bulle était une période d’exubérance excessive dans les perspectives économiques d’une classe d’actifs particulière, et la crise financière de 2008 n’a pas été différente. Synonyme d’éclatement de la bulle immobilière, il ne s’agissait pas simplement d’un nouveau ralentissement économique, mais d’un réseau complexe de bulles d’actifs, de surendettement et d’une mauvaise gestion des risques.

Alors que les historiens racontent la Grande Récession de 2008, qui a mis des centaines de milliers de personnes au chômage et effacé des milliards de dollars des marchés boursiers mondiaux, ce n’est pas seulement la flambée des prix des actifs et la cupidité des investisseurs qui ont contribué à l’effondrement économique mondial de 2008. Découvrez comment l’inadéquation entre actifs et passifs, ainsi que des emprunts agressifs et des valorisations sans fondement, ont provoqué l’une des plus grandes crises financières. Quelle est la plus grande économie mondiale de l’histoire ?

Le principal moteur de la récession économique de 2008

Outre les sentiments d’avidité et de peur, un examen de l’histoire montre qu’un certain nombre de facteurs ont conduit à un ralentissement économique.

1. Le rôle de l’inadéquation actif/passif

Les disparités dans la composition des bilans de Bear Stearns et de Lehman Brothers ont joué un rôle clé dans l’effondrement des deux banques d’investissement américaines.

À mesure que le crédit se resserrait, des asymétries d’échéances sont apparues, les banques s’appuyant fortement sur le financement à court terme et sur la détention d’actifs à long terme par rapport aux exigences de fonds propres. Au fur et à mesure de la crise bancaire, ces actifs à long terme sont devenus moins liquides, au point que lorsqu’ils ne pouvaient plus servir de source de capitaux, les deux banques sont devenues insolvables.

2. Comment un endettement excessif a alimenté la crise de 2008

Au début de la Grande Récession, il est devenu évident que les investisseurs étaient fortement endettés ; ils ont emprunté de grosses sommes d’argent pour investir dans des actifs, augmentant ainsi leurs paris. Bien que courants dans le cas des actifs financiers, les krachs du marché immobilier sont le résultat direct de l’effet de levier.

Les propriétaires empruntaient de grosses sommes d’argent pour investir dans un marché immobilier en pleine effervescence, mais lorsque la crise a frappé et que les prix de l’immobilier ont chuté, les leviers sont devenus négatifs et les actifs ne pouvaient plus assurer le service de la dette. Cela a dégénéré en la saisie de millions de logements et en une crise persistante du logement.

3. Impact d’un risque excessif sur les institutions financières

Un autre facteur à l’origine de la crise de 2008 était l’exposition des institutions financières à des risques excessifs. Au fur et à mesure que la crise hypothécaire se développait, il est devenu clair que les banques qui achetaient des titres adossés à des créances hypothécaires le faisaient en partant du principe qu’ils étaient sûrs et à faible risque. Cependant, à mesure que les spreads de crédit diminuent et que les actifs sous-jacents sont réévalués, il devient clair qu’ils ne présentent pas de risque.

4. Flambée des valorisations : un prélude au krach

Alors que l’optimisme à l’égard de la bulle post-Internet persistait, les cours des actions sont devenus de plus en plus incompatibles avec leurs valorisations. Le ratio cours/bénéfice du S&P 500 a dépassé le sommet de la bulle Internet, puis a grimpé au-dessus de 100, soit plus de sept fois sa moyenne historique. Comme elle augmente rapidement, la rotation est tout aussi gênante. Au second semestre 2009, le ratio P/E est passé de 123 à 21.

Les conséquences économiques de la bulle financière de 2008

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L’effondrement de la bulle de 2008 ne ressemble à aucun autre événement. Alors que le chômage montait en flèche et que les marchés boursiers s’effondraient, la crise restera à jamais gravée dans les mémoires grâce à la politique monétaire non conventionnelle de la banque centrale.

Pour éviter un effondrement complet du secteur bancaire, la Réserve fédérale et d’autres banques centrales mondiales ont commencé à acheter des bons du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires pour aider à financer les banques en difficulté, un processus connu sous le nom d’assouplissement quantitatif.

À son tour, cela supprime les intérêts et encourage l’emprunt. Cependant, cette politique a entraîné des conséquences inattendues. Premièrement, les prix des actifs ont grimpé en flèche ; Le marché boursier américain est entré dans une période haussière qui a duré une décennie alors que les investisseurs ont afflué vers les actions parce que les obligations offraient peu de rendement. À mesure que la propriété individuelle des actions diminue, les inégalités augmentent à mesure que les cours records des actions en profitent de moins en moins.

De plus, l’afflux d’argent dans le système économique mondial a poussé l’inflation mondiale en dessous des objectifs des banques centrales, et pendant près d’une décennie, le monde a lutté contre la déflation.

Prévenir et atténuer les crises financières

La bulle de 2008 n’était pas la première crise, et certainement pas la dernière. Les crises ne peuvent être évitées ou prévues. Cependant, comme expliqué dans le livre Rue Lombard (2005) de Walter Bagehot, il existe des outils qui permettent de pallier certaines difficultés :

• Fournir suffisamment de liquidités au système financier : Lors de la crise du crédit de 2008, la Réserve fédérale et d’autres banques centrales mondiales ont abaissé à plusieurs reprises les taux d’intérêt et fourni des niveaux exceptionnels de liquidités au système financier.
• Renforcer la confiance dans la sécurité du système bancaire : Cela empêche les consommateurs de se précipiter vers les banques pour retirer leurs dépôts. La confiance peut être assurée en fournissant des garanties gouvernementales sur les dépôts bancaires ; Aux États-Unis, cette garantie prend la forme du programme d’assurance FDIC.

Conclusion

Alors que l’économie mondiale se remet de la Grande Récession, il est clair que les composantes de la crise sont des problèmes financiers structurels, et pas seulement un ralentissement économique et une faible confiance. Les facteurs clés incluent l’inadéquation actif/passif et un effet de levier excessif. Le manque de surveillance de la part des régulateurs a laissé les bilans des banques structurellement instables, et à mesure que l’endettement augmente, les risques associés à tout ajustement augmentent également. Et lorsque cette correction est survenue, ces risques sont devenus réels.