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Selon une enquête trimestrielle de l’UBS, de nombreux consommateurs américains ont des difficultés à gagner leur vie, ce qui met en péril la croissance économique, puisque les dépenses de consommation représentent environ 70% du PIB américain. Bloomberg rapport. Pendant ce temps, l’endettement croissant des ménages a incité Richard Shane, analyste du crédit à la consommation chez JPMorgan, à abaisser ses objectifs de cours sur chaque action qu’il détient.
“Même si le secteur continuera de bénéficier de fondamentaux solides jusqu’à la fin de l’année, nos perspectives à l’approche de 2020 deviennent plus prudentes”, a écrit Shane dans un récent rapport cité par. Barron’s. “En particulier, la perspective d’un ralentissement de l’économie, les signes d’une main d’œuvre faible et l’instabilité politique croissante pourraient peser sur le groupe”, a-t-il ajouté. Les trois actions pour lesquelles il est le plus pessimiste sont American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) et la société de prêt automobile Ally Financial Inc. (ALLY).
Signification pour les investisseurs
L’enquête UBS a attiré 2 100 répondants américains. Parmi eux, 44 % dépensent plus que leur revenu, ou la quasi-totalité. Pendant ce temps, 40 % ont déclaré avoir eu des problèmes de crédit au cours de l’année écoulée, comme des difficultés à obtenir une carte de crédit ou un défaut de remboursement d’un prêt, contre 37 % il y a un an. Seulement 17 % ont signalé une amélioration de leur situation financière au cours des six derniers mois, contre 20 % il y a un an.
Alors que 75 % pensent qu’ils peuvent obtenir facilement un prêt hypothécaire, ce chiffre est en baisse par rapport aux 81 % de l’année dernière et est le plus bas depuis fin 2014. Alors que les banques durcissent les normes de prêt, 21 % admettent avoir falsifié les informations sur les demandes de prêt, contre 19 % l’année dernière.
Les paiements en retard par carte de crédit et les prêts étudiants en souffrance depuis 90 jours ou plus ont augmenté. Même si les impayés liés aux achats de voitures n’ont pas augmenté, ils restent à un niveau élevé.
“Les groupes à faible revenu ont été à l’origine de cette baisse, ce qui suggère que les consommateurs des classes inférieures restent soumis à une pression disproportionnée”, indique le rapport de l’UBS. “Les tendances du crédit sur le marché de la consommation aux États-Unis sont plus inquiétantes, en particulier sur les marchés des prêts non garantis, car les consommateurs bas de gamme subissent davantage de pression en raison du resserrement des normes de prêt, de l’augmentation des impayés et des taux d’intérêt proches des niveaux maximaux”, ajoute-t-il.
À mesure que la solvabilité des consommateurs diminue, UBS prévoit que les rendements des obligations d’entreprises augmenteront pour le reste de l’année 2019. Elle s’attend à ce que la prime de risque moyenne de la dette du Trésor américain augmente de 1,19 à 1,25 point de pourcentage pour la dette de qualité investissement et de 4,19 à 4,25 points de pourcentage pour les obligations à haut rendement.
Shane a noté que la dette totale des ménages américains a atteint 13 900 milliards de dollars au deuxième trimestre 2019, soit une croissance pendant 20 trimestres consécutifs. Ce chiffre équivaut à plus de 42 000 dollars par habitant. Bien que la majorité de ces prêts soient liés au logement, il souligne qu’il existe 1 300 milliards de dollars de prêts automobiles, 0 800 milliards de dollars de soldes de cartes de crédit et 1 500 milliards de dollars de dettes étudiantes.
Regarder vers l’avant
Shane a souligné que même si l’endettement des consommateurs atteint un niveau record en termes absolus, il n’est pas élevé par rapport aux actifs des ménages. Il a également constaté que les impayés sur les prêts hypothécaires, les cartes de crédit et les prêts automobiles restaient stables et à des niveaux bien inférieurs à ceux qui existaient lors de la crise financière de 2008. Par ailleurs, il a indiqué que « le taux de chômage reste stable à 3,5% », ce qui devrait soutenir les dépenses de consommation. Dans cette optique, une part inférieure à la moyenne des personnes interrogées dans l’enquête UBS s’inquiète de perdre son emploi.
Malgré l’évolution inquiétante du crédit à la consommation, l’indice de risque de récession d’UBS reste bien en dessous des niveaux d’avant les deux dernières récessions de 2001 et 2007. Shane ne s’attend pas non plus à un effondrement de l’économie américaine.
