Les actions sont de retour : comment eBay a réussi son redressement

(Dans cette série sur les actions qui reviennent, Financesimple examine de plus près les entreprises dont les actions ont connu des reprises remarquablement soutenues ainsi que leurs perspectives à long terme.)

Autrefois leader sur le marché du commerce électronique en croissance rapide, eBay Inc. (EBAY) était considéré comme ayant dépassé son apogée. D’un sommet de 46,99 $ atteint lors des échanges intrajournaliers le 1er février 2018, ses actions sont tombées à 26,01 $ le 26 décembre, soit une baisse de 44,6 %. Depuis lors, il a gagné 52,1 % jusqu’à la clôture du 24 septembre 2019. L’indice S&P 500 (SPX) a gagné 26,4 % par rapport à son plus bas intrajournalier de 2 346,58 le même jour.

Les entreprises traditionnelles rencontrent des difficultés

Alors qu’eBay compte 182 millions d’acheteurs actifs dans le monde, le volume brut des marchandises, c’est-à-dire la valeur de tous les biens vendus sur le site eBay, est en baisse. Il a chuté de 4,4 % sur un an (YOY) pour atteindre 22,6 milliards de dollars au deuxième trimestre 2019, Bloomberg note. “Ils ont encore beaucoup de travail à faire avec leur activité de marché en ligne”, a souligné RJ Hottovy, analyste actions chez Morningstar Inc., à Bloomberg.

Cela a exercé une pression énorme sur la haute direction pour qu’elle montre des progrès. Le PDG d’eBay, Devin Wenig, a démissionné mercredi, invoquant des divergences avec le conseil d’administration d’eBay récemment remanié. Scott Schenkel, directeur financier de la société, assurera les fonctions de PDG par intérim.

Le fonds spéculatif Elliott Management Corp., un investisseur activiste, affirme que le marché évalue eBay sur la base du déclin de son activité d’enchères traditionnelles. Pendant ce temps, affirment-ils, les revendeurs de billets StubHub et le groupe de petites annonces en pleine croissance d’eBay sont négligés, Barron’s rapport.

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En janvier, Elliott Management Corp. a envoyé aux dirigeants d’eBay un plan en cinq étapes pour atteindre un cours de bourse de 55 $ à 63 $ d’ici la fin 2020, ce qui représente une augmentation de 39 % à 59 % par rapport à sa clôture du 24 septembre 2019. « La société dispose de tous les outils pour redresser la barre : des atouts solides, une communauté inestimable d’utilisateurs fidèles et la capacité de résoudre les problèmes opérationnels. actions”, indique la lettre d’Elliott, citée par Surveiller le marché.

Elliott a proposé de scinder les activités StubHub et eBay Classifieds, laissant les dirigeants d’eBay se concentrer sur la revitalisation de son activité principale de marché. Le fonds spéculatif a également souligné qu’eBay devrait « continuer à restituer des sommes importantes de capital aux actionnaires » et inverser son histoire de « structures organisationnelles inefficaces, de dépenses inutiles et de mauvaise allocation des ressources ». Elliott a obtenu un siège au conseil d’administration d’eBay, ainsi que la possibilité de nommer deux autres membres du conseil d’administration.

“Ils ont des actifs qu’ils peuvent vendre pour générer des liquidités et les restituer aux actionnaires”, a commenté Victor Anthony, analyste chez Aegis Capital Corp, sur Bloomberg. “Les raisons de détenir des actions restent valables malgré les pressions sur la croissance”, a-t-il déclaré.

“De nombreux éléments de plomberie sont en place pour séparer les sociétés, nous pensons donc que ce processus sera plus rapide que le redressement PayPal-eBay impliquant un accord commercial très complexe pour une fonction essentielle sur le marché eBay”, selon une note aux clients de Ross Sandler, un analyste de Barclays, citée par Barron’s.

Parcours de développement

La publicité des vendeurs sur eBay a augmenté de 130 % sur un an pour atteindre 89 millions de dollars au deuxième trimestre 2019, selon Bloomberg. Devin Wenig, président et chef de la direction d’eBay, l’a fait remarquer lors de l’appel aux résultats du deuxième trimestre 2019 de la société, cité par le Wall Street Journal. Environ 940 000 vendeurs ont utilisé ces annonces promues au cours du trimestre.

Parallèlement, plus de 6 000 vendeurs utilisent la nouvelle plateforme de paiement d’eBay, qui a traité un volume total de marchandises de 270 millions de dollars au deuxième trimestre 2019, en hausse de 24 % sur la même période, selon Bloomberg et le Journal. En 2020, l’accord d’eBay avec la filiale PayPal Holdings Inc. (PYPL) 2015 prendra fin.

Pour étendre sa portée internationale, eBay s’associe à la startup indienne de commerce électronique Paytm Mall, en prenant une participation de 5,5 % dans cette société évaluée entre 150 et 200 millions de dollars, a rapporté le Journal. Les bailleurs de fonds de Paytm Mall incluent Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), le groupe japonais SoftBank et le géant chinois du commerce électronique Alibaba Group Holding Ltd. (BABA).

Perspectives de revenus

Le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2019 d’eBay devrait être publié entre le 28 octobre et le 1er novembre, selon Yahoo Finance. Le consensus estime le BPA projeté à 64 cents, contre 56 cents pour la même période en 2018, soit une augmentation de 14,3 %. Au deuxième trimestre 2019, le BPA était de 68 cents, dépassant de 9,7 % l’estimation de 62 cents.

En termes de revenus, la prévision consensuelle pour le troisième trimestre 2019 est de 2,65 milliards de dollars, en légère baisse de 0,1 % sur un an et de 1,4 % par rapport aux 2,69 milliards de dollars du deuxième trimestre 2019.

Sur les 38 analystes qui suivent eBay, seuls 16, soit 42 %, le considèrent comme un achat ou un achat fort. Leur objectif de cours moyen est de 42,21 $, soit une modeste hausse de 6,7 % par rapport au cours de clôture du 24 septembre.