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Leçon principale
- Selon un rapport de BCA Research, les réductions de taux d’intérêt de la Réserve fédérale pourraient compenser le ralentissement des marchés boursiers dû au ralentissement des investissements dans les infrastructures d’IA.
- La combinaison d’une baisse des taux d’intérêt et d’une forte inflation pourrait soutenir les actions technologiques et retarder l’effondrement d’une bulle Internet.
Les investissements massifs des grandes entreprises technologiques dans l’intelligence artificielle ont poussé les actions à enregistrer des records après l’autre l’année dernière. Ils n’auront peut-être pas besoin d’une autre année de dépenses importantes pour continuer à croître en 2026.
Les hyperscalers américains – Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) et Oracle (ORCL) – devraient dépenser cette année plus de 500 milliards de dollars en infrastructures, dont une grande partie liée à l’IA. S’ils le font, les dépenses en capital technologique en pourcentage du PIB atteindront des niveaux qui ont marqué les sommets des cycles d’investissement technologiques passés, y compris le boom des ordinateurs personnels dans les années 1980, le boom des Dotcom dans les années 1990 et le « boom du zoom » post-pandémique, a écrit jeudi Dhaval Joshi, stratège en chef chez BCA Research.
Au cours des années 80 et 90, les valeurs technologiques ont commencé à être à la traîne du marché environ un an avant le pic du cycle d’investissement. Si ce cycle se déroule de la même manière, écrit Joshi, « les jeux d’IA en bourse sont sur le point d’être menacés ». Cependant, il soutient que ce cycle ressemble plus au boom de Zoom qu’à la bulle Dotcom, grâce à l’environnement des taux d’intérêt.
“Même si le boom des investissements dans l’IA prend fin, une Fed extrêmement accommodante pourrait prolonger la reprise boursière”, a écrit Joshi.
“Le secteur technologique ne rétrécit pas en 2021 car à mesure que l’inflation augmente, les rendements obligataires réels continuent de baisser”, a écrit Joshi. Les valeurs technologiques ont perdu leur leadership sur le marché en 2021, mais elles n’ont pas chuté par rapport à leurs sommets post-pandémiques jusqu’à ce que les hausses des taux d’intérêt de la Réserve fédérale commencent à faire monter les taux réels en 2022.
“Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, la hausse des taux d’intérêt n’est pas à l’ordre du jour de la Fed. Au contraire, la Fed signale de nouvelles baisses de taux”, a écrit Joshi. Il affirme que si l’inflation reste autour de 3 % pendant que la Fed réduit les taux d’intérêt, les rendements réels chuteront et soutiendront les valorisations boursières.
Rien ne garantit que la Fed sera « extrêmement accommodante » cette année. Une inflation persistante ou récurrente, un marché du travail stable ou une forte croissance économique pourraient empêcher les décideurs politiques de tenir compte des appels du président Donald Trump en faveur de réductions agressives des taux d’intérêt. Après un rapport mitigé sur l’emploi vendredi, la probabilité d’une absence de baisse des taux au premier semestre a atteint son plus haut niveau depuis un mois.
Les analystes de Wall Street sont généralement optimistes quant aux perspectives du marché boursier, la plupart s’attendant à une croissance saine des bénéfices pour soutenir des bénéfices solides. Mais la pérennité de la reprise de l’IA, qui a connu une période difficile à la fin de l’année dernière, est l’une des principales préoccupations de Wall Street. Après avoir dominé le marché pendant des années, les méga-actions technologiques représentent désormais une pondération inhabituellement importante dans le S&P 500, ce qui rend l’indice plus vulnérable à une baisse des valeurs technologiques.
La baisse des taux d’intérêt pourrait accroître la liquidité du marché boursier, tandis que les réductions d’impôts apportées par la croissance économique de l’année dernière, One Bi Beautiful Bill, pourraient toutes deux aider à compenser le frein causé par la faiblesse des valeurs technologiques.
