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Les actions et les ETF de la construction résidentielle, en passe de connaître leur meilleure année depuis 2012 dans un contexte de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, ont devancé la hausse du S&P 500 – la surperformance se produit au milieu d’une longue liste de signes avant-coureurs qui menacent la croissance à long terme du secteur.
Le fonds négocié en bourse SPDR S&P Homebuilders (XHB), qui comprend des sociétés d’ameublement et de produits de construction, a surperformé le marché dans son ensemble, en hausse de 34 % cette année, contre un rendement de 19,5 % pour le S&P 500. DR Horton Inc. (DHI) et Beazer Homes USA Inc. (BZH) sont en hausse de plus de 40 %, tandis que LGI Homes (LGIH) est en hausse de près de 80 % et KB Home (KBH) est en hausse de 63% en 2019. Cette tendance est soulignée par un Le journal Wall Street rapport.
Cette dynamique a été largement alimentée par la baisse des coûts hypothécaires et le rythme des réductions des taux d’intérêt de la Fed, marquant un net renversement par rapport à la morosité du marché immobilier de l’année dernière.
La Fed a continué mercredi à soutenir le secteur sensible aux taux d’intérêt, au moins à court terme, en annonçant de nouvelles baisses de taux d’intérêt. Cependant, les échanges mitigés des actions immobilières après l’annonce, avec de nombreuses transactions en légère baisse, ont montré que les investisseurs du secteur restaient prudents.
Signification pour les investisseurs
La grande question est de savoir combien de temps cette surperformance pourra durer compte tenu d’un certain nombre de forces qui pourraient entraver la croissance du secteur. Alors que les ventes de maisons d’occasion aux États-Unis ont augmenté en juillet, un autre indicateur clé montre une faiblesse majeure. La construction de nouveaux logements, une mesure de la construction de logements neufs, a diminué pendant trois mois consécutifs.
Pendant ce temps, les acheteurs de maison fortunés se retirent de certains des marchés les plus chers, comme le souligne l’étude. Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), le plus grand constructeur de maisons de luxe coté en bourse aux États-Unis, a déclaré que les commandes en Californie étaient en baisse de 36 % par rapport à l’année dernière. Selon Drew Reading, analyste chez Bloomberg, c’est le signe que les acheteurs haut de gamme « accordent plus d’attention au marché boursier » et deviennent plus prudents.
Le principal moteur de la hausse des stocks immobiliers, la Fed, pourrait également constituer un obstacle. La résurgence de ces valeurs a été largement alimentée par la décision de la Fed de baisser les taux d’intérêt en juillet. Cependant, la Fed a récemment signalé qu’elle pourrait réduire progressivement les taux d’intérêt pour ralentir la récente baisse des taux hypothécaires, selon le Journal. C’est ce que la Fed a effectivement fait mercredi en abaissant les taux d’intérêt d’à peine un quart de point. Pendant ce temps, le conflit commercial plus large entre les États-Unis et la Chine menace de ralentir l’économie globale et donc de nuire à la croissance du secteur immobilier.
“La forte formation de ménages et les taux hypothécaires attractifs contribuent à des perspectives positives pour les constructeurs”, a déclaré Robert Dietz, économiste en chef à la National Association of Home Builders. “Cependant, les constructeurs expriment une inquiétude croissante face à l’incertitude découlant du conflit commercial avec la Chine.”
Regarder vers l’avant
Cette préoccupation met en évidence la nature fragile de la reprise du parc immobilier. Les investisseurs ont connu un ralentissement majeur dans le secteur en 2018, l’ETF SPDR S&P Homebuilders ayant chuté de plus de 30 % entre janvier et décembre. Si les économies mondiale et américaine ralentissent trop rapidement ou si les tensions commerciales s’intensifient trop, même les faibles taux hypothécaires ne pourront pas compenser les dégâts.
