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Les quarantaines et les ordonnances de confinement commencent à augmenter partout aux États-Unis, de nombreuses localités se préparant à rouvrir les magasins de détail et les restaurants à des opérations intérieures au moins limitées. Les compagnies aériennes du monde entier espèrent que le pire est passé, mais comme l’indique la récente publication des résultats de Warren Buffett, tout le monde n’est pas convaincu que l’industrie du voyage rebondira au cours des deux prochains trimestres.
De nombreux analystes estiment que les voyageurs resteront à l’écart des aéroports dans les mois à venir, en attendant de voir si la levée des restrictions déclenchera la redoutée « deuxième vague » d’infections. De plus, les compagnies aériennes mettent actuellement en œuvre une distance de sécurité dans leurs flottes, réduisant ainsi la capacité en passagers et les revenus pour un avenir inconnu. Ce projet d’augmentation du prix des billets pour compenser les sièges perdus pourrait se retourner contre nous, retardant une reprise qui, selon de nombreuses personnes intelligentes, prendra deux à trois ans.
Actuellement, les actions des compagnies aériennes se négocient près de leurs plus bas de mars, malgré une forte reprise sur le marché, ce qui suggère une faible demande. Ce n’est pas surprenant puisqu’ils ont amené des bilans extrêmement faibles dans cette crise, injectant des années de bénéfices dans des rachats et des primes aux dirigeants plutôt que de constituer des réserves de liquidités, et les entreprises ont désormais besoin de l’aide du gouvernement pour survivre. Ceci, à son tour, augmente la probabilité d’offres secondaires qui dilueront les actions déjà décotées.
Ces sociétés mal gérées sont celles qui ont sous-performé le marché tout au long de la seconde moitié de l’expansion économique, sans profiter aux actionnaires. C’est pourquoi tout commentaire soulignant que le groupe reviendra aux sommets antérieurs doit être considéré avec scepticisme. Plus important encore, ces problèmes pourraient facilement tomber à de nouveaux plus bas, poursuivant ainsi un marché baissier qui pourrait durer des mois, voire des années.
United Airlines Holdings, Inc. (UAL) Le titre a effectué un aller-retour jusqu’à son plus haut de 2007 dans la fourchette basse des 50 dollars en 2014 et a éclaté quelques mois plus tard, se stabilisant au milieu des années 70. Il a franchi ce niveau au quatrième trimestre 2018, mais le pouvoir d’achat n’a pas réussi à se redresser, ce qui a conduit à un mouvement latéral mortel avant le krach de mars 2020, sapant le soutien aux plus bas de 2017 et 2016. Depuis lors, l’évolution des prix n’a pas réussi à franchir la barrière.
La baisse a trouvé un support au niveau de retracement de Fibonacci de 0,786 de la tendance haussière de 2008 à 2018, un tournant courant après une baisse majeure. Dans le même temps, l’oscillateur stochastique mensuel a dépassé des niveaux extrêmement survendus mais n’a pas encore donné de signal d’achat. Néanmoins, un rebond jusqu’à la résistance de 2016 est plus probable qu’une chute rapide vers de nouveaux plus bas à ce stade, où le sort du titre dépend de sa capacité à franchir ce niveau.
Groupe American Airlines (AAL) Le titre s’est vendu de 63 $ à 1,45 $ pendant l’effondrement économique et a rebondi au cours de la nouvelle décennie, rebondissant dans un repli qui s’est arrêté à moins de 7 points de son précédent sommet début 2015. Le titre a diminué de moitié au cours des 18 mois suivants, atteignant un plus bas de deux ans à 20 $ en juin 2016. Le rallye suivant a effectué un aller-retour. a rebondi jusqu’au précédent sommet de janvier 2018, réalisant une cassure qui n’a pas réussi à se situer à moins de 4 points du plus haut historique de 2007.
La baisse qui a suivi s’est poursuivie en 2019, s’accélérant en février 2020. Elle a simultanément brisé le niveau de support de 2016, avant de continuer à chuter au-dessus du niveau de retracement de Fibonacci de 0,786 de la tendance haussière de 2008 à 2018. La reprise qui a suivi n’a duré que trois jours avant de s’arrêter à 17,24 $, avant le nouveau plus bas de début avril. Le titre teste actuellement ce niveau de support clé et pourrait casser, pour finalement atteindre son plus bas de 2008 à 1,45 $.
Conclusion
Les actions des compagnies aériennes peinent à se rapprocher des niveaux de liquidation alors que les vents contraires persistent et pourraient dépasser ce niveau dans les semaines à venir.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
