Les actions de Tesla (TSLA) ont chuté malgré un rapport sur des bénéfices record

Le constructeur de voitures électriques Tesla, Inc. (TSLA) a annoncé des bénéfices records après la cloche lundi. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a décuplé et ses bénéfices ont dépassé le milliard de dollars pour la première fois de l’histoire. Des chiffres impressionnants comme ceux-ci enthousiasmeront Wall Street et feront grimper les valeurs des entreprises et les cours des actions.

Mais le cours de l’action Tesla, qui avait légèrement augmenté par rapport aux attentes d’un trimestre record, a chuté de 2 % hier. Ce déclin n’est pas un phénomène ponctuel. Les actions de la société ont chuté de 23 % au cours des six derniers mois. Cela se poursuit malgré des réglementations sans précédent favorisant les véhicules électriques et des trimestres consécutifs où l’entreprise a enregistré des bénéfices positifs cette année.

Voici quelques-unes des théories avancées pour expliquer la baisse des prix de Tesla.

Un titre parfaitement valorisé

Selon Rajvindra Gill, analyste chez Needham, les actions de Tesla sont « valorisées à la perfection ». Cela signifie que toute nouvelle augmentation du prix signifierait une surévaluation du titre par rapport à sa performance. La société basée à Palo Alto, en Californie, a un incroyable ratio cours/bénéfice (P/E) d’environ 647. En revanche, ses rivaux Ford Motor Company (F) et General Motor Company (GM) ont des ratios P/E plus sains de 13,98 et 8,99, respectivement.

Les attentes extrêmement élevées des investisseurs concernant les bénéfices futurs de Tesla devront à un moment donné faire face à un chemin de terre rempli de concurrence croissante et d’incertitude économique. Par exemple, les débuts de Tesla dans le secteur des véhicules électriques sont contestés par un nombre croissant de concurrents, tant des startups que des entreprises établies.

“Nous avons du mal à justifier la valorisation de Tesla avec un prix à la perfection, même avec des résultats récents plus positifs”, a écrit Gill dans une note. Il a attribué au titre la note « sous-performance ».

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Un stock mature

Au fur et à mesure qu’il passe d’une étape à l’autre, le cours de l’action du constructeur de voitures électriques est devenu un symbole de volatilité, oscillant de manière erratique entre des hauts et des bas, en fonction des innombrables succès et échecs de l’entreprise. Les analystes ont suivi la trajectoire des prix des actions, diminuant ou augmentant leurs valorisations.

La volatilité du titre s’explique en partie par le problème de la définition du marché des produits Tesla. Dans une industrie dominée par les voitures à essence, l’environnement concurrentiel est inégal, car Tesla est en concurrence avec des constructeurs automobiles établis possédant des décennies d’expérience et d’infrastructure derrière leurs produits. Le pivot réglementaire de l’administration Biden en faveur des voitures électriques a égalisé les règles du jeu, poussant Tesla au sommet.

Selon certains, la réaction modérée aux bénéfices à succès de Tesla est un signe que ses actions arrivent à maturité. “Une légère baisse avant des résultats meilleurs que prévu est typique pour les actions”, écrit Al Root de Barron’s. “Les investisseurs s’attendent toujours à ce que les entreprises dépassent les prévisions des analystes, et lorsqu’ils obtiennent ces résultats, ils “vendent l’information”. Si sa théorie est correcte, cela signifie que les haussiers de Tesla qui aspirent à des augmentations à deux chiffres des résultats de l’entreprise seront déçus.

La promesse a échoué

Le PDG de Tesla, Elon Musk, a toujours fait des promesses excessives et des résultats insuffisants. L’appel aux résultats de lundi n’était pas différent. L’entreprise a encore retardé le lancement du Tesla Semitrailer, initialement prévu pour 2019. Il n’y a eu aucun mot sur le Cybertruck, qui, selon Musk, pourrait être un échec du marché. La technologie de conduite avancée de l’entreprise n’est pas encore prête et les mises à jour promises pour les batteries, censées résoudre les problèmes de chaîne d’approvisionnement liés à l’achat de batteries et aider au développement d’une voiture électrique de 25 000 $, manquent toujours.

Gordon Johnson, analyste chez GLJ Research, ne croit pas aux promesses de Tesla. “Même si les bénéfices sont bons, ils ne peuvent en aucun cas justifier le multiple du titre”, a-t-il déclaré à CNN Business. “Les promesses grandioses de Musk sont la raison de ces multiples. Pour posséder ou acheter une action, il faut croire qu’elle est leader dans le domaine des batteries et leader dans le domaine des véhicules entièrement autonomes. La journée d’hier a beaucoup contribué à dissiper l’air d’invincibilité qui entoure l’entreprise.”

Les taureaux persévèrent

Cependant, il convient de noter que les baisses de Tesla ont des parallèles avec les hausses de l’entreprise. La plupart des analystes sont positifs sur le titre et pensent que son histoire à long terme – celle de domination de la catégorie des véhicules électriques – reste intacte. Par exemple, Dan Ives, analyste technologique chez Wedbush Securities, a maintenu un objectif de cours de 1 000 $ pour le titre. “Nous considérons cela (la baisse des prix) comme juste un surplomb temporaire pour le titre”, a-t-il déclaré à CNN Business. “Il est irréaliste de penser qu’ils ne rencontreront pas quelques obstacles avant d’atteindre le Saint Graal.”

Adam Jonas de Morgan Stanley soutient Tesla depuis plusieurs années maintenant. “Tesla n’est pas seulement l’un des constructeurs automobiles à la croissance la plus rapide au monde, il est également l’un des plus rentables”, a-t-il écrit après la conférence téléphonique sur les résultats. John Murphy de Bank of America, qui a un objectif de cours de 750 dollars pour Tesla, a écrit que le cours élevé de ses actions est justifié tant qu’il peut accéder au capital à un coût « minime ou nul » pour financer ses ambitions.