CalculatriceCliquez pour ouvrir
Les fusions à forte valeur ajoutée entre groupes d’entreprises internationaux ou nationaux attirent toujours l’attention et génèrent de nombreuses études de cas car elles ont des implications intéressantes pour le développement des entreprises.
Des fusions bien exécutées offriront des rendements plus élevés aux investisseurs sous la forme d’une valeur actionnariale plus élevée, d’une réduction des coûts d’exploitation pour les entreprises et d’une augmentation des ventes et des revenus. Grâce aux fusions et acquisitions, les entreprises recherchent une plus grande diversification de leurs offres, améliorent leur capacité de production, augmentent leur part de marché et mieux utilisent leurs opérations.
Bon nombre des fusions les plus importantes, comme celles décrites ici, impliquent des transactions transfrontalières de grande valeur, et certaines connaissent des degrés de succès variables.
Leçon principale
- Les fusions à forte valeur ajoutée peuvent profiter aux parties prenantes en offrant des rendements plus élevés aux investisseurs, en réduisant les coûts et en augmentant la part de marché des entreprises.
- Certaines des plus grandes fusions de l’histoire, comme AOL et Time Warner, ont connu plus ou moins de succès.
- La fusion de 130 milliards de dollars entre Dow Chemical et DuPont a créé des entreprises axées sur l’agriculture, la science des matériaux et les produits spécialisés.
- De nombreuses fusions font la une des journaux, notamment dans les secteurs de la santé et de la technologie, mais toutes ne réussissent pas en raison de la dynamique du marché, de l’intégration culturelle et d’autres facteurs.
Amérique en ligne et Time Warner
La plus grande fusion de l’histoire a eu lieu en 2000, lorsque America Online (AOL) a fusionné avec Time Warner Inc. (TWX) dans le cadre d’un accord d’une valeur astronomique de 350 milliards de dollars.
À l’époque, AOL était le plus grand fournisseur d’accès Internet aux États-Unis. Fort de son succès et de l’énorme part de marché qu’il détenait auprès des foyers américains, AOL a décidé de fusionner avec Time Warner, le conglomérat des médias et du divertissement.
La vision était que la nouvelle organisation, AOL Time Warner, deviendrait une force dominante dans les secteurs de l’information, de l’édition, de la musique, du divertissement, de la télévision par câble et de l’Internet. Après la fusion, AOL est devenue la plus grande entreprise technologique d’Amérique.
Cependant, la période générale a duré moins d’une décennie. Lorsque AOL a perdu de la valeur et que la bulle Internet a éclaté, les succès escomptés de la fusion ne se sont pas concrétisés et AOL et Time Warner se sont séparés et ont fonctionné comme des sociétés indépendantes.
Dow Chemical et DuPont
Annoncée en 2015 et achevée en 2017, la méga-fusion de 130 milliards de dollars a été conçue pour créer des entreprises fortement axées sur l’agriculture, la science des matériaux et les produits spécialisés.
La fusion devrait générer environ 3 milliards de dollars de synergies de coûts et 1 milliard de dollars supplémentaires de bénéfices attendus grâce aux synergies de croissance des entités fusionnées. La nouvelle société opère sous le nom de DowDuPont.
Les actionnaires de Dow reçoivent un rapport d’échange fixe de 1,00 action DowDuPont pour chaque action Dow qu’ils possèdent, tandis que les actionnaires de DuPont reçoivent un rapport d’échange fixe de 1,282 actions DowDuPont pour chaque action DuPont.
Anheuser-Busch InBev et SABMiller
La fusion entre les deux plus grands fabricants de bière au monde, Anheuser-Busch InBev et SABMiller, vaut 104,3 milliards de dollars et a été réalisée en 2016.
SABMiller, cotée à Londres, a accepté de fusionner avec la société belge Anheuser-Busch InBev et l’accord combine Castle Lager de SABMiller avec les marques Budweiser, Stella Artois et Corona d’InBev dans le but de les introduire sur les marchés à croissance rapide d’Afrique et d’Amérique latine.
Informations rapides
SABMiller a accepté une offre 50 % supérieure au cours de clôture la veille de l’annonce de la fusion par les médias.
HJ Heinz et Kraft Foods
La fusion de 100 milliards de dollars entre HJ Heinz Co. et The Kraft Foods Group vise à créer un géant américain de l’alimentation et la cinquième plus grande entreprise de produits alimentaires et de boissons au monde. L’accord a été annoncé en 2015 et a créé une nouvelle entité fusionnée appelée The Kraft Heinz Company.
Il rassemble sous un même toit de grandes marques d’aliments ménagers telles que Philadelphia, Capri Sun, Heinz Ketchup et HP Sauce. Le chiffre d’affaires de l’entité nouvellement fusionnée était alors estimé à environ 28 milliards de dollars.
Exxon et Mobil
En novembre 1999, les géants pétroliers Exxon Corp. et Mobil Corp. ont reçu l’approbation de la Federal Trade Commission (FTC) pour finaliser leur fusion de 81 milliards de dollars. Exxon était alors le leader du secteur, tandis que Mobil était le deuxième dans le domaine.
La fusion a nécessité une restructuration radicale de la coentreprise, notamment la vente des plus de 2 400 stations des deux sociétés réparties à travers les États-Unis.
L’opération est considérée comme l’une des plus réussies de l’histoire des fusions et acquisitions et la coentreprise continue d’être négociée sous le nom d’Exxon Mobil Corporation (XOM) à la Bourse de New York.
Quelle est la différence entre les fusions et acquisitions ?
Bien que ce terme soit souvent utilisé de manière interchangeable, il existe des différences évidentes entre les fusions et les acquisitions. Une fusion rassemble deux entreprises pour créer une nouvelle société. C’est considéré comme une union et une coopération égales. Une acquisition, c’est lorsqu’une entreprise achète une autre entreprise. La société acquise n’existe généralement plus mais peut continuer à fonctionner comme une marque sous la société mère.
Pourquoi certaines fusions et acquisitions échouent-elles ?
Certaines fusions et acquisitions échouent pour diverses raisons. Ceux-ci incluent une mauvaise intégration, des conflits culturels, des objectifs mal alignés et une coordination excessive. Les différences dans les styles de gestion, les inefficacités opérationnelles et une mauvaise communication contribuent également à l’échec. Les entreprises peuvent éviter cela en effectuant dès le départ une diligence raisonnable appropriée pour garantir la compatibilité culturelle, en fixant des objectifs clairs et pertinents, en communiquant efficacement et en créant un plan de transition détaillé et fluide.
Pourquoi les entreprises fusionnent-elles ?
La fusion de deux sociétés peut bénéficier aux deux et leur procurer de meilleurs rendements que si elles continuaient à fonctionner comme des sociétés distinctes. Les raisons qui poussent les entreprises à fusionner incluent l’expansion de leur part de marché, l’accès à de nouvelles technologies, la réduction de la concurrence, la réduction des coûts et l’accès à de nouveaux marchés géographiques. Les fusions peuvent également conduire à une croissance synergique et à une situation financière plus solide en tirant parti d’une expertise combinée.
Conclusion
Les secteurs de la santé, des services financiers, du commerce de détail et de la technologie ont connu un grand nombre de fusions et d’acquisitions. Même si les fusions et acquisitions à forte valeur ajoutée font toujours la une des journaux, elles ne mènent pas toutes au succès.
