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En règle générale, les entreprises passent du statut privé au statut de société cotée et détenue en bourse, et non l’inverse. L’introduction en bourse est considérée comme une voie naturelle à suivre, offrant un excellent moyen de financer l’expansion tout en permettant souvent aux propriétaires de conserver une participation majoritaire. Cependant, il existe également des limites et des opportunités de gagner de l’argent qui poussent parfois les entreprises, même les plus connues, à aller à l’encontre de la tendance conventionnelle et à revenir au statut privé.
Une entreprise privée. Elle peut émettre des actions, mais ces actions ne sont pas négociées en bourse pour être achetées par le public.
L’une des principales raisons pour lesquelles les entreprises publiques se tournent vers le secteur privé est d’éviter d’avoir à se conformer aux exigences de déclaration imposées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis aux sociétés cotées en bourse. Les entreprises privées sont moins surveillées. Elles ne sont pas soumises à une pression constante pour réaliser des bénéfices rapides, comme c’est le cas de nombreuses grandes sociétés cotées. Cela signifie que la direction peut penser à plus long terme et se lancer dans des projets à haut risque et à haut rendement si elle le souhaite sans avoir à se soucier des résultats trimestriels.
Les entreprises peuvent devenir privées de diverses manières, notamment par le biais de rachats par des capitaux privés, de rachats par la direction et d’offres d’achat. À la clôture de la transaction, les actions cotées en bourse seront radiées et les actionnaires recevront le prix spécifié par action en espèces.
Dans cet article, nous examinons 10 des entreprises publiques les plus célèbres devenues privées.
Leçon principale
- Certaines des marques grand public les plus reconnaissables sont devenues privées
- Les entreprises privatisées sont souvent à nouveau cotées en bourse plusieurs années plus tard lorsque leurs propriétaires privés cherchent à retirer de l’argent.
- Les entreprises nouvellement fermées sont libérées de la pression des actionnaires mais ne sont pas obligées de fournir des rendements financiers aux nouveaux propriétaires dans les plus brefs délais.
- Une alternative à une deuxième introduction en bourse à la suite d’une transaction de fermeture consiste à vendre l’entreprise ou une partie de l’entreprise à un acheteur du secteur, généralement un concurrent.
Groupe X
En avril 2022, la plateforme de messagerie Twitter (aujourd’hui X Corp) a accepté une offre d’acquisition de 44 milliards de dollars d’Elon Musk, la personne la plus riche de la planète à l’époque avec une valeur nette estimée à 268 milliards de dollars.
Le cours de l’action de Twitter a culminé au-dessus de 77 dollars en février 2021, mais a chuté de plus de 50 % par rapport à ce sommet de janvier 2022, lorsque Musk a commencé à accumuler la participation de 9,2 % qu’il a divulguée en mars. Musk s’est vu offrir et a accepté un siège au conseil d’administration de Twitter, mais l’a refusé quelques jours plus tard et a plutôt fait une offre informelle de 54,20 $ par action dans une lettre publique de « câlin » au conseil d’administration de Twitter.
Twitter a adopté un plan de protection des actionnaires pour empêcher Musk d’augmenter sa participation, mais a ensuite entamé des négociations avec le magnat après avoir révélé son engagement à financer la transaction. Musk a déclaré après la conclusion de l’accord que son objectif pour Twitter était de garantir la liberté d’expression tout en améliorant les fonctionnalités du service.
En avril 2023, Musk a annoncé que Twitter « avait cessé d’exister » et que la société avait changé son nom pour X Corp. La plateforme a officiellement changé son nom pour X en juillet 2023.
Heinz
Heinz, fabricant d’une marque populaire de ketchup depuis 1869 et de nombreux autres aliments transformés, a été privatisé en 2013 dans le cadre d’une coentreprise entre Berkshire Hathaway (BRK-A) de Warren Buffett et la société d’investissement brésilienne 3G Capital, qui a payé 72,50 dollars par action en espèces pour acquérir la société dans le cadre d’un accord valorisant Heinz à environ 28 milliards de dollars, dette comprise.
Berkshire Hathaway et 3G Capital se sont concentrés sur la réduction des coûts en fermant des usines et en licenciant des centaines de travailleurs. Puis, deux ans plus tard, en 2015, la société a fusionné avec Kraft Foods Group pour former The Kraft Heinz Company (KHC) et est redevenue publique. Berkshire Hathaway et 3G Capital ont investi 10 milliards de dollars supplémentaires pour obtenir une participation majoritaire de 51 % dans la société issue du regroupement.
Burger King
La chaîne de restauration rapide est devenue publique pour la première fois en 2006, levant 425 millions de dollars. L’action est négociée au NYSE sous le symbole BKC.
3G Capital a de nouveau privatisé l’entreprise en 2010, l’achetant pour 24 dollars par action, soit 3,3 milliards de dollars. Le plan est de réparer l’entreprise et de réduire l’écart avec les concurrents aux yeux du public. Après un examen stratégique et une refonte de deux ans, le nouveau look Burger King est redevenu une entreprise publique en 2012 grâce à une fusion inversée avec Justice Holdings, cotée à Londres.
En 2014, Burger King a acheté la chaîne de café canadienne Tim Hortons dans le cadre d’une fusion en franchise d’impôt d’une valeur de 11,5 milliards de dollars au moment de l’annonce. La société issue du regroupement, appelée Restaurant Brands International (QSR), est domiciliée aux fins fiscales au Canada, bien qu’elle conserve une cotation à la Bourse de New York ainsi qu’une cotation à la Bourse de Toronto (TSX).
Dell
Michael Dell, le PDG de Dell Computer qui a fondé l’entreprise de matériel informatique dans sa chambre d’étudiant, s’est associé à la société de capital-investissement Silver Lake Partners pour privatiser l’entreprise pour 24,4 milliards de dollars en octobre 2013.
Après avoir acquis EMC en 2015 dans le cadre d’un accord de 67 milliards de dollars largement financé par la dette, Dell est revenu sur les marchés publics fin 2018 grâce à l’échange d’actions Dell contre des actions de suivi VMWare cotées dans le cadre de l’accord controversé d’EMC. Cet accord vaut environ 24 milliards de dollars. En 2021, Dell a créé VMWare. Inc. (VMW) en une société distincte cotée en bourse.
Chaussures Alliance
La chaîne européenne de pharmacies et de soins de santé, alors cotée à la Bourse de Londres (LSE), a établi le record du plus grand rachat par emprunt en Europe lorsque Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) et le milliardaire italien Stefano Pessina l’ont achetée pour 22,2 milliards de dollars en 2007, devançant ainsi un groupe rival d’acheteurs de capital-investissement.
La chaîne de pharmacies américaine Walgreens a acheté 45 % de la société privée en 2012 et le reste en 2014, déboursant un total d’environ 22 milliards de dollars en espèces et en actions pour former Walgreens Boots Alliance (WBA).
En 2022, WBA a commencé à explorer la possibilité de vendre Boots, la chaîne de pharmacies britannique qui joue un rôle clé dans les activités d’Alliance Boots. Elle a ensuite envisagé une introduction en bourse de l’entreprise, mais a abandonné ces projets en 2024 tout en continuant à discuter d’une vente avec des acheteurs potentiels.
Bureau du QE
Equity Office Properties Trust, fondé par le magnat de l’immobilier Sam Zell, était le plus grand propriétaire coté en bourse d’actifs de bureaux et commerciaux aux États-Unis lorsqu’il a accepté d’être racheté par une filiale de Blackstone Group (BX) en 2006 pour 36 milliards de dollars. L’accord intervient après plusieurs tours d’enchères à enjeux élevés, Blackstone l’emportant finalement sur Vornado Realty Trust (VNO).
La société a changé son nom pour EQ Office en 2018 et, depuis 2024, reste une société privée appartenant à Blackstone.
Hilton
Hilton est le premier groupe mondial de franchise hôtelière, avec plus de 8 300 hôtels dans 138 pays et territoires. L’entreprise a été fondée par Conrad Hilton en 1919 après avoir acheté son premier hôtel à Cisco, au Texas. Le premier hôtel à utiliser le nom Hilton était à Dallas.
En octobre 2007, Blackstone Group a réalisé un rachat par emprunt (LBO) de la société pour 26 milliards de dollars. Hilton est redevenu public, reprenant ses négociations à la NYSE sous le symbole boursier HLT en décembre 2013, Blackstone conservant plus de 45 % des actions. La deuxième introduction en bourse de la société a permis de lever plus de 2 milliards de dollars.
Morgane Kinder
Kinder Morgan gérait l’un des plus grands portefeuilles de réserves d’énergie et de pipelines d’Amérique du Nord lorsqu’elle est devenue privée en mai 2007, à la suite d’une acquisition dirigée par le président et cofondateur Richard D. Kinder et soutenue par American International Group (AIG), The Carlyle Group (CG), Goldman Sachs Capital Partners et Riverstone Holdings LLC pour environ 22 milliards de dollars.
L’entreprise n’a pas passé trop d’années dans le noir. Moins de quatre ans plus tard, lors d’une flambée des prix des matières premières, elle a de nouveau été introduite en bourse, levant environ 3 milliards de dollars grâce à une participation de 15,5 %.
Pain Panera
En avril 2017, Panera, la chaîne de restauration rapide connue pour ses soupes, salades, sandwichs et produits de boulangerie, a accepté d’être rachetée par la société d’investissement privée JAB Holding Company, qui possède également des marques telles que Keurig, Krispy Kreme et Peets Coffee and Tea, dans le cadre d’une transaction évaluée à plus de 7 milliards de dollars.
Panera devrait redevenir une entreprise publique dans un avenir proche. Une autre introduction en bourse a pris des années. En 2021, JAB Holding Company a regroupé Panera Bread, Caribou Coffee et Einstein Bagels dans Panera Brands avec l’intention d’une introduction en bourse. Cependant, quelques mois plus tard, l’entreprise est revenue sur cet accord.
En mars 2024, Reuters a rapporté que Panera avait assoupli ses normes en matière d’ingrédients pour réduire les coûts et se préparer à une introduction en bourse. L’entreprise étudie également la possibilité de vendre Caribou Coffee ainsi que Einstein Bros Bagels et ses autres marques de bagels.
Avis au lecteur
Publié pour la première fois en 1922, aujourd’hui Avis au lecteur publié dans 22 pays et 17 langues.
Le magazine a été acquis par Ripplewood Holdings LLC en mars 2007 pour 2,4 milliards de dollars. L’entreprise a été confrontée à des problèmes financiers avant la transaction et a ensuite déposé son bilan à plusieurs reprises. En 2015, la Reader’s Digest Association a changé son nom pour Trusted Media Brands afin de reconnaître toutes les marques sous la bannière de l’entreprise.
Avis au lecteur, comme beaucoup d’autres magazines, a connu des difficultés ces dernières années. L’édition britannique a cessé de paraître en 2024, même si sur d’autres marchés elle a pu survivre, en partie grâce aux efforts de Trust Media Brands, dont les autres publications incluent Goût de la maison, Aide ménagèreEt Oiseaux et fleurspour trouver de nouvelles sources de revenus.
Pourquoi les entreprises publiques deviennent-elles privées ?
Lorsqu’une entreprise devient privée, elle n’est pas tenue de se conformer aux réglementations de dépôt auprès de la SEC, ce qui libère le capital des coûts de conformité et de reporting. Cela signifie également que les dirigeants d’entreprises peuvent se concentrer sur la croissance future à long terme plutôt que sur les attentes de bénéfices trimestriels.
Que se passe-t-il lorsqu’une entreprise publique devient privée ?
Lorsqu’une entreprise publique devient privée, cela peut se faire par le biais d’une fusion, d’une acquisition ou d’une réduction significative du nombre d’actionnaires, comme lors d’un regroupement d’actions. La société doit divulguer aux actionnaires la transaction qui a abouti à la fermeture de la société et à la radiation des actions de la bourse applicable.
Dois-je vendre mes actions si une entreprise devient privée ?
Si vous possédez des actions d’une société publique qui devient privée, vous recevrez généralement un paiement pour vos actions. Par exemple, si l’entreprise est rachetée par une société de capital-investissement, vous recevrez généralement une prime sur le cours de l’action. Veuillez noter que vous devrez payer un impôt sur les plus-values sur les actions ainsi vendues.
Conclusion
La tendance est claire : le rachat d’actions privé d’aujourd’hui sera probablement suivi d’une nouvelle introduction en bourse l’année prochaine, alors que les propriétaires privés chercheront à encaisser. Les sociétés de capital-investissement ont des horizons d’investissement limités et ne gèrent généralement pas la même activité pendant des décennies.
Cela signifie que même si les entreprises privées ne sont pas soumises à la pression des actionnaires publics, elles sont néanmoins gérées pour le bénéfice à court terme des nouveaux propriétaires privés. Cela pourrait impliquer de licencier des employés, de céder des actifs ou de contracter de nouvelles dettes pour verser des dividendes aux propriétaires, et ces mesures peuvent ou non être dans l’intérêt à long terme de l’entreprise, par opposition aux intérêts à long terme du nouveau payeur.
Quoi qu’il en soit, les acheteurs privés qui contrôlent les sociétés cotées en bourse comptent parmi les acteurs les plus sophistiqués du monde des affaires et de la finance. S’ils paient, c’est probablement parce qu’ils ont élaboré une stratégie de sortie potentiellement rentable. La réinscription en temps opportun d’une entreprise figure souvent en tête de cette liste.
