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Leçon principale
- L’enquête du DOJ impliquant le président de la Fed, Jerome Powell, n’a pas modifié les attentes concernant la prochaine décision de la Fed en matière de taux d’intérêt.
- Les marchés estiment toujours les probabilités d’une baisse des taux à environ 5 % pour l’annonce de la Fed du 28 janvier, pratiquement inchangées depuis l’annonce de la nouvelle.
- Les décisions sur les taux d’intérêt sont prises par un comité selon un processus établi et rien n’indique que l’enquête changera cette direction.
Que se passe-t-il avec l’enquête du DOJ – et pourquoi elle retient l’attention
Le ministère de la Justice (DOJ) a ouvert une enquête criminelle impliquant le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, une évolution inhabituelle qui survient quelques semaines seulement avant que la Fed ne prenne sa prochaine décision sur les taux d’intérêt. Si vous lisez ces gros titres et vous demandez s’ils pourraient influencer la prochaine action de la Fed, c’est une question raisonnable.
Les décisions de la Fed en matière de taux d’intérêt façonnent l’activité financière quotidienne, affectant à la fois les rendements que les épargnants gagnent sur les liquidités en banque et les coûts que les emprunteurs paient sur la dette à taux variable comme les soldes des cartes de crédit. L’impact de ces dernières nouvelles sur les taux d’intérêt dépend en grande partie de la façon dont fonctionne le processus décisionnel de la Fed et de la question de savoir s’il y a des raisons de s’attendre à ce que ce processus change.
Le marché voit encore peu de chances de réduire les taux d’intérêt en janvier
Malgré les nouvelles du DOJ, les attentes du marché concernant la prochaine décision de la Fed sont restées largement inchangées. Les investisseurs anticipent toujours une faible probabilité que la Fed réduise ses taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion, la banque centrale devant annoncer sa décision le 28 janvier. Les prix à terme évaluent actuellement la probabilité d’une baisse des taux en janvier à seulement 5 %, soit à peu près le même niveau qu’avant que l’enquête du DOJ ne soit rendue publique.
Les attentes sont élevées en matière de baisse des taux d’intérêt lors des prochaines réunions de la Fed, comme le montre le graphique ci-dessous. Toutefois, les prix actuels du marché suggèrent qu’il faudra peut-être attendre la réunion de juin pour que le taux d’intérêt directeur de la Fed soit abaissé d’au moins un quart de point.
Pourquoi le processus décisionnel de la Fed n’a pas changé
L’une des raisons pour lesquelles les attentes n’ont pas changé est qu’une enquête criminelle n’est pas la même chose qu’une arrestation ou une accusation formelle, et qu’elle ne perturbe pas automatiquement les opérations de la Fed. Powell devrait toujours présider la prochaine réunion et le calendrier et les procédures de la banque centrale restent les mêmes.
Plus généralement, les décisions en matière de taux d’intérêt sont prises par l’ensemble du Comité fédéral de l’open market (FOMC), et pas seulement par son président seul. Les décideurs politiques prennent ces décisions sur la base des données économiques les plus récentes, telles que l’inflation et l’emploi, et rien n’indique qu’une question réglementaire distincte modifiera la façon dont les membres du comité perçoivent la trajectoire appropriée des taux d’intérêt.
