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Si vous êtes un investisseur, le trading haute fréquence (HFT) fait partie de votre vie même si vous ne le savez pas. Vous avez peut-être acheté des actions proposées par un ordinateur ou vendu des actions qui ont été instantanément achetées et vendues par un autre ordinateur. Le HFT est controversé. Les traders ne sont pas d’accord et les études contredisent d’autres études. Quelle que soit l’opinion, ce qui compte le plus est la façon dont le HFT affecte votre argent.
Leçon principale
- Le trading à haute fréquence est tenu pour responsable du krach éclair survenu le 6 mai 2010, lorsque les principaux indices ont chuté en quelques minutes.
- Au moins une étude montre que les entreprises HFT réalisent des bénéfices plus élevés lorsqu’elles négocient avec des investisseurs particuliers sur le marché à terme.
- Malgré les inquiétudes concernant le trading à haute fréquence, les revenus annuels des sociétés HFT ont considérablement chuté depuis 2011.
Qu’est-ce que le trading haute fréquence (HFT) ?
Le trading à haute fréquence (HFT) est un terme plus large désignant diverses stratégies de trading qui impliquent l’achat et la vente de titres financiers à des vitesses extrêmement élevées. Grâce au trading algorithmique, les ordinateurs peuvent identifier les tendances du marché et utiliser des instructions automatisées et préprogrammées pour exécuter les ordres d’achat et de vente en quelques millisecondes seulement.
Une stratégie consiste à agir en tant que teneur de marché, où la société HFT fournit des liquidités aux acheteurs et aux vendeurs. En achetant au prix acheteur et en vendant au prix vendeur, les traders haute fréquence peuvent réaliser un bénéfice d’un centime ou moins par action. Cela donne d’énormes bénéfices lorsqu’ils sont multipliés par des millions d’actions.
Le trading à haute fréquence nuit-il au marché ?
Étant donné que la plupart des transactions laissent une trace écrite informatisée, on pourrait penser qu’il serait facile d’examiner les activités des traders à haute fréquence et de répondre à cette question. Cependant, les sociétés de trading HFT hésitent à divulguer leurs activités de trading, et la grande quantité de données impliquées rend difficile l’établissement d’une image cohérente.
Les critiques du trading à haute fréquence soulignent le krach éclair survenu le 6 mai 2010. Les principaux indices ont mystérieusement chuté de 5 à 6 % en quelques minutes et se sont rapidement et inexplicablement redressés. Les actions de sociétés individuelles se négociaient à des prix en baisse de plus de 60 % par rapport à leur valeur quelques minutes auparavant. Certaines transactions ont été effectuées pour un centime ou 100 000 $—Le devis tronqué n’a jamais été destiné à être rempli.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a publié un rapport accusant un commerce très important de contrats à terme e-mini S&P, provoquant un effet en cascade parmi les traders haute fréquence. Lorsqu’un algorithme vend rapidement, il en déclenche un autre, créant une boule de neige financière.
Après le krach éclair, la SEC a élaboré de nouvelles règles de coupe-circuit qui imposeront un arrêt des transactions lorsqu’une action monte ou descend de 10 % ou plus sur une période de cinq minutes. De nombreux critiques se demandent s’il est logique d’imposer des réglementations plus strictes aux traders à haute fréquence, en particulier lorsque des krachs éclair plus petits et moins visibles se produisent régulièrement sur le marché.
Le trading à haute fréquence nuit-il aux investisseurs particuliers ?
Ce qui compte pour la plupart des investisseurs, c’est la façon dont le trading à haute fréquence affecte les investisseurs particuliers. Il s’agit de quelqu’un qui a une épargne-retraite sur le marché ou de quelqu’un qui investit sur le marché pour obtenir un rendement supérieur au rendement presque inexistant d’un compte d’épargne. Une étude de 2014 a éclairé cette question.
D’anciens économistes de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont étudié les entreprises de HFT sur une période de deux ans et ont découvert que les revenus étaient concentrés dans un petit nombre d’entreprises dans une structure de marché où le gagnant remporte tout.
En étudiant les contrats électroniques du S&P 500, les chercheurs ont découvert que les traders à haute fréquence gagnaient en moyenne 1,92 $ par contrat négocié avec de grands investisseurs institutionnels et un bénéfice moyen de 3,49 $ lorsqu’ils négociaient avec des investisseurs particuliers. L’article conclut que ces bénéfices se font au détriment des autres traders et que cela pourrait les inciter à quitter le marché à terme.
Conclusion
Si rien n’est fait, l’essor du trading à haute fréquence pourrait risquer de créer l’impression que les petits investisseurs ne peuvent pas gagner. Par exemple, les gouvernements ont cherché à freiner les sociétés de HFT en proposant une taxe sur les transactions par action. En 2012, le Canada a augmenté les frais pour les informations de marché telles que la négociation, la soumission et l’annulation d’ordres, ce qui a affecté de manière disproportionnée les sociétés de HFT car elles envoient plus de messages que les autres traders.
Malgré les inquiétudes concernant le trading à haute fréquence, il apparaît également que les sociétés HFT ne représentent tout simplement plus la menace qu’elles représentaient autrefois. Les revenus et les bénéfices sont en baisse, ce qui rend plus difficile la survie des sociétés HFT. Le chiffre d’affaires annuel de l’ensemble du secteur est estimé à 6,1 milliards de dollars en 2021, soit une baisse significative par rapport aux plus de 22 milliards de dollars de 2011.
