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Les investisseurs ont récemment réduit les actions de Walmart Inc. (WMT) après que la société a publié ses résultats le mois dernier. Les actions de la société pourraient également être soumises à la récente volatilité du marché boursier, qui a été amplifiée par les inquiétudes persistantes concernant la variante omicron du COVID-19. En outre, l’inflation et la hausse du dollar peuvent rendre les détaillants discount moins attractifs, car la hausse des coûts peut réduire leurs bénéfices.
Les traders d’options semblent voir de la valeur dans les actions Walmart car ils semblent prédire que le cours de l’action augmentera à court terme. En tant que principal titre du Consumer Focus ETF (XLP) de State Street, les actions de Walmart pourraient être considérées par les traders d’options comme bénéficiant de la hausse de l’inflation, où les investisseurs peuvent rechercher une base relativement plus sûre pour les actions établies à grande capitalisation, en particulier dans les secteurs qui ont tendance à mieux faire face à l’inflation que d’autres.
Considérez que l’intérêt ouvert pour Walmart favorise les appels plutôt que les options de vente, et la volatilité implicite intégrée à ces prix suggère que les traders achètent des options de vente et vendent des options d’achat.
Leçon principale
- Les actions de Walmart sont restées sur une tendance à la baisse depuis que le détaillant a publié ses résultats à la mi-novembre.
- L’intérêt ouvert semble optimiste à première vue, et cette position est réaffirmée après un examen plus approfondi.
- Le cours de l’action Walmart est récemment tombé en dessous de sa moyenne mobile sur 20 jours.
- Les options d’achat ont toujours un prix plus élevé que les options de vente.
- Les niveaux de support et de résistance basés sur la volatilité permettent des mouvements de prix à la hausse plus importants.
Les observateurs de graphiques peuvent obtenir des informations précieuses sur le sentiment général à l’égard des actions Walmart en combinant l’analyse technique de la performance des cours de l’action avec une évaluation de l’activité récente des options. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution récente du cours de l’action Walmart au mardi 21 décembre.
Analyse graphique
Ce graphique illustre l’évolution des prix de Walmart au cours des trois derniers mois. Chaque bougie représente un jour de bourse. Les lignes bleues représentent les plages de volatilité historiques formées par les indicateurs du canal Keltner sur 20 jours, illustrant les niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) des actions Walmart. L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Au cours du mois dernier, les bandes extérieures de la fourchette de volatilité historique se sont élargies. Cela implique qu’il est peu probable que les traders s’entendent sur la juste valeur des actions Walmart au cours de cette période.
Sur le côté gauche du graphique, l’action Walmart suit une solide tendance à la baisse jusqu’au début du mois d’octobre, illustrée par la flèche rouge. Cela permet de mettre en évidence la façon dont les actions de Walmart se négociaient constamment en dessous de leur moyenne mobile sur 20 jours, avant de finalement tomber à l’extrémité la plus basse de leur fourchette de volatilité.
Ce plus bas extrême a ensuite marqué un tournant pour Walmart, puisque le titre a rebondi au cours du mois suivant, marqué par la flèche verte. Pendant cette période, l’action Walmart a dépassé sa moyenne mobile sur 20 jours et a clôturé au plus haut de sa fourchette de volatilité, juste en dessous du plus haut historique de l’action Walmart.
Ce point marque également le début de la tendance baissière la plus récente. Malgré le bref rallye, l’action Walmart a récemment atteint des sommets et des creux plus bas. Le cours de l’action Walmart se situe dans un large canal baissier, surligné en bleu. Pendant cette période, c’est la bande de volatilité qui s’est le plus élargie.
Au cours du mois dernier, le cours le plus élevé de l’action Walmart était de 147,88 $ fin novembre, marqué par une bulle verte. En revanche, le cours de l’action le plus bas au cours de cette période était de 135,24 dollars quelques jours plus tard, début décembre, marqué par une boule rouge.
Au cours de cette période, le cours de l’action Walmart a chuté de 3,5 %. À titre de comparaison, l’ETF S&P 500 (SPY) de State Street, qui peut être un baromètre de la santé de l’ensemble du marché, a chuté de 0,96 %. Walmart a également sous-performé XLP, qui a gagné 2,7 % au cours du mois dernier. Walmart détient 9 % du total des actions de XLP.
Conseils
le Indicateur de canal Keltner montre un ensemble de lignes semi-parallèles basées sur la moyenne mobile simple sur 20 jours et les lignes supérieure et inférieure. Étant donné que les lignes supérieures sont tracées en ajoutant le multiple ATR à la moyenne et les lignes inférieures en soustrayant le multiple ATR du prix moyen, cet indicateur de canal est un excellent outil de visualisation pour tracer la volatilité historique.
Analyse des options
Le volume récent des transactions sur les options Walmart favorise fortement les appels par rapport aux options de vente. Mardi 21 décembre, plus de 40 000 call ont été échangés contre plus de 14 000 put. Il s’agit d’un ratio de près de 3 pour 1, ce qui semble à première vue très optimiste. Cependant, le volume des échanges ne raconte à lui seul qu’une partie de l’histoire.
L’analyse de l’intérêt ouvert d’une action peut fournir un contexte plus clair sur le sentiment des traders d’options. L’intérêt ouvert actuel pour Walmart compte 441 000 appels, contre 266 000 options de vente. Bien que le volume des transactions ait étonnamment augmenté ces derniers temps, ces chiffres d’intérêt ouvert suggèrent une vision plus accommodante du cours de l’action de Walmart de la part des traders d’options. Cependant, tout comme le volume des transactions, les mesures des intérêts ouverts nécessitent une analyse plus approfondie pour fournir des informations plus approfondies sur le sentiment des traders d’options.
Le 21 janvier, date d’expiration mensuelle suivante de l’option, la seule option présentant l’intérêt ouvert le plus élevé était l’achat de 150 $, à 26 400. Cela représente une augmentation de 7 % par rapport au cours actuel de l’action Walmart. De plus, le volume d’appels plus élevé fait que l’intérêt ouvert pour cette date d’expiration est presque de 2 pour 1.
Une mesure importante du sentiment des traders d’options à l’égard des intérêts ouverts est la volatilité implicite. Pour les options expirant le 23 décembre, la volatilité implicite montre que les traders vendent des put et achètent des call. En effet, pour les options de vente, les intérêts ouverts augmentent tandis que la volatilité implicite diminue, ce qui indique que les traders vendent davantage de contrats sur des positions courtes sur options. À l’inverse, pour les options d’achat, les intérêts ouverts augmentent tandis que la volatilité implicite augmente également, ce qui suggère que les traders augmentent leurs positions longues sur les options.
Si l’on considère les options à la monnaie et les options à un coup qui montent ou descendent dans la chaîne d’options, il y a un nombre presque égal d’achats et de ventes. Il est important d’en tenir compte, car ces grèves peuvent refléter une évolution des prix plus réaliste basée sur le cours actuel de l’action plutôt que des options trop chères, ce qui peut fausser les chiffres par les spéculateurs et les vendeurs d’options collectant les primes.
Bien que les appels puissent apparaître plus importants dans l’intérêt ouvert de Walmart, l’intérêt ouvert global des options est en baisse significative. Au cours des cinq derniers jours, le total des intérêts ouverts a diminué de 19 %. Sur la base de l’intérêt ouvert moyen de Walmart sur 52 semaines, Walmart avait un intérêt ouvert plus élevé sur 87 % des jours l’année dernière. Cela suggère qu’il n’y a pas beaucoup de demande pour négocier et prendre des positions chez Walmart.
Facteurs macro
Le marché a récemment connu une volatilité soutenue en raison d’un certain nombre de facteurs. Même si les investisseurs peuvent craindre l’impact à long terme du variant omicron du COVID-19, le spectre de l’inflation ne peut être ignoré. L’inflation a atteint son rythme le plus rapide depuis 1982 en novembre, selon les données les plus récentes de l’indice des prix à la consommation.
Pour lutter contre l’inflation, la Réserve fédérale a récemment adopté une position plus belliciste. La banque centrale a récemment présenté son intention d’accélérer la suppression progressive des achats mensuels d’actifs obligataires. La Fed prévoit également que, pour atténuer davantage l’inflation, elle prévoit de relever les taux d’intérêt éventuellement jusqu’à trois fois en 2022.
L’évocation récente de projets de hausse des taux d’intérêt a enthousiasmé les marchés, les investisseurs se tournant vers des valeurs refuges relativement plus sûres pour placer leur argent. À mesure que l’inflation réduit le pouvoir d’achat du dollar pour les consommateurs, les investisseurs déplaceront leur argent vers des domaines moins spéculatifs et peut-être considérés comme plus essentiels.
Les secteurs considérés par beaucoup comme des « refuges » relatifs en période d’inflation comprennent les services publics, l’immobilier, les services financiers et les biens de consommation de base. Walmart est considéré comme l’un des plus grands titres du secteur des biens de consommation de base. Le graphique ci-dessous compare les performances récentes de l’action Walmart avec l’indice du dollar américain (DXY), l’ETF du secteur des biens de consommation de State Street (XLP) et The Procter and Gamble Company (PG), le plus grand détenteur de XLP.
Il convient de noter que, à mesure que le DXY a augmenté et que les craintes inflationnistes ont augmenté, Procter & Gamble et XLP ont également augmenté. En revanche, Walmart est à la traîne par rapport à chacune de ces valeurs. Les traders d’options peuvent parier que la tendance baissière actuelle des actions de Walmart va s’inverser et effectivement « rattraper » le secteur alors que les investisseurs continuent de chercher un terrain plus sûr.
Ces niveaux de support et de résistance montrent de larges plages de support et de résistance dans les prix. En conséquence, il est possible que toute nouvelle, qu’elle soit étonnamment bonne ou mauvaise, surprenne les investisseurs et puisse créer un mouvement inhabituellement important. Après la précédente annonce des résultats, les actions de Walmart ont chuté de 1,5 % le lendemain et ont continué de baisser la semaine suivante, s’établissant sous la moyenne mobile sur 20 jours pendant plusieurs semaines. Les investisseurs ne peuvent pas s’attendre à des mouvements de prix similaires après cette annonce. Avec une grande marge de volatilité, les cours des actions pourraient augmenter ou baisser plus que prévu.
Au cours du mois dernier, Walmart a chuté de 3,5 %, alors que les investisseurs continuent d’exprimer leurs inquiétudes concernant l’inflation et l’incertitude concernant la variante omicron du COVID-19. Les traders d’options semblent se positionner pour un renversement de la récente tendance baissière de Walmart, car l’intérêt ouvert suggère qu’un plus grand nombre de traders d’options achètent des options d’achat que des options de vente. Alors que les investisseurs continuent de se tourner vers les secteurs défensifs pour se protéger contre les effets de l’inflation, les traders d’options pourraient voir les actions de Walmart augmenter à partir de là.
