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Leçon principale
- Oracle et d’autres actions d’IA ont chuté jeudi après que la société a signalé une augmentation des dépenses liées à la construction de centres de données d’IA, renforçant les inquiétudes à Wall Street concernant des dépenses incontrôlables, alimentées par la dette liée à la technologie naissante.
- La pression sur les actions Oracle pourrait signaler une réticence croissante des investisseurs à attendre les meilleurs résultats de l’IA, même pour les grandes entreprises technologiques qui affirment que l’activité IA génère une forte croissance des revenus.
Que se passe-t-il lorsque les investisseurs commencent à scruter les promesses de l’or piloté par l’IA ?
Cette question a frappé les actions de l’IA jeudi après que le géant de la technologie Oracle (ORCL) a publié hier soir des résultats qui n’ont pas répondu aux inquiétudes de Wall Street concernant une bulle de l’IA gonflée par des investissements chargés de dettes. La réponse n’est pas si géniale : les actions Oracle – dont la valeur a doublé de janvier à début septembre – ont chuté de près de 15 % lors des récentes transactions, atteignant leur plus bas niveau depuis six mois.
Oracle n’est pas la seule action basée sur l’IA sous pression aujourd’hui. Nvidia (NVDA), Palantir (PLTR) et Broadcom (AVGO) sont tous en baisse de plus de 3 % lors des récentes transactions. L’ETF Magnificent 7 de Roundhill, ou MAGS, a chuté d’un peu moins de 1 %, tandis que le S&P 500 était stable et que l’indice industriel de premier ordre Dow a augmenté.
La réaction du marché aux bénéfices d’Oracle pourrait refléter un désir croissant parmi les investisseurs d’être informés, et non informés, des avantages commerciaux de l’IA. “Les investisseurs ne devraient plus récompenser les histoires d’IA sans preuve d’exécution”, a déclaré Shay Boloor., Stratège en chef du marché chez Futurum Equities, dans une interview.
Oracle a choqué Wall Street avec son rapport sur les résultats du premier trimestre en septembre, lorsque la société a déclaré que son carnet de commandes avait augmenté de plus de 300 milliards de dollars, faisant grimper son action de 36 % en une seule journée et faisant brièvement de Larry Ellison l’homme le plus riche du monde – et de la société un symbole du boom technologique. La société a annoncé mercredi que son carnet de commandes avait augmenté de près de 70 milliards de dollars au dernier trimestre pour atteindre 523 milliards de dollars.
Mais depuis le rapport de septembre, les investisseurs craignent qu’OpenAI, le créateur du non rentable ChatGPT, ne représente une trop grande part des revenus futurs d’Oracle. Les dirigeants ont répondu à ces préoccupations mercredi, en soulignant les nouveaux contrats avec Meta Platforms (META) et Nvidia, et en affirmant que les ressources cloud pourraient être réaffectées à de nouveaux clients en quelques heures.
Les investisseurs s’inquiètent également de l’ampleur des investissements d’Oracle dans l’IA et de la manière dont ces investissements seront financés. Les dépenses totales en capital de l’entreprise ont atteint 12 milliards de dollars au dernier trimestre, soit 4 milliards de dollars de plus que ce que Wall Street prévoyait. Oracle a également augmenté son objectif d’investissement en capital pour l’ensemble de l’année, passant de 35 milliards de dollars à 50 milliards de dollars.
“Oracle met en œuvre le plan d’investissement le plus agressif du secteur et construit un centre de données qui semble trop important par rapport à sa base de revenus”, a déclaré Boloor dans une note jeudi.
“Les investisseurs pourraient perdre de plus en plus confiance dans la capacité d’Oracle à convertir ce carnet de commandes important (et toujours en expansion) en une source de revenus durable et rentable”, ont déclaré les analystes de Morgan Stanley. Les analystes de Bank of America affirment que les investisseurs agissent de manière « imprudente » ; William Blair a déclaré que cela devenait une “histoire à voir”.
Oracle emprunte massivement pour financer la construction de son centre de données. Elle a vendu pour 18 milliards de dollars de dette en septembre, l’une des ventes d’obligations les plus importantes jamais réalisées par une entreprise technologique. Ces derniers mois, les investisseurs ont fait monter les enchères sur les swaps sur défaut de crédit d’Oracle – en fait, une assurance contre le défaut de paiement de l’entreprise – et cette tendance s’est poursuivie jeudi. La direction d’Oracle a assuré mercredi à Wall Street qu’elle aurait besoin d’emprunter moins, “sinon nettement moins” que ce que prévoyaient les analystes.
Même si une grande partie du déclin actuel est due au rapport d’Oracle, les observateurs du marché – tels que Bill Gates – affirment de plus en plus que les investisseurs ne peuvent pas lancer aveuglément des fléchettes et frapper un gagnant infaillible en matière d’IA.