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Le marché boursier américain a surmonté ses pertes initiales pour enregistrer de légers gains pour le DJIA et le S&P 500, qui ont atteint de nouveaux sommets de clôture. Les valeurs énergétiques ont mené les gains alors que les prix du pétrole ont légèrement augmenté grâce aux bonnes nouvelles concernant les vaccins et à la poursuite des négociations entre les membres de l’OPEP sur le maintien des réductions de production.
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La transition vers les actions de consommation discrétionnaire s’est accélérée à mesure que les investisseurs se concentrent davantage sur les échanges de reprise. De nombreux gestionnaires de fonds professionnels ont mis du temps à le faire et ont maintenant du rattrapage à faire (voir plus loin). Ils peuvent avoir une opportunité en fonction de ce qui se passe généralement après une hausse du marché de 10 % ou plus en un mois, comme nous l’avons vu en novembre.
Selon LPL Financial, une augmentation mensuelle de 10 % est suivie d’une augmentation supplémentaire le mois suivant dans plus de 50 % du temps, et une augmentation au cours des trois mois suivants est d’environ 75 %. Et historiquement, décembre est le deuxième meilleur mois de l’année, derrière novembre — à l’exception d’une baisse de 10,8 % en décembre 2018. L’histoire regorge d’exceptions.
Ce que nous voulons par rapport à ce dont nous avons besoin
L’entrée dans une reprise a stimulé les actions de consommation discrétionnaire, les investisseurs pariant sur une vague de dépenses une fois que les vaccins seront devenus courants. Les actions de consommation discrétionnaire comprennent les détaillants des secteurs de l’automobile, de la maison, des produits de luxe et des voyages. Les valeurs des biens de consommation de base, comme les sociétés d’alimentation et de boissons, les fabricants de produits pour la maison et les détaillants discount, ont bien résisté pendant la majeure partie de la pandémie, mais le passage des produits de base aux produits discrétionnaires a été brutal.
Comme le disait JC Parets à AllStarCharts.com Comme l’a souligné l’ETF XLY, l’exposition aux actions discrétionnaires et aux biens de consommation de base via l’ETF XLP a atteint des sommets sans précédent alors que les grands investisseurs ont échangé l’un contre l’autre. Ils évoluent dans la direction opposée dans un marché baissier. Ils évoluent dans la direction opposée dans un marché baissier.
Bizarrement, le secteur de la consommation discrétionnaire sert en quelque sorte d’indicateur économique. Si les consommateurs pouvaient acheter ce qu’ils veulent, et pas seulement ce dont ils ont besoin, l’économie deviendrait plus forte (du moins pour certains). Étant donné que les dépenses de consommation représentent 70 % du PIB, cela est très important.
Les fonds communs de placement ont raté le rallye
Vous vous souvenez des sorties de fonds d’octobre des fonds communs de placement et des ETF dont nous avons parlé hier ? Non seulement le timing s’est détérioré en raison de la reprise de novembre, mais de nombreux gestionnaires de fonds communs de placement ont également été incapables de planifier avec précision la réentrée dans les fonds. C’est du moins l’évaluation de l’équipe de recherche de BofA et de son rapport sur la gestion des fonds communs de placement.
Selon la BofA, seul un fonds commun de placement à grande capitalisation sur trois surperforme son indice de référence Russell 1000 respectif en novembre. Depuis le début de l’année, seuls 36 % des fonds ont battu l’indice de référence, contre 40 % en octobre.
Ce qui leur manquait
50% des fonds grandes capitalisations sont des secteurs de l’énergie à faible pondération et 20% des valeurs financières à faible pondération, les deux secteurs les plus performants respectivement (+27% et +17%). On ne peut pas reprocher aux fonds d’être prudents à l’égard de ces deux secteurs battus, mais plus les actions chutent fortement, plus elles augmentent rapidement à mesure que le sentiment change. Il est difficile pour les gestionnaires de portefeuille de s’adapter rapidement compte tenu de la structure du fonds, ce qui peut expliquer certaines des sorties de capitaux du mois d’octobre.
Les Américains s’inquiètent pour l’économie
Neuf mois après le début de la pandémie, de nombreux Américains sont épuisés et inquiets pour l’économie. Nous devrions désormais être plus avancés dans la reprise, mais nous n’avons pas fait assez pour empêcher une résurgence du virus.
Le sondage le plus récent de Gallup sur les perspectives économiques des Américains a révélé une augmentation inattendue de la proportion d’Américains qui estiment que l’économie se détériore. Seulement 40 % estiment que la situation s’améliore, toujours en dessous du point bas d’avril, mais en baisse par rapport au mois précédent.
